Hot News 債市新一波行情或提前啟動 @ 2011-11-25T08: Back Hot News Keyword：存准率 農信 Concept： 「最先傳言農信社普遍下調存准率，隨後又說是浙江省農信社被下調，最終的情況是浙江5家農信機構定向政策到期不續，最近真是各種消息滿天飛。」一位市場人士指出。 根據目前經濟走勢和市場流動性狀況，早有傳聞稱央行可能采取差異化存准率手段。實際上，從6月20日最新調整後，大型金融機構執行21.5%、中小金融機構執行18%的存准率，就是差異化操作的結果。一般認為，所謂差異化是從全國整體出發，對一類金融機構實行較高的存准率，而對另一類金融機構實行較低的存准率，比如：為了支持「三農」，對農村信用社實行較低存准率政策等。然而，央行杭州支行率先下調浙江6家農村合作銀行存准率，如此差異化是筆者沒有想到的。     央行今年起實行差別存准率措施，對監管未達標的銀行臨時抬高存准率，懲罰期後自動回調———若浙江部分銀行因此下調存准率，則談不上「放松信號」。倪軍認為第二種原因更有可能，目前浙江地區資金流失嚴重，急需定向援助，以恢復信貸造血功能。 近年來，中國人民銀行對農村合作銀行實施有區別的存款准備金率政策，每年11月對農村合作銀行當年前三季度的信貸情況進行評估，對支農信貸投放力度不能達到一定標准的農村合作銀行執行比正常水平高0.5個百分點的存款准備金率。2010年11月25日起，經評估對全國20多家農村合作銀行（其中浙江省6家）執行有區別的存款准備金率（現為16.5％），期限一年。今年11月到期後，人民銀行對其恢復執行正常的存款准備金率水平（16％）。 繼央行銀監會等日前發文支持中小企業融資後，新華海外財經昨日援引消息人士的話稱，浙江省農信系統部分銀行已經獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率0.5個百分點至16％，下調將於11月25日（本周五，正是存款准備金率清算日）起生效。 證券時報記者昨日從相關人士處獲悉，鄞州銀行等浙江省農信系統部分機構獲准定向下調人民幣存款准備金率，由原來的16.5%下調至16%，新標准自11月25日起生效。對於這一消息，證券時報記者聯系了央行相關人士，但對方未予置評。 中國銀行間債券市場11月23日現券收益率小幅回落。盡管市場流動性依然較為緊張，但浙江農信系統獲准定向下調存款准備金率的消息，還是引發市場對貨幣政策進一步放松的遐想，多頭受到激勵，現券收益率小幅走低。總體而言，鑒於近期資金面緊張，市場期待央行將存款准備金率下調的銀行范圍進一步擴大，不過在新的寬松政策沒有出台前，債市繼續震蕩的可能性大。 早盤消息面上，近期在文中提到的央行貨幣政策將要適度放松的判斷得到印證，昨日收盤後傳出消息，浙江省農信系統5家機構獲准定向下調人民幣存款准備金率0.5個百分點至16%，這一調整將於11月25日起生效。另外，央行副行長胡曉煉日前提出，要在宏觀審慎政策框架內，根據各金融機構資本充足率、經營穩健性狀況以及執行國家信貸政策情況，對調控參數進行調整優化，並對主要服務上述領域的中小金融機構適當傾斜。胡曉煉這一表態也含蓄的釋放出貨幣政策將出現適度松動的信號，金證顧問認為，不管是從新增信貸情況，還是從昨日傳聞的浙江5家農信機構獲准下調存准率，這些都是貨幣政策逐漸走向中性、定向寬松甚至適度放松的開始，後續隨著外匯占款增量進一步減少，或許可以看到央行整體性的下調銀行的存款准備金率，這一預期將給後市帶來較大的支撐。 分析看，媒體稱浙江5價農信機構被定向降低50個基點存准率，但人行說只是恢復正常，但不管怎麼說，都在寬松。華爾街日報報導稱20多家農信機構被被定向降低存准率。然，一切都是猜測而已。匯豐中國制造業指數報48，創下32個月的低點，說明實體經濟在繼續下落。財政部定向減稅，將減免循環經濟多個行業增值稅。Shibor的走勢看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走勢看，成交量依然很低。板塊方面，消費醫藥股比較強，特別是茅台、五糧液等股價可繼續關注。金融地產表現不錯，支撐大盤。短線看，市場走勢弱中偏強。技術上，KDJ有所超賣，2600有所支撐。策略上，短線操作。 