Hot News 歐債危機已到不得不解決的地步 @ 2011-11-24T18: Back Hot News Keyword：歐元債券 歐盟 反對 發行 Concept： 報導稱，這份被外媒稱為「綠皮書」的計劃提出了發行歐元債券的三種方案。第一種方案是在歐元區范圍內發行完全聯合債券，即17個成員國為聯合「穩定債券」提供共同擔保。這種方案需要對歐盟公約進行大范圍修改。第二種方案是，歐元區成員國為聯合債券提供有限擔保，同時仍保留現有各自國家債券。第三種方案是妥協性提案，即發行歐元債券，但高負債成員國債務水平超過一定的比例後，將被迫恢復發行本國國債融資。後兩種方案相對第一種方案更為保守。 歐盟23日公布發行歐元區共同債券的三種方案，但德國始終堅持反對發行共同債券，認為這無助於解決債務危機。在上述諸多利空消息面前，遭到歐元區最大經濟體德國反對的歐元債券設想，難以解救歐洲和歐元。 本周，歐債危機將迎來關鍵戰役。根據歐盟委員會主席巴羅佐上周的表態，歐盟委員會將於23日公布一份文件，提出有關發行歐元區共同債券的建議，盡管該建議被認為是民心所向的危機解藥，但近期德國和法國政府官員卻出言反對，成為該建議的最大阻力。德國總理默克爾與法國總統薩科齊近日多次表示，暫不考慮歐元債券問題。默克爾曾表示，發行歐元債券來拉平借貸成本，需要相近的競爭力和預算水平，需要統一的財政收支政策。而歐元區在近期難以實現統一財政政策的目標。德法兩國是歐元區最大兩個經濟體，信用評級均為最優的「3A」級，在金融市場上的融資成本相對較低。如果發行歐元債券，這兩個國家就要和希臘、意大利等債務問題國分攤信用，融資成本也將因此增加。 歐盟委員會周三(23日)就歐債問題發表了改革建議書，公布強化及監管財政紀律方案，賦予歐盟更大權力，審視歐元區成員國預算案，為發行歐元區債券作准備，惟德國仍對發行歐元區債券持反對立場。另外，歐債危機的影響亦逐漸於德國浮現，德國於同日拍賣６０億歐元國債的反應未如理想，只及當局訂下目標的六成，加深市場對歐債危機的憂慮，歐元兌美元急跌逾１％，至１個多月低位，歐美股市及商品價格亦同樣下跌。 歐盟提出歐元區共同債券提案，以期縮小堅挺與疲弱的歐元區國債市場之間的差距，共同分擔地區風險。但德國總理默克爾一直反對通過發行聯合債券的方式分擔歐元區風險。 而歐洲領導人仍無實質舉措出台，即便歐元債券發行能解決部分信心問題，但其仍面臨來自德國的反對危險。加之美國減赤方案未達成，市場充斥避險情緒，歐元兌美元周一溫和收跌於1.3490水平，盤中最低至1.3430。 對於發行歐元債券的方案，法國總統薩科齊和意大利總理蒙蒂均表示支持，但德國總理默克爾對此強烈反對。因此，發行歐元債券的問題無疑將成為三方會議的爭論點。 周日果然見西班牙在野人民黨在大選中壓倒性勝出，對市勢無甚影響。但英國金融時報報導重提舊事，援引歐盟執委會的研究報告指出，用聯合發行的歐元區共同債券來完全取代由歐元區成員國單獨發行的國家債券雲雲。這一來要修改歐盟憲法需要所有成員國通過，成功機率可謂微乎其微而且要花多年時間，而且就算債權國債務國都肯交出財政主權實行財政統一化，德國財政狀態比法國不見得有明顯優勢，共債只會令德國平白喪失3A評級而未必可幫助平息歐債危機。兩個月來德國一直反對這種共債構思，歐盟執委會仍似要一意孤行，可能意味歐洲金融穩定機制EFSF怎樣運作難有著落，試圖出此下策逼使德國就范容許歐盟央行印鈔救市。這些消息發展不獨利淡歐美股市，歐元及商品貨幣亦將更趨受壓。日內公布的重要數據包括英國10月公共部門財政數據以及美國第三季度GDP終值。實際上，與歐洲、美、日等一樣，英國也面臨財政赤字超標的問題，只是在目前歐、美債務問題占據媒體頭版的情況英國的問題退居次席，這種狀況似乎仍有可能繼續。美國近期公布的數據成了市場為數不多的亮點，包括昨天公布的成屋銷售。該數據好於預期，只是在避險盛行的情況下被完全忽略。但房屋以及就業等數據持續改善，正在緩慢地提振市場對美國經濟的信心。如果日內公布的GDP數據有任何意外地向好，即使是與預期的維持在前期的2.5%不變一致，在沒有壞消息的情況下都有可能變成好消息。當然，此次國會未能就削減赤字達成協議又在更長期給美國經濟增加了不確定性因素。

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