Hot News 內地二月通脹回落至３．２％ @ 2012-03-10T22: Back Hot News Keyword：負利率 終結 Concept：終結負利率 , ２月ＣＰＩ同比上漲 導讀：交通銀行預測２月ＣＰＩ同比增幅３．２％左右，持續兩年之久的負利率時代有望終結。３月１日經濟之聲聚焦：哪些因素導致利率由負轉正？下一步貨幣政策將如何預調微調？沒有了負利率的時代，居民應該如何理財？ 除此之外，市場對７．５％的ＧＤＰ增長目標解讀或許過於悲觀。首先，調低經濟預期目標，並不意味著經濟存在「硬著陸」的風險。這次經濟預期目標的下調應該說是主動行為，用一個較為貼切的比喻形容就是「轉彎的時候需要踩剎車」，在十二五「調結構、促轉型」的大背景下，經濟適當減速是擺脫過往「投資依賴症」的必要犧牲。而從制造業ＰＭＩ、新增信貸等經濟先行指標來看，目前中國經濟並不存在顯著下行的風險，甚至很有可能在下半年實現ＧＤＰ增速的反彈。其次，從過去幾年的經驗來看，管理層對國內經濟增速設定的目標從未「失准」，甚至都是超額完成，７．５％的目標增速只是表明了管理層對今年經濟放緩的容忍度在提高，並不意味著未來在貨幣政策上的再度收緊。事實上，從去年１２月首次降准開始，貨幣政策已經步入了放松周期，只是放松的程度仍有待觀察。不過，可以預料的一點是，隨著ＣＰＩ的顯著下行，特別是負利率時代的行將終結，未來貨幣政策的騰挪空間將愈加寬廣，除了數量型工具外，價格型工具也將再度成為央行刺激經濟的重要手段。 "兩會"召開以及從會上傳出的消息，成為本周最重要的政策面。周初全國社保理事長戴相龍表示養老金入市是個趨勢、證監會主席郭樹清表示主板市場上半年將推出退市制度。周二中金公司董事長李劍閣稱，國際板暫緩推出;戴相龍說"股市現在就有價值投資的機會";銀監會主席尚福林則表示，今年銀行再融資壓力不大。周三上交所理事長耿亮稱，"今年一二月份以來，市場信心正在逐步恢復，投資風格有所轉變，價值投資的理念、傾向正在顯現。"人力資源和社會保障部部長尹蔚民說，養老金投資運營的問題正在進行積極研究，方向已經明確，具體辦法還在論證。周五，２月份ＣＰＩ數據公布，３．２％的低值終結了延續兩年的負利率時代，這也為股市的繼續回暖創造了有利的外部條件。 ２、中國通脹：據中國國家統計局本周五(３月９日)公布的數據顯示，中國２月ＣＰＩ同比上漲３．２％，低於市場預期中值上升３．４％，漲幅創下自２０１０年６月來最低水平，同時亦是終結了國內長達２４個月的負利率狀況，而１月ＣＰＩ月修正後為上升４．５％。當前中國通脹水平已然重回下行通道，為貨幣政策調整預留了更大操作空間，中國央行(ＰＢＯＣ)在２月便已宣布年內首次下調存款准備金率。而在剛剛召開的兩會上，中國國務院總理溫家寶便已在周一的政府工作報告中稱，將今年中國國內生產總值(ＧＤＰ)增長目標定為７．５％左右，而將ＣＰＩ總水平漲幅要控制在４％左右。鑒於當前ＣＰＩ水平已然回落至可控水平，而中國經濟增長亦是相對平穩，盡管仍有下調存准的空間，但降息的可能卻是不大。 其次，通脹下行且資金相對寬松。春節過後食品價格連續回落，預計本周五公布的２月ＣＰＩ數據回落至４％以下是大概率事件，並有可能終結持續２４個月的負利率，這為市場資金環境改善提供了較好的條件。與此同時，３月份流動性環境相對樂觀。數據顯示，本月解禁市值環比大降四成，同時公開市場到期資金量為年內最高峰，這將在一段時間內支撐Ａ股在經濟基本面「弱於季節性」的背景下走勢偏強。

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