政策微調卻依然在進行中，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言，年底到期量極小，且中小銀行還要分批繳納保證金存款，在此背景下，央行並未采取停發一年期央票的舉措，而是連續進行縮量發行，因此要緩解資金面的緊張情況，央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之，下調存准率的預期日趨增強，由此政策利好的效應也在逐步累積中，從這個角度而言，即便短期下調存准率未得以落實，相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。 觀點地產網訊：11月22日有消息稱，浙江農信系統獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率0.5個百分點，下調將於11月25日起生效。其中，中央已決定將鄞州銀行及浙江東部幾家小型農業銀行的存款准備金率由此前的16.5%下調到16%。 路透社22日報道，浙江省部分農信系統獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率半個百分點至16%，下調將於11月25日起生效。本報亦獲悉，北京決策層認為「保穩定、保增長」是當前首要任務，為了向民企、中小企「放水」，下一步就是全面下調中小銀行存款准備金率。 1.浙江6家農信銀行恢復存准率16%，這可能意味著定向寬松政策正在逐步推進。 由此可見，無論經濟、CPI還是外匯占款都已經與上半年完全不同，原先從緊的貨幣政策有必要改變。管理層定調的微調也正在加快向放松過渡。我們認為近期浙江農信系統5家機構存准率恢復正常已經是貨幣放松的開端，後續全面調整存准金的時間和幅度很可能將快於原先的市場預期。 對於本期國債的發行情況，國泰君安分析師胡達表示，22日市場有關浙江部分農信機構存准率下調的消息在一定程度上對本期國債發行有所提振，而23日上午本期國債招標前二級市場7年期國債收益率也基本在3.52%附近，因此本期國債實際發行利率也不算特別低。胡達同時表示，市場傳言下周財政存款正式投放，預計這將大大緩解近期市場資金面一度趨緊的局面，而這對於本期國債發行利率的低企，也有實質性推動。 浙江部分農信金融機構存准下調，是因為這些機構曾因未完成涉農貸款等指標被懲罰性上調，此次下調只是恢復正常水平而已貸幣政策放松無關，市場將此解讀為貨幣政策松動實屬一廂情願。中國人民銀行11月21日公布的數據顯示，10月外匯占款減少248.92億元，盡管降幅僅為0.1%，但卻是2007年12月至今4年來首次負增長，說明短期資本開始流出中國回流歐美市場，此舉將加劇國內資金的緊缺狀況，從而使得存款准備金率的下調可能性進一步提高，但存准的下調僅是為舒緩國內企業資金饑渴並非意味著貨幣政策的主動松動，憧憬適度微調帶來行情轉機並不實際，近期股指午後回升跌幅收窄雖然看似維持了股指的短期穩定，但也使急跌帶來的反彈機會逐漸喪失，抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐漸積累的風險面臨著再度釋放的風險，投資者操作中仍宜多看少動，輕倉避險。 另有權威人士透露，浙江獲准定向下調五家農信社存款准備金率0.5個百分點至16%，其中包括鄞州銀行和蕭山農村合作銀行。 總體來看，部分浙江農信機構存准率下調將重燃政策放松預期，債券市場整體仍處於有利環境，未來還將繼續向好，但市場流動性緊張壓制債市買氣，再加上部分機構獲利回吐，近期債市陷入盤整的可能性較大。投資者今日還需密切關注國債招標結果及滬深股市表現，以尋求交投線索，預計債市11月23日繼續震蕩上行的可能性較大。 央行表示，農信社存准率屬恢復並非下調。此次央行下調存款准備金率所涉及到的農村合作銀行多達20余家，其中浙江6家。調整後的存款准備金率為16%。 中國人民銀行杭州中心支行23日表示，人民銀行對浙江省6家農村合作銀行恢復執行16%的存款准備金率。同時，據了解，央行重新考核達標的機構可能不止6家，這意味著可能陸續還有金融機構被中止差別准備金率。隨著國內PMI繼續降低，以及外匯占款下降等一系列因素，不少專家認為，年末貨幣流動性適度放寬的條件初步具備。業內人士表示，此次下調浙江省農信機構的存准率，使其在當前恢復正常存准率，可以理解為央行對喪失信貸造血能力的區域進行貨幣政策的結構性調整。

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