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Hot News 德國否認歐羅區AAA國家擬發共同債 @ 2011-11-29T02: Back Hot News Keyword：債券 德國 發行 歐元區 Concept： 這三種方案包括：一、歐元區發行統一債券，17個成員國為共同債券提供共同擔保並停止發行各自的國債；二、歐元區發行統一債券，為部分重債國融資，所有成員國提供共同、有限的擔保，但仍各自發行國債；三、歐元區發行統一債券，替換一部分成員國國債，各成員國根據所替換的份額提供相應擔保。 綜合媒體11月28日報導，德國和歐元區其他5個AAA評級的國家正考慮共同發行債券，被稱作“精銳債券”或“AAA債券”。 新債發行的目的將是穩定AAA評級國家的形勢，並且“樹立一個可靠的防火墻讓金融市場冷靜下來”。 23日當天，歐元穩定債券方案如期被發布。據了解，在這份名為「綠皮書」的文件中，歐盟提出了實施歐元債券的三個方案。即方案一為由歐元區發行統一債券，17個成員國為統一債券提供共同擔保。方案二為歐元區發行統一債券，為部分重債國融資，17個成員國提供共同擔保。方案三為歐元區發行統一債券，替換一部分成員國國債。各成員國根據所替換的份額提供相應擔保。 另有傳聞稱，德國考驗聯合歐元區AAA評級國家發行債券，之後德國也否認了該報導，稱沒有與有其他AAA評級的歐元區成員國發行歐元區共同債券以維持評級穩定、保護歐元區及歐元的計劃。然而，早盤的反彈引發投資者解除了部分歐元空頭頭寸。不過，瑞銀在一份給客戶的報告中稱，沒有跡象顯示歐元的傳統賣家，即資產管理經理們改變了操作方向。 本周意大利、比利時、西班牙、法國以及斯洛伐克將發行合計約190億歐元的政府債券，超過德國、意大利及西班牙上周總發行國債金額的兩倍，而鑒於後三個國家上周拍賣國債的認購率及息率表現，市場預期新國債息率都將上升。 周四歐洲時段，德國公布的11月IFO景氣指數好於市場預期，推動歐元兌美元上揚至1.3411的日內高點。國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)周四宣布，將葡萄牙主權評級從BBB-級下調至BB+級，並給予負面的評級展望。不過，由於市場對此早有預期，且利空影響已經反映在了歐元匯率上，因此該消息公布後，歐元兌美元反應平淡。紐約時段，美國因感恩節假期而休市，市場交投較為清淡。德國總理默克爾(Angela Merkel)周四在與法國總統薩科齊(Nicolas Sarkozy)及義大利總理蒙蒂(Mario Monti)進行會晤後表示，未改變對歐元區共同債券的看法，並不認為這是必要的，她認為歐元區共同債券的推出將會削減成員國進一步采取財政整頓措施以改善財政紀律的動力。這使得寄望於歐元區推出共同債券以解決歐債危機的投資者感到失望，歐元兌美元下滑至1.3315的日內低點。其他風險貨幣也隨之回落，英鎊兌美元從1.5540附近下滑至1.5490一帶；澳元兌美元從0.9770跌至0.9700附近。 24日，德國大臣默克爾（Angela Merkel）再次強調，反對發行歐元區共同債券。但歐盟委員會主席巴羅佐（Jose Manuel Durao Barroso）25日稱，真正讓德國擔心的並不是發行歐元區共同債券，而是發行的時機。 「救火」行動卻仍在繼續，歐盟委員會23日公布發行歐元債券的可行性方案，歐盟委員會主席巴羅佐稱，這意味著歐元區各成員國有強烈的願望共同存在並發展。 從方案的具體內容看，這一攬子方案在實施上可能還存在很大的困難，難以起到立竿見影、藥到病除的作用。第一，歐元區計劃通過擔保的形式，將EFSE規模擴大4倍，基數為2500億-2750億歐元，擴大之後規模為1萬億歐元左右。可以說，通過為債券損失提供擔保而非直接購買債券，EFSE將有更大的底氣，1萬億歐元的規模足以應付希臘的主權債務問題，也會穩定意大利、西班牙債券投資者的信心。歐元區計劃設立一個特殊基金（SPIV），種子基金來自EFSE，然後吸引來自其他國家特別是外匯儲備較多的新興市場經濟國家的投資，從而擴大EFSF的規模。