Hot News 人行：存備率維持現狀 @ 2011-11-25T02: Back Hot News Keyword：存准率 浙江 銀行 農信 下調存 Concept： 「最先傳言農信社普遍下調存准率，隨後又說是浙江省農信社被下調，最終的情況是浙江5家農信機構定向政策到期不續，最近真是各種消息滿天飛。」一位市場人士指出。 事實上，早在10月信貸數據出爐之際，業內人士便解讀為政策微調已經開始了。而之前外匯占款的回落以及昨日匯豐PMI初值的再度下滑，使得市場對於貨幣政策即將調整的預期進一步加強。「我們認為，到明年春節之前，存款准備金率恐怕會有下調。」申銀萬國明確表示，由於現在存款准備金率處於比較高位置，對於經濟增長已經構成某種制約。此次浙江部分農信機構存准率恢復16%就是政策預調微調的再度強化。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌稱，外匯占款下降客觀上有收縮流動性的效果。他預測，如果資金繼續流出和外匯占款持續減少，存准率或在年底下調。而正在局部放松的財政和貨幣政策，很可能會在未來3個月內轉向整體寬松。他同時還認為，「政策大拐點正在形成，這對市場可能有較大影響」。荷蘭國際集團亞洲首席經濟學家Tim Condon則表示，如果官方PMI數據也降至50以下，中國政府的政策立場很可能由當前的微調徹底轉變為寬松。 證券時報記者昨日從相關人士處獲悉，鄞州銀行等浙江省農信系統部分機構獲准定向下調人民幣存款准備金率，由原來的16.5%下調至16%，新標准自11月25日起生效。對於這一消息，證券時報記者聯系了央行相關人士，但對方未予置評。     央行今年起實行差別存准率措施，對監管未達標的銀行臨時抬高存准率，懲罰期後自動回調———若浙江部分銀行因此下調存准率，則談不上「放松信號」。倪軍認為第二種原因更有可能，目前浙江地區資金流失嚴重，急需定向援助，以恢復信貸造血功能。 傳浙江部分農信金融機構獲准下調存准率，由於通脹有所回落，經濟增速或將繼續放緩，加上中小企業處於困境，匯豐銀行發布的11月中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為48，為32個月最低，未來貨幣政策可能緊中帶松。加之外匯占款下滑，熱錢撤離為貨幣政策微調創造了條件，因此，市場預期央行下調存款准備金率的可能性增大。但未來貨幣政策仍不宜過於寬松，以謹防熱錢的大規模外流。11月23日，A股市場表現低迷，權重股走勢疲軟，最終滬指下跌17.56點。 一位接近浙江省銀監局的人士對網易財經表示，下調存准率的銀行是寧波市鄞州銀行（全稱鄞州農村合作銀行），另外網易財經從寧波市商業銀行系統也確認了上述消息屬實，但網易財經沒有獲得鄞州銀行的正面回復。 近年來，中國人民銀行對農村合作銀行實施有區別的存款准備金率政策，每年11月對農村合作銀行當年前三季度的信貸情況進行評估，對支農信貸投放力度不能達到一定標准的農村合作銀行執行比正常水平高0.5個百分點的存款准備金率。2010年11月25日起，經評估對全國20多家農村合作銀行（其中浙江省6家）執行有區別的存款准備金率（現為16.5％），期限一年。今年11月到期後，人民銀行對其恢復執行正常的存款准備金率水平（16％）。 繼央行銀監會等日前發文支持中小企業融資後，新華海外財經昨日援引消息人士的話稱，浙江省農信系統部分銀行已經獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率0.5個百分點至16％，下調將於11月25日（本周五，正是存款准備金率清算日）起生效。 (綜合報道)(星島日報報道)路透社昨日報道，浙江省部分農信系統獲准定向下調部分機構人民幣存款准備金率半個百分點至百分之十六，下調將於十一月二十五日（本周五）起生效。本報亦獲悉，北京決策層認為「保穩定、保增長」是當前首要任務，為了向民企、中小企「放水」，下一步就是全面下調中小銀行存款准備金率。 「浙江農信系統准備金下調的事件真實性概率很大。」光大銀行（601818）首席宏觀分析師盛宏清認為，定向寬松並不是偶然事件，預示著定向寬松的大幕已經拉開，釋放出穩健貨幣政策的適度寬松的信號。在金融危機肆虐的2009年-2012年，調控經濟的手段出現反復和諸多意外應該是意料之中的事情。 同時，來自貨幣當局的表態，也給出了積極信號。央行副行長胡曉煉日前表示，要繼續堅持穩健貨幣政策的基調和取向，適時適度進行預調微調。尤其是央行關於調整差別准備金率公式參數的表述更是讓市場浮想聯翩。