Hot News 央行新年首啟正回購 資金面趨寬松 降准預期再受挫 @ 2012-02-08T18: Back Hot News Keyword：ＳＯＨＯ中國 銷售 Concept：０００ , ０億元人民幣 在周二例行的公開市場操作中，央行進行了２６０億元２８天期的正回購操作，中標利率為２．８％，但已經暫停了數周的央票繼續缺席。由於市場周一傳言央行恢復了本周央票需求的申報，機構預期央行周四將重啟央票發行。分析師認為，在２月份到期資金-１７１０億元的背景下，央行仍展開數百億規模的資金回籠，意味二月份可能再降存准率。 消息面上，今日央行以利率招標的方式開展了正回購操作。另有銀行交易員透露，央行公開市場一級交易商昨日申報央票需求，規模在數百億元。由此來看，暫停５周的公開市場操作本周有望重啟。從近日兩市國債回購的利率來看，市場資金面的緊張局面已經有所緩解，基本恢復到正常情況。本周將公布１月宏觀經濟數據，在元旦和春節雙節齊聚的１月，ＣＰＩ是否會抬頭又成為各方關注的問題。一旦央行重啟央票發行，則短期內降准的可能性將大大下降。國際方面，ＩＭＦ下調今年中國經濟增速預期至８．２５％，較去年９月的預測下調０．８個百分點。其中出口對經濟增長的貢獻率將進一步下降至-０．９％。外部環境的惡化和內部需求的減弱是經濟增速放緩的主要原因。盡管橫向比較，作為新興經濟體龍頭的中國依然是全球經濟增長的亮點，但縱向比較，經濟增速的下滑對於股市的影響仍然是負面居多。 由於節前央行３５２０億逆回購到期，而２月到期票據僅１２０億，月內公開市場資金缺口達３４００億。有消息稱央行周一進行了央票拍賣需求測試，本周央票發行或重啟。在資金持續外流、經濟景氣度較低以及外貿爭端加劇的背景下，一季度外匯占款增量難以樂觀，１月萬億新增貸款恐難實現。而受季節因素以及國際大宗商品價格沖擊影響，國內通脹形勢起伏不定，１月ＣＰＩ將再度走高，市場期盼降准被一再推遲。另外，ＩＰＯ繼續推進，一季度或再現融資高潮，市場流動性捉襟見肘。 為何會出現這樣的大降溫？我認為，從消息面看，昨日央行繼續暫停央票發行，但實施２６０億元２８天期正回購操作，這令市場對於政策放松的預期落空。此前市場一直預期央行將下調存准率，但現在遲遲未見央行動作，反而重啟正回購操作，難道降准時間點還將延後？ 對於滬深３００指數走勢，更多受國內經濟情況的影響。ＰＭＩ指數連續兩個月上漲、股市政策有所轉暖、養老金有望入市、匯金公司下調屬下銀行現金分紅率等使得上證指數有上攻的內在動能，但１月通脹可能反彈、房地產調控不放松等因素壓制大盤上行。近期市場不斷預期央行將下調金融機構存款准備金率，但未坐實，我們認為原因有二，１月的ＣＰＩ指數可能反彈和外匯占款余額增量超過預期。本周四將要公布１月宏觀經濟數據，通脹情況會自有分曉。由於去年後三個月外匯資產連續下降，預期１月份新增外匯占款量將較前期有所恢復，預計達到２０００億-２５００億元。加之，央票或重啟發行，使得央行近期下調准備金率的迫切性下降。中央匯金公司上周五宣布，擬支持工商銀行等三大銀行２０１１年分紅比例繼續下調５個百分點，農業銀行分紅比例維持不變。對這一消息，更值得注意的是監管層態度，即真正有動機、有能力推動匯金公司降低分紅率的只可能是銀監會，而這意味著監管層已經充分意識到了銀行靠二級市場融資的負面影響，轉而謀求強化銀行內生增長能力，從而降低對二級市場的融資依賴。三大國有銀行降低分紅率的消息一傳出，市場解讀為將大大緩解２０１２年中資銀行在股市上融資的壓力，向市場釋放出積極的利好信號。 １、周二滬深股指低開低走，上證指數跌破６０日均線後，連續跌破５日、１０日均線，失守２３００點整數關口，指數已經開始走弱，收盤跌幅１．６８％，成交５８０．９億元，較周一萎縮１４％；深成指下跌１．９３％，成交５１８億元，逐漸縮小；中小板指和創業板指分別下跌１．７４％和１．８７％，Ｋ線在連續陽線後開始收陰。從消息面來看，利空因素被放大，２月下調存款准備金率預期遇到波折；周二央行重啟了２６０億２８天期正回購，中標利率２．８％，與上期持平，此前，同期限正回購操作是在２０１１年１２月１３日。由於節前逆回購１８３０億於２月２日到期，２月公開市場回籠資金量達１７１０億，加上周二正回購操作，央行回籠資金量達１９７０億。只要央票發行和正回購操作，就會形成持續的資金回籠，形成實際上的貨幣緊縮。利多消息，國務院新聞辦舉辦新聞發布會介紹２０１１年全國工業通信業發展情況，工業和信息化部黨組成員、總工程師朱宏任表示，２０１２年小微企業不會出現大面積的資金斷裂、倒閉問題，小型微型企業將迎難而上，實現平穩增長。

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