Hot News 浙農信社存准金率降 貨幣政策不會轉向 @ 2011-11-25T04: Back Hot News Keyword：存准率 農信 浙江 下調存 Concept： 「最先傳言農信社普遍下調存准率，隨後又說是浙江省農信社被下調，最終的情況是浙江5家農信機構定向政策到期不續，最近真是各種消息滿天飛。」一位市場人士指出。 早盤消息面上，近期在文中提到的央行貨幣政策將要適度放松的判斷得到印證，昨日收盤後傳出消息，浙江省農信系統5家機構獲准定向下調人民幣存款准備金率0.5個百分點至16%，這一調整將於11月25日起生效。另外，央行副行長胡曉煉日前提出，要在宏觀審慎政策框架內，根據各金融機構資本充足率、經營穩健性狀況以及執行國家信貸政策情況，對調控參數進行調整優化，並對主要服務上述領域的中小金融機構適當傾斜。胡曉煉這一表態也含蓄的釋放出貨幣政策將出現適度松動的信號，金證顧問認為，不管是從新增信貸情況，還是從昨日傳聞的浙江5家農信機構獲准下調存准率，這些都是貨幣政策逐漸走向中性、定向寬松甚至適度放松的開始，後續隨著外匯占款增量進一步減少，或許可以看到央行整體性的下調銀行的存款准備金率，這一預期將給後市帶來較大的支撐。 政策微調卻依然在進行中，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言，年底到期量極小，且中小銀行還要分批繳納保證金存款，在此背景下，央行並未采取停發一年期央票的舉措，而是連續進行縮量發行，因此要緩解資金面的緊張情況，央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之，下調存准率的預期日趨增強，由此政策利好的效應也在逐步累積中，從這個角度而言，即便短期下調存准率未得以落實，相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。 據兩位消息人士透露，浙江省農信系統獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率0.5個百分點至16%，下調將於11月25日（本周五）起生效，當日恰逢存款准備金率清算日。其中一位了解情況的人士指出，此次下調存准率涉及的機構數為五家左右，這些機構去年因為涉農貸款指標未能完成而被調高，此次系單獨下調。截止記者發稿，央行人士對此消息仍不予評論。 因市場傳言浙江部分農信金融機構獲准下調存准，昨日午後引發銀行、保險回升，盡管市場在貨幣政策微調預期下有較大反彈欲望，早盤小幅高開後一度拉開反彈架式，匯豐發布中國11月PMI（制造人經理人指數）預覽值為48，經過上個月短暫反彈後再度下滑並創下32個月以來新低，主要受產出大幅回落影響，降幅為2009年3月以來最大，顯示制造業活動進一步萎縮，國內經濟增速放緩再度得到映證。 今日消息面上、有如「陽光卻在烏雲後」，多空混雜一體。浙江5家農信機構下調存准率，此消息利好，這只是大規模下調的開端而已，存准率下調的幅度可能超出預期。對於存准率下調的受益股，尤其其中的超跌股，可觀察其盤口增量的情況適時關注；央行將對調控參數進行調整優化，此消息利好，政策調控預調微調正在進行式；兩市21只個股跌破淨資產的消息則利空於市場；財政部專家預測新輪財政投資規模不會小於2008年，此消息利好於市場，雖然近期投資增速連續數月走低，各機構也預測未來投資增長將進一步回落，白景明仍表示目前新一輪投資規劃正在形成中，其中保障性住房、水利建設以及交通投資在一段時間內仍將持續為投資增長點。 分析看，媒體稱浙江5價農信機構被定向降低50個基點存准率，但人行說只是恢復正常，但不管怎麼說，都在寬松。華爾街日報報導稱20多家農信機構被被定向降低存准率。然，一切都是猜測而已。匯豐中國制造業指數報48，創下32個月的低點，說明實體經濟在繼續下落。財政部定向減稅，將減免循環經濟多個行業增值稅。Shibor的走勢看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走勢看，成交量依然很低。板塊方面，消費醫藥股比較強，特別是茅台、五糧液等股價可繼續關注。金融地產表現不錯，支撐大盤。短線看，市場走勢弱中偏強。技術上，KDJ有所超賣，2600有所支撐。策略上，短線操作。 消息面，消息面，昨日一位內部知情人士向《第一財經(微博)日報》記者透露，最近市場所傳浙江農信系統5家機構下調存准率，實為該5家機構恢復執行正常存款准備金率水平，並不能理解為下調其存款准備金率。盡管如此，目前「預調微調」基調下定向寬松逐漸明朗化。在此提振下，市場流動性緊張局面有所緩解。昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)在連續多日走高之後出現震蕩，銀行間債券市場回購利率漲幅顯著回落。此外，匯豐銀行23日發布11月中國制造業采購經理人指數(PMI)，初值為48，低於上月終值51.0。經濟下滑成共識，這將使下半年保增長成為首要目標。在此背景下，貨幣政策定向寬松是大勢所趨。 今日消息面對債市影響偏中性，浙江部分農信金融機構獲准下調存准率、食用農產品價格連續六周回落、紐約股市三大股指22日續跌等因素有利於債市表現，央行數天內多次重申穩健基調、資金利率繼續全線上揚、國際油價22日上漲等因素則令債市承壓。 歐債危機仍有向歐洲核心區擴散的可能，昨日西班牙公債標售得標利率創下紀錄新高，二級市場上西班牙、意大利和法國公債收益率齊漲。美國方面，隔夜美聯儲公布會議紀要但未能就是否推出QE3提供明確線索。國內方面，中國11月匯豐制造業PMI初值48.0創32個月低位，這表明國內經濟繼續呈現放緩的趨勢，不過也為貨幣政策預留了一定的放松空間。浙江部分農信金融機構獲准下調存准率打響了央行貨幣政策寬松的第一槍，市場預期存准率或將全面下調。國內因素略偏積極，今日兩市呈現高開震蕩的趨勢，滬綜指再度在2400附近展開巡回拉鋸，多頭仍未放棄。局部農信金融機構獲准下調存准率的消息刺激早盤兩市雙雙高開，但是滬綜指反彈如期在5日線附近遇阻，指數沖高回落幾度跳水翻綠，不過多空在2400附近的較量依然激烈。午後指數弱勢震蕩，滬綜指一度再失2400。最終兩市雙雙收出帶有上下影線的小陰線，成交量依然萎縮。 對於本期國債的發行情況，國泰君安分析師胡達表示，22日市場有關浙江部分農信機構存准率下調的消息在一定程度上對本期國債發行有所提振，而23日上午本期國債招標前二級市場7年期國債收益率也基本在3.52%附近，因此本期國債實際發行利率也不算特別低。胡達同時表示，市場傳言下周財政存款正式投放，預計這將大大緩解近期市場資金面一度趨緊的局面，而這對於本期國債發行利率的低企，也有實質性推動。 中國人民銀行杭州中心支行23日表示，人民銀行對浙江省6家農村合作銀行恢復執行16%的存款准備金率。同時，據了解，央行重新考核達標的機構可能不止6家，這意味著可能陸續還有金融機構被中止差別准備金率。隨著國內PMI繼續降低，以及外匯占款下降等一系列因素，不少專家認為，年末貨幣流動性適度放寬的條件初步具備。業內人士表示，此次下調浙江省農信機構的存准率，使其在當前恢復正常存准率，可以理解為央行對喪失信貸造血能力的區域進行貨幣政策的結構性調整。 傳聞浙江省農信系統的五家機構獲准定向下調存款准備金率0.5個百分點，市場普遍預期央行貨幣政策開始放松，昨日午後金融股受此影響有所異動。今日有消息稱此五家金融機構去年因未達標被懲罰上調存准率，此次下調僅為懲罰解除，而非政策性放松。預期當前貨幣政策仍以結構性微調為主，下調存准率和降息的可能性不大。貨幣政策放松的預期落空，金融板塊今日因此回落，A股仍然維持弱勢震蕩格局。 貨幣政策方面，在「穩健」總基調不變的情況下，結構性微調和局部寬松將成為政策著力點。根據央行發布的《三季度貨幣政策執行報告》可知，貨幣政策雖不會大幅轉向，但會根據實體經濟狀況適時適度進行預調微調。而浙江6家農信機構降低存准率的舉措無疑是最好的例證。雖然此次調准覆蓋群體較小，但進一步強化了下調存准率的預期。此舉意味著，一旦經濟增速繼續放緩，央行有可能通過調整差別准備金率參數來調控商業銀行的信貸投放。 周三消息面有兩點值得留意：一是有媒體報道中國發展核電的決心不會改變；二是浙江5家農信機構下調存准率。從當日股市的表現看，投資者仍然持相對謹慎態度，核電板塊略高開後沖高回落，金融服務板塊也沒有借此轉強。 另外，從目前的國際投資環境來看，外圍市場依舊處於水深火熱之中。歐洲債務危機依舊在持續發酵，在此前所有舉措似乎都不奏效的情況下，推出歐元區共同債券的提議又浮出水面，只是這一次，它以新名字「穩定債券」出現。但德國仍對此持反對意見，穩定債券能否真正穩定市場、穩定歐元，質疑之聲也不絕於耳。定將繼續對歐美股市形成打壓，促使其延續目前的調整趨勢，對國內A股市場的反彈行情構成拖累。同時，國內方面，央行稱降低浙江農信社存准率恢復為16%，並非是對目前的存准率實行下調政策，也不意味後市將對銀行的存准率產生下調的預期。所以，央行的表態將對市場此前的對下調存准率的預期給予沉重打擊，也將造成後市市場的投資人氣與做多信心將會受挫。

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