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Hot News 歐元區死緩市場戒備 穆迪預警所有成員國評級 @ 2011-11-29T10: Back Hot News Keyword：債券 德國 歐元區 否認 Concept： 向來消息靈通的德國圖片報透露，雖然德國總理默克爾多次反對推出歐元區債券，由她領導的聯合政府，不再在這個問題上，堅持完全拒絕的態度，報道引述國會消息人士說，執政聯盟正討論德國在必要時，支持發行歐元區債券，協助穩定巿場信心。但聯盟內多個政黨官員否認報道。總理發言人說，默克爾經已表明反對發行歐元區債券，他並無進一步評論。 另有傳聞稱，德國考驗聯合歐元區AAA評級國家發行債券，之後德國也否認了該報導，稱沒有與有其他AAA評級的歐元區成員國發行歐元區共同債券以維持評級穩定、保護歐元區及歐元的計劃。然而，早盤的反彈引發投資者解除了部分歐元空頭頭寸。不過，瑞銀在一份給客戶的報告中稱，沒有跡象顯示歐元的傳統賣家，即資產管理經理們改變了操作方向。 11月10日，在會見到訪的羅馬尼亞總統伯塞斯庫後，德國總理默克爾對有關德法等國謀求建立一個縮小版的「歐元核心區」的報道予以否認，強調目前首要任務是在現有框架下維持歐元區穩定。法國財政部發言人也否認了這一說法。這位發言人稱，法國和德國官方在任何層面上都未曾談到縮減歐元區規模的議題。 上周德國國債拍賣失敗、意大利和西班牙短期國債利率飆升，意味著歐債危機的發展到了一個新階段。主權債券市場已幾乎癱瘓，歐元區主要銀行已無法在公開市場融資，發生擠兌的可能性大幅增加。 德國基民盟近日投票贊成為歐元區成員國提供退出機制引發市場關於歐元區「結束蜜月」的討論，德法國家意圖在歐元區內建立「核心區」的猜測升溫，盡管德法否認。 盡管德國從未明確排除歐元區17個成員國政府聯合發行債券（即歐元區債券）的可能性。但柏林一貫堅決主張，在歐元區成員國利用公開市場聯合發債籌集資金之前，各國必須首先制定規則，迫使各成員國整肅財政紀律，否則將付出沉重的代價。 德國《畫報 (Bild)》周三 (23 日) 報導，德國總理梅克爾 (Angela Merkel) 領導的聯合政府，已不再堅決反對歐元區發行聯合公債的構想。不過，消息迅速遭中間偏右政府數名官員否認。 歐債問題持續拖延，尤其德國總理梅克爾重申反對發行歐元區共同債券立場更讓市場擔憂，過去投資人偏好買進德國公債避險的情況似乎有所改變，反而轉向美元資產，這將使歐元支撐相對減少；另外，歐洲央行緊急買進問題國家公債以增加流動性，也造成央行資產負債表急遽增加，這對歐元未來走勢也是負面因素，加上未來降息的可能性，歐元中期走勢仍然偏空。根據摩根士丹利報告(11/24)，目前歐元區的確面臨融資的壓力，金融危機期間經常觀察的風險指標「歐元區的Libor-OIS利差」已來到2009年的高點，歐洲金融機構間的美元融資成本也持續上升，但這主要是基於歐洲的政治緊張情勢、疲弱的成長與歐元區正面臨的主權債務危機，造成金融體系間的壓力，但2008年融資成本的上升造成市場毫無流動性可言，則是造成危機的原因，雖然在事件未平息之前，歐元區的融資壓力雖然較大，但卻不會像2008年一樣，因為央行現在仍在釋放流動性。富蘭克林證券投顧認為，在歐洲央行提供流動性以維持市場穩定與歐洲領袖正努力建立防火牆下，歐債問題應不會造成全球系統性風險，除了希臘終將重整、葡萄牙也將面臨嚴峻的考驗外，其它歐債問題國家仍有償債能力，不用過度擔憂。 和此前數次情形一樣，在歐債形勢嚴重惡化後歐元區再次采取緊急措施，歐央行購入意大利債券等消息再次緩解市場擔憂和歐元下行壓力，歐元昨天再次上演V型反轉。本周三意大利國債收益率突破7%，債務形勢的不可持續嚴重打擊市場信心，但和此前歐元區陷入嚴重危機後政治家立即舉行緊急峰會或緊急會晤安撫市場一樣，歐央行昨天出手購入意大利國債打壓其收益率下降，同時意大利國債拍賣結果也表現良好，此外，希臘和意大利總理人選接近確定，有關法國和德國討論剔除一些國家而組建更加一體化的核心歐元區的傳言也被否認，歐元和此前多次類似，在命懸一線後再次在最後關頭因緊急措施出台而獲救。在歐元區爆出重大利空後暴跌，然後在歐元區出台緊急措施後大幅反彈，歐元的這種表現在過去歐債危機持續演變的兩年里屢見不鮮，但歐元區在每次出台緊急措施後仍可能再次爆出重大利空，而且在昨天歐元再次強勁反彈後，市場仍擔憂投資者陸續拋售希臘和意大利國債後，未來不排除繼續拋售法國國債從而推高法國國債收益率而使市場遭受重挫的可能，標普評級昨天也上演烏龍，因技術失誤下調法國評級後再表示否認。近期，歐元區仍不排除法國評級被下調或法國國債被拋售的風險，從而使歐債危機朝法國轉移。總之，歐元區這種頭痛醫頭腳痛醫腳的解決辦法終非長久之計，歐元的反彈可能也只是大跌後的小幅修正，如果歐債危機仍是不斷惡化的過程，歐元可能仍處於漫長的跌勢之中。 花旗全球債券指數過去一周下跌0.11%，持續受歐債問題所干擾，義大利及西班牙標售的公債殖利率高升，投資人擔憂兩國政府償債能力，加上媒體報導德國國會研擬成員國自願退出歐元區的計畫，德國總理表示沒有快速解決歐債危機的方法，且德國官員反對歐洲央行擴大收購公債，沖擊投資信心，股市下跌，資金流往美國公債避險，美公債指數周線揚升0.52%。歐債部份，法國、希臘及西班牙債券指數表現為-1.12%~-3.21%，拖累整體歐洲公債指數收黑0.72%(彭博資訊，至11/17)。 但德國總理默克爾否認了這一說法，默克爾表示該國政府的唯一追求的目標就是穩定歐元區，否認媒體報導所稱的德法兩國希望組建核心歐元區的說法。 不過紐約尾盤《德國商報》稱，德國執政黨希望令那些違反債務限額的國家退出歐元區成為可能。投資者對這一消息真假莫辨，整體情緒仍然謹慎。 周四早些時候，德國研究機構Ifo研究所發布新的德國商業信心指數，11月值從106.4點升至106.6點，好於市場預期。這是該指數近半年以來首次上揚，顯示歐洲最大經濟體在歐元區危機的壓力下還是出現了較好的前景。不過德國總理默克爾隨後表示，歐元區需要在財政聯盟上取得更多進展，但是這也不表示德國會在反對歐元區債券或者改變歐洲央行的角色方面的立場有所動搖。這一堅定態度對當天的金屬價格也有一定打擊。

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