Hot News 央行下調存准金率0.5個百分點 A股影響幾何 @ 2011-11-30T22: Back Hot News Keyword：下調 Concept： 央行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。而就在今年6月20日，央行還上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這也是央行近三年以來首次下調存款准備金率。 基於以上邏輯，農行研報認為，考慮到當前房地產市場調控處於關鍵期、通脹的潛在沖擊因素尚未完全消除，明年貨幣政策仍適宜維持穩健基調不變，但應加大預調微調力度，更加體現政策的前瞻性、靈活和針對性。基於對宏觀經濟背景、銀行信貸能力和市場資金面的綜合判斷，短期內央行下調金融機構存款准備金率的必要性增強。 物價指數出現大幅回落，直接催生了市場對於貨幣政策放松的預期。國泰君安表示，此前全國20多家農村合作銀行已經恢復執行正常的存款准備金率，釋放出的政策信號非常明顯，即在目前熱錢流出、貨幣市場資金偏緊的大背景下，未來隨時有下調金融機構存款准備金率的可能。銀河證券報告認為，「為了避免市場流動性的大幅趨緊，未來央行可能會暫緩補繳准備金或啟動逆回購，同時存准率下調的概率也會逐步上升。」 宋宇表示，基本面講，存款准備金率是否下調取決於結構性資金缺少程度，注入流動性，公開市場操作可以替代存款准備金率，是否需要下調存款准備金更具有信號的意義，並不排除下調存款准備金的可能性。自年初以來，央行保持緊縮政策，M2同比增速持續下降，8月份M2同比下降至13.5%。M2%同比增速過低層引發了緊縮過度，經濟硬著陸擔憂，為此，央行9月份公開表示， M2的統計比實際狀況有所低估，為了更加充分地反映金融市場的最新發展，正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統計口徑M2+。10月M2同比增長12.9%，仍然延續下降趨勢。10月M2擴容，貨幣規模增加。 面對紛攘的猜測，11月24日，央行杭州中心支行表示，不能把對這些銀行存款准備金率向正常水平的恢復理解為存款准備金率的下調。下調20余家農村合作銀行的存准率是懲罰到期後的自然舉措。2010年11月25日起，經評估對全國20多家農村合作銀行(其中浙江省6家)執行有區別的存款准備金率，上調0.5個百分點，達到16.5%，期限一年。截至今年11月，這項政策已經到期。 中國本輪加息過程中，一直遵循這樣的規律：上調兩次存款准備金率後，就加息一次。而30日為啟動加息後首次下調存款准備金率，可能暗示中國央行在近期將降息。 中金公司分析認為,從銀行間市場利率來看,當前流動性仍然偏緊。未來央行可能通過逆回購和在二級市場購買央票等方式積極地投放流動性。不排除下調准備金率的可能,但如果央行僅僅利用准備金率調整來實現流動性管理,有可能被市場過分解讀。因此,在具體操作中,央行對下調准備金率比較謹慎,首先可能調整差別存款准備金率,然後才可能考慮全面下調准備金率。 這是自2009年以來央行首次下調存款准備金率，而對於A股市場而言，這更是久旱逢甘霖的重大利好，這比許多機構預測的時間提早了一個月。 央行杭州支行下調了浙江省6家農信社銀行存款准備金率0.5個百分點至16%，從11月25日起生效。 此次央行報告中始終強調要保持貨幣政策的穩健，但同時釋放出將適時適度的進行預調微調的信息，引發了市場對存款准備金率下調的預期。 日前央行定向下調了部分農村商業銀行的人民幣存款准備金率50個基點至16%，以鼓勵涉農貸款。由於農村金融機構資產占金融機構資產總額的比重2010年僅為11.3%，加上此次下調只涉及部分農商行，因此對社會整體流動性的影響微乎其微。就目前的宏觀經濟形勢而言，全面下調存准率的條件亦不成熟。 就在中國宣布電價上調後幾個小時，中國央行宣布自12月5日起存款准備金率下調50個基點，為三年來首次下調，考慮到最近外圍環境惡化、出口放緩明顯、外匯占款負增長，以及國內流動性壓力大、民間融資成本高漲和調整壓力年末降溫，中國貨幣政策在12月中央經濟工作會議前驟然轉向，時機和信號耐人尋味。但不應忽視最近菜價肉價止跌後快速反彈的跡象，中國諸多通脹的基礎環境並未消除，決策層需警惕通脹在春節前後惡性反彈的風險。 11月30日亞洲交易時段，原油電子盤價格一直處於低位整理走勢。在中國央行宣布下調存准率後，原油價格快速拉升，截至19點09分，nymex1月合約價格為100.02美元/桶。 花旗銀行11月22日發表研究報告，預計中國央行將在農歷新年之前進行政策微調，可能會下調存款准備金率。 我們一直以來的觀點是就中國人民銀行疏導體系流動性而言，上調存款准備金率(相比完全收緊)是更有效、成本更低的工具，因此如果央行認為銀行體系流動性過於緊張，也將隨時准備下調存款准備金率?。 以上就是不想普遍下調法定存款准備金率的根本理由。我們再辨證地看另一面：央行普遍下調法定准備金率的經濟條件是什麼？這個問題可從五個因素進行分析：一是通貨膨脹的發展趨勢；二是支持信貸投放的配套資金狀況；三是銀行間市場資金面；四是外匯占款問題；五是貨幣的活躍程度。 法國興業銀行(Societe Generale)中國經濟學家Yao Wei表示，中國或將推出更多此類下調存款准備金率的舉措，最早在2012年初可能將存款准備金率再次下調0.5個百分點。她還稱，預計未來六個月央行不會推出任何減息措施。 目前，央行正在局部微調貨幣政策，而統一降息和下調存款准備金率被市場認為是一種「全面放松」的政策措施。因此市場人士預計，年內動態差別調整存款准備金率將成為央行微調的重要方式。「通過調整動態差別准備金率的參數減少凍結資金將成為一種可能。」分析人士稱。 “預計全面的法定存款准備金率下調，可能要到明年才會出現。”魯政委表示，考慮到年末將有1.5萬億左右的財政存款集中流出，因此，年內暫時還不需要全面下調法定存款准備金率。面對特定時點的流動性緊張，央行可通過調整動態差別准備金率參數、減少公開市場回籠、逆回購等方式進行平滑。 每日經濟新聞11月18日刊登葉檀的文章指出，所有人都在翹首盼望下調存准率，銀行、投資者、地方政府與企業能皆大歡喜。沒有一個政策能夠做到讓所有利益團體受益，貨幣政策只能顧及主要目標。央行的貨幣政策報告顯示緊縮貨幣已經見效，考慮到全球實體經濟增速放緩，央行可能差別式下調存准率，以提高商業銀行的貸款能力；對於銀監會而言，采取行動抑制短期理財產品。

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