此前有報導稱，部分浙江農信機構獲准定向下調存款准備金率0.5個百分點至16%。23日，中國人民銀行杭州中心支行稱，從今年11月25日起，浙江省6家農村合作銀行將恢復執行正常的存款准備金率水平，這一舉措不能理解為下調其存款准備金率。近年來，中國人民銀行對農村合作銀行實施有區別的存款准備金率政策。觀察人士普遍認為，未來央行通過差別化存款准備金率來引導金融機構保持信貸平穩將變得更為頻繁，也可能有更多金融機構獲准“恢復執行正常”存款准備金率。 國際金融專家趙慶明接受《經濟參考報》記者采訪時表示，局部下調存准率的可能性很高。胡曉煉的表態更強化了市場的這一預期，並且，這一調整涉及面可能更廣，不只限於浙江一地，差別准備金率動態調整政策，更多涉及到國有大行和全國性的股份制銀行。畢竟，政策鼓勵對中小企業、三農信貸和重點項目的投放。他解釋說，政策調整的大背景是信貸增長緩慢、中小企業困難以及外匯占款減少，如果外匯占款呈趨勢性減少，作為主要用於對沖外匯占款的存款准備金率則有全面下調的可能。“年底之前就有全面下調的可能，畢竟每年1月份都是銀行信貸投放的高峰，資金面情況更加緊張。”趙慶明說。 中國銀行間債券市場11月23日現券收益率小幅回落。盡管市場流動性依然較為緊張，但浙江農信系統獲准定向下調存款准備金率的消息，還是引發市場對貨幣政策進一步放松的遐想，多頭受到激勵，現券收益率小幅走低。總體而言，鑒於近期資金面緊張，市場期待央行將存款准備金率下調的銀行范圍進一步擴大，不過在新的寬松政策沒有出台前，債市繼續震蕩的可能性大。 早盤消息面上，近期在文中提到的央行貨幣政策將要適度放松的判斷得到印證，昨日收盤後傳出消息，浙江省農信系統5家機構獲准定向下調人民幣存款准備金率0.5個百分點至16%，這一調整將於11月25日起生效。另外，央行副行長胡曉煉日前提出，要在宏觀審慎政策框架內，根據各金融機構資本充足率、經營穩健性狀況以及執行國家信貸政策情況，對調控參數進行調整優化，並對主要服務上述領域的中小金融機構適當傾斜。胡曉煉這一表態也含蓄的釋放出貨幣政策將出現適度松動的信號，金證顧問認為，不管是從新增信貸情況，還是從昨日傳聞的浙江5家農信機構獲准下調存准率，這些都是貨幣政策逐漸走向中性、定向寬松甚至適度放松的開始，後續隨著外匯占款增量進一步減少，或許可以看到央行整體性的下調銀行的存款准備金率，這一預期將給後市帶來較大的支撐。 分析看，媒體稱浙江5價農信機構被定向降低50個基點存准率，但人行說只是恢復正常，但不管怎麼說，都在寬松。華爾街日報報導稱20多家農信機構被被定向降低存准率。然，一切都是猜測而已。匯豐中國制造業指數報48，創下32個月的低點，說明實體經濟在繼續下落。財政部定向減稅，將減免循環經濟多個行業增值稅。Shibor的走勢看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走勢看，成交量依然很低。板塊方面，消費醫藥股比較強，特別是茅台、五糧液等股價可繼續關注。金融地產表現不錯，支撐大盤。短線看，市場走勢弱中偏強。技術上，KDJ有所超賣，2600有所支撐。策略上，短線操作。 對於本期國債的發行情況，國泰君安分析師胡達表示，22日市場有關浙江部分農信機構存准率下調的消息在一定程度上對本期國債發行有所提振，而23日上午本期國債招標前二級市場7年期國債收益率也基本在3.52%附近，因此本期國債實際發行利率也不算特別低。胡達同時表示，市場傳言下周財政存款正式投放，預計這將大大緩解近期市場資金面一度趨緊的局面，而這對於本期國債發行利率的低企，也有實質性推動。 政策微調卻依然在進行中，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言，年底到期量極小，且中小銀行還要分批繳納保證金存款，在此背景下，央行並未采取停發一年期央票的舉措，而是連續進行縮量發行，因此要緩解資金面的緊張情況，央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看，浙江5家農信機構降低存准率的舉措，很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之，下調存准率的預期日趨增強，由此政策利好的效應也在逐步累積中，從這個角度而言，即便短期下調存准率未得以落實，相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。

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