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《真知灼見-溫灼培》默克爾的弦外之音 @ 2011-11-27T21: Back Hot News
Keyword:歐元 德國
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一直以來,德國都對發行歐元債券持反對意見。德國政府擔心,歐元區國家聯合發行主權債券無異於讓自己補貼其他成員,因為德國財政相對穩固,發債融資成本一直是歐元區內最低的一個,如果和其他歐元區國家聯合發債,就會被信用較差的成員拖累,導致自己融資成本上升。
但是德國國內對於歐元債券的看法也各不相同。《德國金融時報》透露,德國聯合政府對引入歐元債券作為反歐債危機手段並不斷然拒絕,政府正在研究在特殊情況下被迫接受歐元債券的可能性。例如為了實現德國所希望的強化歐元穩定公約的要求,德國可能同意引入歐元債券或類似的債券。
德國標售公債幾乎以失敗收場,同時比利時因財政問題欲重新協定和法國合作拯救德克夏銀行的分擔比例且德國堅決反對任何發行歐元債券的方案,加上惠譽再次警示法國具降等風險及中國、美國和歐元區經濟數據皆不佳,債務問題與經濟放緩利空雙重沖擊,使周三(23 日)歐股繼續收黑。英國FTSE100 指數跌1.29%,收在5139.78;德國 DAX指數跌1.44%,收在5457.77;法國CAC40指數跌1.68%,收在2822.43;歐洲StoxxEurope600指數跌1.33%至220.21;歐元兌美元重貶1.21%,收在1.3342。
更重要的是,歐元區債務解決方案沒有觸及債務危機的根本問題,即整個歐元區內部統一的貨幣政策和各成員國各自為政的財政政策的制度缺陷。歐元誕生之後,部分歐元區國家在低利率的刺激下無節制地支出,各黨派在權力競爭中許下超出自身經濟承受力的承諾,政府的過度支出和民眾的過度消費積累起了大量債務。而且,這些國家也包括德國和法國在突破了債務比例上限(60%)後沒有受到歐盟委員會的任何懲罰,這項標准形同虛設,各國債務水平繼續大幅攀升,在2008年國際金融危機的推動下,形成了現在的歐元區主權債務危機。新的歐元區債務解決方案盡管提出了包括三項主要內容的一攬子協議,但對於如何推動歐元區的政治整合和經濟融合,如何發揮歐洲央行的作用,是否成立歐洲財政部,是否發行歐元債券以替代一部分成員國主權債務等深層次的制度安排問題,還沒有任何共識。
最近意大利總理蒙蒂和歐盟也提出發行歐元債券議案,但並未得到德國的支持,昨日德國總理默克爾強調,德國不會同意同意發行歐元債券,而且德國立法委員也表示,本屆政府不會同意發行歐元債券,令市場認為最有效也是最後一招解決歐債危機的方案再度難產。
但是方案推出的同時,即首先遭到德國的強烈反對。德國總統默克爾拒絕將歐元區共同債券作為克服歐洲債務危機的手段,同時批評歐盟委員會在歐元區推出歐元債券的設想。
為了消除反對聲音,歐委會提出在發行歐元統一債券的同時加強對成員國財政預算的監督和檢查。必要時,歐元國要先將預算草案提交給歐盟,然後再交成員國議會進行討論。但這仍不能打消德國人的顧慮。畢竟發行歐元債券是以德國等核心成員國的信譽為擔保。一旦債務危機得不到控制,而德國又喪失了危機控制的主導權,那麼作為擔保的主要大國,就要淪落到為還別人還債的險境。德國經濟專家委員會上周提議建立一項「歐洲償還基金」,要求所有債務水平超過歐盟規定上限(即占國內生產總值60%)的國家,其超額債務由這項基金接管。該委員會還要求這項基金的受益國像德國一樣在本國憲法中引入「債務剎車機制」,嚴控債務水平以符合歐盟規定。顯然,在應對歐債危機方面,德國顯然希望以「德國模式」改造歐元區。

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