10月27日來中國訪問的金融穩定基金CEO雷格林已經表示，EFSE計劃將發行債券的40%向亞洲投資者發售，並向投資者提供良好的金融產品。但從近期一些新興市場經濟國家以及日本的表態來看，大家都對歐元區的債務解決方案表示了口頭支持，但由於擬議中的特殊基金具體細節仍不夠清晰，因而難有很大的吸引力。同時，通過槓桿化的形式將EFSE規模擴大，那麼誰來充當這個槓桿呢，誰是歐元區最後的貸款人呢？作為歐元區核心的德國和法國，自身的債務余額與GDP的比率已經很高，都超過了80%，經濟增長也比較緩慢，而且如果讓德國人的財富和勤勞來為希臘等歐豬國的債務做最後的擔保，恐怕德國默克爾政府只能在一片反對聲中下台。因此，EFSE擴容的資金很難在短期內落實到位，其真正效力還很不確定。 他表示："盡管有人不願考慮歐元區共同債券，但這樣做還是有很多合理之處，當歐元區共同使用一種貨幣時，通過同一機構發行債券，可以對債券的期限，操作以及發行進行調整，也可以施加一些限制。" 隨著歐洲主權債務危機日趨惡化，歐元區領導人未能盡快有效的的遏制危機的進一步擴散，近日關於發行歐元債券的聲音再次出現，不過關於發行歐元債券歐元區內部仍存在嚴重分歧。對於深陷債務危機泥潭的希臘、葡萄牙、意大利等國非常支持發行歐元債券，認為這是目前唯一真正行之有效的舉措。而作為歐元區經濟火車頭的德國對此卻強烈反對，這表明德國目前還無意分擔各國的債務，有市場分析人士指出，歐元債券的發行還充滿不確定性，其很有可能會被德國“掐死腹中”。不過，也有對發行歐元債券持樂觀態度者，其認為目前意大利財政狀況面臨的失控風險逐步加大，雖然歐洲央行不斷買入意大利公債以拉低其公債收益率，但是並未起到明顯效果，一旦意大利出現違約後果將不堪設想，德國總理默克爾屆時可能將改變此前一貫的強硬立場，不得不最終同意發行歐元債券。 全球各國領導人目前進一步向歐洲央行施壓，要求其采取更多措施來應對債務危機，而歐債危機目前已經蔓延至歐元區第三大經濟體意大利。盡管危機不斷加劇，歐央行也未采取“震懾(shock and awe)”類型的干預措施來穩定市場；歐央行不願意從深陷負債的歐元區各國購買更多債券，因為這樣會進一步加大歐央行自身的賬面風險。德國央行(Bundesbank)此前反對歐央行的債券購買計劃，稱此項計劃對歐央行的獨立性構成威脅。 為了給歐委會的建議造勢，同時也為了說服德國，歐盟貨幣政策委員雷恩11月22日訪問柏林，然而最終卻難以撼動德國的立場。德國媒體普遍以「炒冷飯」和「新瓶裝舊酒」來形容歐委會的建議，認為在經濟和財政政策不統一的情況下貿然發行歐元債券，不僅無法解決歐元區成員國債台高築的難題，甚至還有可能讓債務問題更加惡化。對於歐委會主席巴羅佐11月23日正式提出發行債券的建議，德國執政聯盟已經明確表示「不感興趣」。在德國看來，目前探討發行歐元債券不合時宜。但德國的表態同時也留有余地，表示還要「認真研究這一建議」，並同法國協調立場。 在歐元區三大經濟體領導人集體會面的當天,歐盟委員會將發布一份「綠皮書」,希望在加強歐元區成員國財政監管的基礎上,探討發行歐元區共同債券的可能性。這是「歐元債券」首次正式露面,對此,德國反應強烈。當天,默克爾明確表示,歐盟關於歐元區共同債券的提議行不通,只能通過修改條約來挽回。並且,德國也不希望歐洲央行對歐元債券做擔保。 意大利公共債務規模達到1.9萬億歐元，投資者對此十分擔心，也因此將意大利置於債務風暴的中心，意大利政府借款成本緊幾個月來上升至紀錄高位。許多經濟學家擔心意大利的巨額債務會使得對其的援助無法進行，紛紛提出有必要找到其他替代措施來遏制危機。在上任前，蒙蒂強烈支持發行歐元區共同債券。8月，他在一篇短評中，他宣稱，關於歐元區共同債券，觀點越來越一致，如不采用聯合發行歐元區債券的辦法，很難找到一種可以永久性解決歐元區債務危機的辦法。 德國財政部部長Wolfgang Schaeuble表示，發行歐元區共同債券並不能解決歐元區面對的根本問題，反而會減少成員國需解決債務問題時面臨的壓力。

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