Hot News 資金加速流出 中國外儲罕跌 外匯占款連跌三個月 短期料持續 @ 2012-01-14T04: Back Hot News Keyword：流出 外儲 外匯占款 中國 Concept： 人民幣兌美元周五(１月１３日)大幅收高，午後大量結匯賣盤湧現，激發人民幣突破此前的盤整之勢，強勢上揚。盡管去年四季度中國外儲下降，且１２月外匯占款降幅大增，但市況暫未受此影響。 去年第三季度，中國外匯儲備增速及ＦＤＩ增速均大幅下降，１０月新增外匯占款自２００８年來首現負增長，資金有流出中國跡象；１０月香港人民幣存款一年來首現負增長，說明離岸市場對人民幣的興趣漸趨減退；再加上外貿順差收窄、ＰＭＩ數據不及預期等因素誘導，看空中國和人民幣的投資者越來越多。 回歸到國內貨幣政策方面，在人民幣匯率盤中連續跌停、熱錢流出、外匯占款減少的情況下，適時下調存款准備金率是穩定資金面的基本要求。目前外匯占款減少的主要原因是熱錢流出，尚不足以對中國經濟構成傷筋動骨的打擊，但外匯占款的減少和「蓄水池」放水會使商業銀行資產負債結構發生變化。外匯占款減少使商業銀行貸存比上升，貸款受到抑制，准備金率下調會提高商業銀行超儲率，此時商業銀行可用於債券投資的資金會增加。但在ＣＰＩ依然高於１年定存利率的負利率時代，商業銀行的資金成本難回落也迫使其對債券收益率的要求不會大幅降低。因此在這一階段，債券市場會走出慢牛行情。 歐洲央行加大購買歐元區重債國國債力度，歐元區財長同意向ＩＭＦ注資１５００億歐元。中國外匯占款連續第二個月出現月度負增長，顯示資金淨流出壓力較大，存准率仍有下調可能。國資委表示，繼續推動央企加快主營業務整體上市。首鋼在馬來西亞打造百萬噸級綜合鋼廠;安陽天源２０萬噸鋼構項目正式開工建設;中電聯透露，１１月鋼鐵等重工業用電量增速大幅回落;２０１１年節能減排報告民間版出爐，貴州、青海、寧夏排最後。倫敦礦業計劃從塞拉利昂發運首船鐵礦石;澳大利亞ＳＥＡＣＯＲＰ公司獲塞拉利昂鐵礦出口。 １９日中國人民銀行公布的數據顯示，１１月末外匯占款余額為２５．４５９萬億元人民幣，較１０月末減少２７９億元，為連續第二個月環比下降。１０月末，外匯占款已經減少２４８．９２億元，為四年來首現。「外匯占款持續下降的三大因素，人民幣流回大陸，美元流出大陸，以及大陸本地對美元的需求增加。後兩項是主因，表現為企業結匯意願下降，持匯意願增加。」一國有大行交易員稱。原國家外匯管理局資本司副司長、國家行政學院決策咨詢部副主任陳炳才在接受本報記者采訪時表示，境內外匯率價差的存在，是外匯占款下降的主要原因，將會導致存款准備金率持續下調，但並不意味著貨幣政策轉向，只是滿足市場流動性需要而采取的舉措。 這一點，近期體制內諸多智囊多有表態，如吳曉靈、楊偉民等，都紛紛暗示２０１２年貨幣政策不可能繼續「緊」下去。而外儲和外匯占款連續兩個月負增長，以及資本流出的事實證明，通過央票對沖和上調准備金率的數量緊縮政策已經走到盡頭了。１２月２８日，新的央票發行公告未遵循慣例見諸央行網站，交易人士表示這意味著本周３個月期央票停發。這是３個月期央票時隔六個月的再次停發。目前市場普遍預期央行下調准備金率如箭在弦。 【財經網專稿】 記者 鮑喆 １月１３日，央行公布的２０１１年四季度金融數據統計表顯示，四季度末中國外匯占款余額為２５３５８７．０１億元，較三季度末的２５５１１８．２３億元下降１５３１．２２億元，其中１２月外匯占款較１１月末下降１００３．３億美元，已連續三月下降，並較前兩月的２００多億水平大幅提高，熱錢流出呈現加速趨勢，但機構認為從目前的情況看，無需對外匯占款驟降過於恐慌，未來將有所改觀。 近兩個月以來，我國外&#２１２９５;占款連續兩個月出現負增長，顯示外資持流出。「預期存款准備金率會繼續降低，因為外&#２１２９５;儲備減少了，銀根被動收縮，央行必須釋放一些人民幣流動性，以緩沖掉外儲降低帶來的影響。」 恆生中國財資部主管黃偉鴻接受南方日報記者采訪時認為，隨著外&#２１２９５;儲備繼續減少，中央會減存款准備金率，２０１２年預計中央會再調４次到６次，其中４次可能出現在上半年。 如此分析，是否介入就來自兩方面利弊權衡：縱容賭性的損失和貶值預期自我實現的危害，看哪個方面損害更小。筆者認為，當前階段縱容賭性的危害更大，原因有四：一是我國外匯儲備並非特別富裕，特別是考慮到負債和龐大國內貨幣投放。二是退一步講，如果資金大規模撤離，當前肯定不是最艱難的時刻，有必要把有限的外儲資源用在刀刃上。三是要對賭人民幣升值者適當懲戒。人民幣升值預期之下，議價能力較強的企業，可能通過借入外匯貸款博取人民幣升值收益，現在出現貶值預期，賭博者理應承擔失敗後的損失，不值得花外儲為這些企業買單。四是升值帶來的財務損失。這是簡單的算術問題，當初１美元換８元人民幣進入中國，現在以６．３換回撤出，不考慮其他收益，進來的１美元淨賺１．７元或者０．２７美元。單邊升值預期之下，因為資金流入是主流，這種損失只是賬面損失，尚可容忍，然而一旦資金開始流出，正是它們「收割」收益的時候，此刻維持匯率堅挺並加大外匯投量，無疑是魚肉獻身刀俎。

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