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Hot News 人行今正回購１００億 市場利率連漲 @ 2012-02-16T17: Back Hot News Keyword：央票 正回購 Concept：央行公開市場操作 , 央票繼續停發正回購 某大行交易員透露，本周公開市場操作或延續上周&ＬＤＱＵＯ;停發央票、只進行正回購&ＲＤＱＵＯ;的行情。該交易員表示，央行１３日只要求上報２８天、９１天兩期限的正回購需求量，而並未對公開市場一級交易商進行央票詢量。周二央行正回購規模較上期減少２００億元，回籠力度明顯減弱。 資金層面持續改善,本周央行繼續暫停央票發行及正回購．央行從１月６日起宣布暫停央票發行及正回購,並在１月１７日１９日實施逆回購,向市場注入至少３５２０億元的資金．２月３日,貨幣市場利率大幅回落,上海銀行間同業拆放利率７天品種下跌１００個基點,四地票據直貼利率創７個月新低． 節後第一周，央行繼續暫停公開市場央票操作。而同時，節前兩筆總計３５２０億元逆回購的到期還款，卻未能掀起資金面波瀾。據知情人士介紹，央行在周二已對部分銀行實施了資金展期，目前降准的迫切性並不大。 周四央票繼續停發，央行本周再次進行了正回購操作，規模２００億，中標利率在３．１６％。 據媒體報導，公開市場一級交易商今日僅申報了正回購需求，而沒有央票，上報需求的正回購中，包括２８天和９１天期兩種。業內人士認為，央行如果繼續暫停央票發行，顯示其回收流動性的態度依舊較為謹慎。 周四央行再次未按慣例發行央票或進行正回購操作。根據公告，一季度公開市場操作到期資金量少，未來央行或者繼續停發央票、采取逆回購操作及下調存款准備金率。 從宏觀經濟分項數據分析，國內實體經濟需求依然偏弱，就業指數連續４個月下滑，外需疲弱影響出口，外匯占款顯著增長尚不可期，而全球市場風險偏好雖在歐美央行加大流動性投放的背景下有所回升，但支撐經濟全面轉暖的基本面因素並未出現。本周央行繼續停發央票，７天回購利率徘徊在３．５％附近的可能性較大，海外交易盤「做多」動力較足，互換利率仍有繼續向上空間，但年初「較為寬松的貨幣政策、相對較低的資金成本」通常是實現全年經濟增長計劃的保證，央行「松貨幣」時點始終為高懸之劍，市場後續走勢有待進一步確認。 ３．周二上海銀行間同業拆放利率(ＳＨＩＢＯＲ)中，短期品種小幅上揚，央行周二繼續暫停央票發行，正回購６０億元。當前資金面相對寬松，央行持續利用正回購而停央票，此舉一方面能使流動性平滑過渡，更關鍵的是可弱化市場對存款准備金率下調的預期。 本周央行仍未發布央票發行公告，這是央票連續第６周暫停發行，但仍不排除央行繼續正回購對資金面進行預調微調。不過，相比央票的深度凍結功效而言，正回購屬超短期回籠工具。因此，在目前下游加速探底、通脹持續回落的情況下，央行可能仍會延續相對寬松的貨幣政策。 ■人民銀行昨日公布，在公開市場透過正回購，即是向商業銀行出售央票，藉此在市場抽資２６０億元人民幣，期限為２８天，中標利率２．８％，這是央行近兩個月以來首次進行２８天期的正回購操作，反映央行擔心資金泛濫而作出的相應行動。 公開市場終於在７日迎來了２０１２年央行的首次資金回籠操作。正回購在時隔七周之後「再出江湖」，央票則繼續缺席。在公開市場到期資金維持地量、資金面仍處於緊平衡的背景下，此舉令市場降准備金率的預期再度遭受打壓。 公開市場方面，節後第一周央行並沒有選擇降准來抵消逆回購到期所帶來的影響。主要原因是理財產品管理加強以及現金轉回存款的節奏快於預期。上周，盡管央行就央票進行了詢量，但最終還是選擇僅進行正回購操作。我們認為，節後資金面適度，央行可以做的選擇比較多，在詢量得到積極回應後，央行依據今年公開市場到期資金的特點，認為一年期央票的鎖定期過長，不符合調節到期資金節奏的要求，加上央票發行利率敏感性而最終放棄了央票發行。預計短期內，一年期央票繼續停發概率較大，三月期有望恢復。 央票詢而未發央行改用正回購操作回籠資金。上周二周四分別進行了正回購操作回籠資金４６０億上周到期投放資金２０億淨回籠４４０億元。但資金市場並未受到央行淨回籠資金的影響上周質押式回購利率及ＳＨＩＢＯＲ均繼續下滑年前資金面緊張的局面得到持續緩解。 另一方面，投資者對貨幣政策逐步放松預期不斷增強。根據央行公告，本周四有１８３０億元１４天逆回購到期，商業銀行需歸還央行。本周合計有３５２０億元逆回購到期。假如算上節前未公開的１４天定向逆回購，本周央行淨回籠資金還將大於此數。央行再次未按慣例發行央票或進行正回購操作。從一季度來看，公開市場操作到期資金規模的大幅減少限制了央行釋放資金的能力。未來央行或者繼續停發央票，或繼續采取逆回購操作，以及下調存款准備金率。 １、７日央行重啟了２６０億２８天期正回購，中標利率２．８％，與上期持平，此前，同期限正回購操作是在２０１１年１２月１３日。７日，央行仍暫停央票發行。 期現指數此輪上漲源於市場對養老金入市以及ＲＱＦＩＩ啟動等預期，然而這些利好遲遲未能兌現，市場資金面並未得到根本改善。目前，央行已連續七周停發央票，正回購操作僅維持在熨平流動性的水平。央行對市場資金面的調控仍維持謹慎。本周公開市場到期資金量有限，而周三中小銀行准備金繳存日已過，市場短期利率也在節後逐步恢復正常，央行在公開市場操作上仍將以微調為主。同時，由於我國１月ＣＰＩ受春節因素影響出現明顯反彈，短期內央行「降准」的概率大大降低。另外，１月份貨幣供應量數據和新增貸款數據遠低於市場預期，且銀行存款繼續呈現流出態勢，市場流動性仍將趨緊，市場做多動力受到削弱。

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