Hot News 春節前央行下調「存准」預期看漲 @ 2012-01-16T02: Back Hot News Keyword：外匯占款 流出 季度 外匯儲備 負增長 Concept： ２００１年以來，每年通過外匯占款渠道投放的流動性都逾萬億元。上次外匯占款下跌，出現在２００８年１月金融危機蔓延前夕，資金回流美國尋求避險。目前市場普遍認為，去年１２月熱錢大幅流出，是外匯占款和外匯儲備雙降的主要原因。 對外經貿大學金融學院院長丁志傑分析，歐洲主權債務危機已影響到中國境外熱錢的流動方向，中國外匯儲備從單月淨減少到季度淨減少，說明熱錢流出的跡象正越來越明顯。 中國去年１２月外匯占款連續第三個月下降，且降幅驟增至逾千億元人民幣，同時去年四季度外匯儲備亦減少２０６億美元，顯示資本流出的跡象較為明顯，同時結匯意願下降可能亦是重要原因。 張智威稱，外匯儲備的大幅下降反映出，在投資者擔心中國經濟增長放緩以及開始質疑人民幣升值空間還有多大之際，第四季度資本大規模流出中國。 美銀美林估計，在２０１１年第一季度和第二季度分別流入熱錢８４０億美元和２８０億美元之後，第三季度可能出現３４０億美元資本流出。如果與中國的經濟規模（７．３萬億美元）和外匯儲備（９月底為３．２萬億美元）相比較，３４０億美元資本流出規模相當小。第三季度的資本流出主要發生在９月份，原因是受到中國經濟硬著陸擔憂升級，歐元區債務危機惡化，以及人民幣兌美元貶值擔憂的推動。但是，與業界普遍認為不同的是，目前可以得到的第四季度數據顯示，資本流出已經消失，甚至出現逆轉。 去年第三季度，中國外匯儲備增速及ＦＤＩ增速均大幅下降，１０月新增外匯占款自２００８年來首現負增長，資金有流出中國跡象；１０月香港人民幣存款一年來首現負增長，說明離岸市場對人民幣的興趣漸趨減退；再加上外貿順差收窄、ＰＭＩ數據不及預期等因素誘導，看空中國和人民幣的投資者越來越多。 央行發布的２０１１年四季度金融統計數據顯示，截至２０１１年末，中國外匯儲備達３．１８萬億美元，較１１月末的３２２０９億美元減少３９７億美元，較第三季度末下降２０５．５億美元，為１９９８年來首次出現季度環比下降。而基於央行周五發布的數據計算，１２月份中國央行和金融機構外匯占款淨減少人民幣１００３億元，１１月份淨減少人民幣２７９億元。這是中國外匯占款連續第三個月出現淨減少，並較前兩個月的２００多億水平大幅提高，表明１２月份人民幣需求繼續下降，熱錢流出呈現加速的趨勢。 外匯持續流出的主要原因是１０月份以來人民幣離岸市場出現了顯著的套利機會以及美元升值預期下持匯意願的增強。從１０月份以來香港金融管理局發布的外匯儲備資產來看，１１、１２兩個月共增加了３１０億元左右，結合快速走高的人民幣ＨＩＢＯＲ利率，可以估計近兩個月有大量的美元資產從內地流向了香港進行套利。從新增外匯存貸款數據來看，１１月我國新增外匯存款４１億美元，而新增外匯貸款僅增加了８億美元，可以看出，商業銀行結匯行為的減少是外匯占款下降的又一重要原因。 就香港股市而言，內外圍短期的市場氛圍穩定，支持港股今日小幅收高。消息面來看，意、西成功發債，給予市場不少提振，不過，周五意大利將繼續發債，因而現在不能太樂觀。再看內地，一季度流動性相對充裕，銀行放貸轉向寬松。從穩增長的政策角度來看，市場環境或將有所好轉。就連房地產行業，亦有松綁的味道，不過，目前的動作太小，沒有多大牽引力。還有一則消息，應引起我們足夠重視，中國去年１２月外匯占款連續第三個月下降，且降幅驟增至逾千億元人民幣，同時去年四季度外匯儲備亦減少２０６億美元，顯示資本流出的跡象較為明顯。不管市場怎麼去解釋，如歐債持續惡化，致資金流入美國及美元區，加上歐銀去槓桿持續，或抽走內地資金，但逃不了一個理由，外資不看好中國經濟。不過，短期也給了市場下調存准率的憧憬。綜合來看，短期市場氛圍較穩定，支持港股表現，但由於目前已行至１１月份的平台整理下沿，其中軌就在１９６００附近，意味著壓力越來越大，因而，短期或以反復整理為主，支撐位１９０００關口。 市場反彈走勢出現的同時，擴容壓力也不斷湧現。除近３０家公司上會外，格力電器增發拉開了２０１２年再融資的序幕。從本周的漲停個股來看，靖遠煤電、山西焦化等個股在連續漲停後，股價已經接近了此前增發預案中的增發價格。可見，市場依然存在再融資壓力。有消息稱中國去年１２月外匯占款連續第三個月下降，且降幅驟增至逾千億元人民幣，同時去年四季度外匯儲備亦減少２０６億美元，顯示資本流出的跡象較為明顯。存款准備金率能否二次下調再次成為關鍵。 央行１月１３日發布的數據顯示，２０１１年１２月份央行和金融機構外匯占款淨減少人民幣１００３億元，這是繼２０１１年１１月淨減少人民幣２７９億元、１０月份淨減少２４９億元後的第三次外匯占款下降，這表明１２月份人民幣需求繼續下降。截至２０１１年１２月底，我國外匯儲備規模降至３．１８１萬億美元，較第三季度末下降了２０５．５億美元，外匯占款總規模為人民幣２５．３６萬億元，低於１１月底時的人民幣２５．４６萬億元。

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