Hot News 中國下調准備金率 拯救不了歐債危機 @ 2011-12-02T01: Back Hot News Keyword：下調 政策 Concept： 中新網12月2日電(金融頻道 曹慧敏)中國央行三年來首次下調存款准備金率，此輪微調將對銀行、地產和中小企業產生哪些影響？樓市深度調整的格局是否會扭轉，銀行新一輪信貸是否會反彈，中小企業融資困境是否會因此緩解？不少業內及專家預計，此番存准率下調樓市或成變相受益者，「松動」預期逐漸升溫，同時，中小企業的「錢荒」困境或得以舒緩。 付兵濤表示，央行下調存款准備金率無疑是短期內緩解市場資金面壓力的較好選擇，也符合預調微調的政策導向。他還預計今年底至明年2月是存准率下調的重要時間窗口。 在吁請存准率松綁的言論背後，除了過度渲染「硬著陸」風險和流動性枯竭外，還有對中國宏觀調控在「防通脹」和「保增長」之間非此即彼的簡單理解。今年年初以來，中國經濟運行呈現「高通脹、穩增長」的態勢，這既不同於「高增長、高通脹」的過熱狀態(如2007-2008年)，也有異於「低增長、低通脹」的蕭條情境(如東南亞金融危機後)。隨著通脹下行趨勢初步確立，在繼續防通脹的前提下，宏觀調控進行預調微調以促進實體經濟的平穩復蘇本是題中之意，而非從「防通脹」到「保增長」的簡單切換。因此，以「防通脹」與「保增長」非此即彼的簡單邏輯來臆斷目前的政策動向，自是有失偏頗。總之，央行對部分農商行的存准率下調，仍屬於「定向寬松」的微調預調范疇，或者說是在繼續保持政策緊縮前提下「優化結構之舉」，並非近期全面下調存准率的前奏。 由於歐債危機波及我國外貿業，國內外貿企業面向歐洲市場的出口訂單量下滑，外貿中小企業正面臨較大的生存挑戰。11月制造業采購經理指數PMI為49，緊縮政策對實體經濟的影響逐漸顯現，11月30日央行宣布下調存准率，加上六大央行救市有利於緩減歐債危機，雖然全球貨幣寬松，人民幣有繼續升值的可能性，但總體來說將有利於穩定出口，A股的外貿上市公司有望受益，而受益程度可謂杯水車薪。受上述消息的刺激，12月1日滬指大漲。但目前電價上調，菜價肉價有反彈的跡象，物價仍有上漲的趨勢，應謹防貨幣政策的結構性放松變為全面放松。 貨幣市場方面，央行下調存款准備金率令市場對資金面預期樂觀，銀行間回購利率1日整體大跌，隔夜回購加權平均利率下跌44個基點至2.9891%；基准7天回購加權平均利率收報3.9827%，較11月30日微張0.89個基點。總體來看，央行下調存准的時點早於市場預期，此舉主要著眼改善流動性，為緩沖經濟下滑提供支持。此番降存准將釋放約3700億元，有助於減輕春節前的資金壓力；不過由於存准正式下調是從12月5日(下周一)開始，故7天資金價格尚未有明顯反應。受存准下調及財政存款投放的利好提振，近期資金價格有望繼續下行。 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇微博表示，央行下調准備金率不應理解為貨幣政策發生方向性變化。10月份的外匯占款減少導致銀行體系流動性淨流失，財政收入大幅增加以及其先收後支的特點亦使部分銀行出現存款的階段性減少，因此央行下調存准率可謂流動性對沖政策。展望未來，考慮到物價尚在高位、結構調整、房地產調控等因素，政策仍需保持穩健。 此前中國已在財政和稅收政策上大舉加大步伐，比如增值稅試點改營業稅、上調微小企業稅收起征點區間等等，並加大對小微企業財政金融支持力度，貨幣市場放慢回籠資金，尤其銀行10月末放貸明顯松綁，此前又傳出在浙江部分中小金融機構局部下調存准率的消息，這次全國范圍內的存款准備金率的普遍下調，應該是這種貨幣政策進一步走向“平衡”的最新一節奏。 面對紛攘的猜測，11月24日，央行杭州中心支行表示，不能把對這些銀行存款准備金率向正常水平的恢復理解為存款准備金率的下調。下調20余家農村合作銀行的存准率是懲罰到期後的自然舉措。2010年11月25日起，經評估對全國20多家農村合作銀行(其中浙江省6家)執行有區別的存款准備金率，上調0.5個百分點，達到16.5%，期限一年。截至今年11月，這項政策已經到期。 分析師指出，中國是澳大利亞最大貿易伙伴國，一般調整貨幣政策對澳元的影響最大。同時，中國作為全球第二大經濟體，其影響力被全球投資者重視。該分析師還稱，下調存款准備金率有助於釋放流動性，是放寬貨幣政策的手段之一，有利於股市等風險資產的上漲。 中新財經香港12月1日電（記者 曾嘉）香港渣打銀行1日發布報告稱，中國人民銀行為應對明年1月份流動性明顯緊缺的情況，可能在春節前再次下調存款准備金率。 大陸人民銀行昨晚宣布下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點，瑞銀集團(UBS)大陸地區首席經濟學家汪濤和澳新銀行(澳大利亞和新西蘭銀行)大陸大陸及港澳台地區經濟研究總監劉利剛1日就此分析認為，此舉意在改善流動性、降低經濟下行風險。 法國興業銀行(Societe Generale)中國經濟學家Yao Wei表示，中國或將推出更多此類下調存款准備金率的舉措，最早在2012年初可能將存款准備金率再次下調0.5個百分點。她還稱，預計未來六個月央行不會推出任何減息措施。

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