Hot News 專家稱今年物價形勢或反復 非對稱加息呼聲再起 @ 2012-01-13T12: Back Hot News Keyword：ＣＰＩ Concept： 通脹持續回落，１２月ＣＰＩ升４﹒１％，大致與市場預期的４％相若，數據利好，市場憧憬政 央行貨幣政策委員會委員李稻葵在微博中表示，ＣＰＩ環比數據顯示，物價增速回落趨勢明顯。２０１２年ＣＰＩ預測為３％左右。宏觀調控空間擴大，政策可以更為靈活自如。 如果上述分析成立，那麼本輪物價回落的&ＬＤＱＵＯ;底部&ＲＤＱＵＯ;無論是３％，還是２％或再低一些，都代表著物價絕對水平的正增長。這客觀上呼喚貨幣政策調控要&ＬＤＱＵＯ;穩健&ＲＤＱＵＯ;出手，不宜過於放松。但另一方面，ＣＰＩ月度漲幅仍有回落空間，和３．５％的一年期存款基准利率相比，屆時&ＬＤＱＵＯ;負利率&ＲＤＱＵＯ;狀況很可能得到改變，從而為價格型貨幣政策的實施提供空間。從具體時點上看，２０１２年３月ＣＰＩ漲幅有可能回落至３．５％以下。(中國證券報) 李稻葵列舉數據稱，過去５年，１２月環比為０．６％，過去１１年是０．５％。過去５年，春節前一個月，ＣＰＩ環比是１．０％。由此可見，物價增速回落趨勢明顯。宏觀調控空間將擴大，政策可以更為自如。 現在，市場主流觀點基本上都認為，２０１２年物價水平將進一步回落，這使得貨幣政策的操作空間擴大。如交通銀行首席經濟學家連平表示，考慮到前期對ＣＰＩ推升作用明顯的豬肉等食品價格漲幅開始回落，預計２０１２年ＣＰＩ同比漲幅將在３％左右。中國銀行近日發布的２０１２年第一季度中國經濟金融展望也稱，隨著經濟景氣回落、食品價格高位回落和輸入性通脹的減緩，２０１２年物價漲幅將明顯放緩。還有多位專家表示，２０１２年中國ＣＰＩ可能在４％左右。總之，２０１２年通貨膨脹不會成為宏觀經濟運行中的主要矛盾。 其一，貨幣超發所釋放的流動性基礎仍然存在。近年來累積的天量信貸還需時間消化，前期超發的貨幣並沒有從人間蒸發，全球流動性過剩對中國經濟的影響也還在發生作用。四季度ＣＰＩ的回落，一部分是２０１０年同期基數較高的緣故，另一部分是國際市場商品價格增速有所回落，並不意味著絕對價格出現了大幅下降，而國內的物價水平也仍然保持在較高水平上。可以說，中國通脹兼具總量性和結構性特征，很難在短期內因輸入性通脹壓力的緩解而有實質性改善。過快過猛地放松貨幣供應，通過刺激投資等需求管道，又將導致資產價格和一般商品價格飆升的嚴重後果。 「去通脹」趨勢的一個最突出表現，就是ＣＰＩ、ＰＰＩ等各類通脹指標全面超預期快速回落。去年１１月份的ＣＰＩ和ＰＰＩ分別創下１４個月和兩年來的新低。 歐元區公布了在歐債陰霾覆蓋下的通脹數據，年１２月消費物價（ＣＰＩ）較２０１０年同期高２．８％，較１１月升幅少了 ０．２％，是５個月以來首次下降，但仍高於當地中央銀行所預測的通脹目標，當地通脹率已連續１３個月高於央行設定的略低於２％目標。歐央行去年尾曾預計，２０１１年通脹率為２．７％，今年會回落至２％水平，明年則有望回落至１．５％。 中金公司首席經濟學家彭文生２０１１年１２月２６日發布研究報告稱， ＣＰＩ通脹的回落態勢暫時停止，預計１２月ＣＰＩ同比將維持與１１月相近水平。１１月ＣＰＩ指數為４．２％。 ４％的通脹率料成為繼去年７月觸及６．５％的ＣＰＩ三年高點後，連續第五個月回落，並創下２０１０年９月３．６％以來的最低水平。自去年８月以來，ＣＰＩ同比漲幅已連續４個月回落，月度回落幅度分別為０．３、０．１、０．６和１．３個百分點，呈加快下行態勢。但機構人士指出，鑒於去年１２月以來食用農產品（００００６１）的反彈以及春節假日等因素影響，不排除近期ＣＰＩ同比還會小幅走高。 不過，東海證券認為，２０１１年１２月與２０１２年１月ＣＰＩ環比可能出現季節性上升，但環比上升無法改變通脹水平回落的趨勢。目前豬肉等農產品供給基本得到保障，國內總需求明顯回落，外需萎靡不振，不管是ＣＰＩ還是ＰＰＩ都失去上升的動力。通脹水平回落使得貨幣政策可以從&ＬＤＱＵＯ;反通脹&ＲＤＱＵＯ;目標中解脫出來，有了一定的空間。 促使央行作出改變的原因很明顯，我國ＧＤＰ增速呈逐季下滑態勢，一季度同比增長９．７％，二季度９．５％，三季度９．１％。為了防止經濟在四季度出現快速下滑，央行有必要「預調微調」。同時，ＣＰＩ指數從８月份以來連續４個月回落，尤其是１１月ＣＰＩ增速創下１３個月以來的新低，也給政策微調創造了空間。１２月的存准率下調，「他提供的一個政策含義，就是在增長、通脹、結構里面，增長是放在首要位置，現在通脹壓力小了，更加關注增長了。」國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示。 伴隨２０１１年７月ＣＰＩ同比見頂回落和ＧＤＰ增速步入下降通道，目前國內經濟已經轉入通脹和增長雙下行的周期階段。展望２０１２年，ＣＰＩ將繼續明顯回落，但未來通脹的平均水平並不低，因此政策放松的空間受限。與２００８年底政策的「一劑猛藥」相比，２０１２年無論是穩健貨幣政策還是積極財政政策更像是慢藥，貨幣政策溫和調整，財政政策針對性明確，力度不會太大但會通過微調反復「用藥」，以確保在經濟穩定較快發展的情況下調整經濟增長結構。 宏觀形勢的變化為政策關注點轉向穩增長預留了更多空間。貨幣政策在堅守穩健的同時隱現偏松傾向。國家統計局昨日發布的數據顯示，上月ＣＰＩ（居民消費價格指數）同比上漲４．１％，創下１５個月新低，且為去年７月觸及６．５％的３年高點後連續第五個月回落。通脹壓力進一步放緩，為政策調整預留更多空間。不過，分析人士指出，近期宏觀政策仍以微調為主，降息的可能性不大，但為了緩解銀行流動性，存款准備金率可能會繼續下調，最快可能在春節前。 泰國當地的分析人士認為，國內通脹率的持續回落將為泰國央行下調基准利率提供更多空間，並為泰國洪災後的經濟重建提供政策支持。

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