Hot News 德國官員否認對發行歐元區債券持開放態度 @ 2011-11-24T07: Back Hot News Keyword：歐元 Concept： 歐盟是次歐元發債議案有三種提議，第一種為以歐元債券取代所有成員國國債，包括已發行的及新發行的國債，並由多個國家聯合擔保；第二種為以歐元債券取代部分國債，並因應各國政府遵守歐元區規定的合規程度，設定不同取代國債規模的上限，而若超過這個限度，政府仍必須發行國債；第三種則為以歐元債券取代部份國債，並從各個政府獲得一定限度的擔保。歐盟指出，第三種選擇較為容易迅速實施，但這將需要配合出台更嚴格的規定，以確保擁有聯合擔保的歐元債務不會被成員國政府濫用，並望能進一步發展第一種方法。 意大利債務總額達1.9萬億歐元，占GDP比例近120%，債務總額超過希臘、葡萄牙、西班牙和愛爾蘭四國之和，被認為是大到救不了的國家。近日，全球最老銀行西雅那銀行也因持有大量意大利國債而陷入危機。但意大利領導人似乎沒意識到意大利將會給歐盟帶來的溢出效應，在上一輪歐盟峰會上，德國和法國提出讓意大利總統貝盧斯科尼整頓國內金融狀況的要求，遭到反對。分析人士指出，對意大利的擔憂是歐盟計劃對歐元區金融穩定機制EFSF進行槓桿化的主要原因，一旦意大利債務狀況惡化，國債收益率攀升，有可能引發新一輪的債務危機。 德國建議把保留歐盟身份作為允許問題國家「自願」退出歐元區的條件，是擔心成員國退出歐元區後，進行無序違約或國家破產，而最終爛蘋果退出歐元區但爛帳卻不會隨之被帶離歐元區。 據路透社報導，近日，德國和法國高官已就歐盟改革方案展開討論，希望形成一個更加統一、規模較小的歐元區。據報導，希臘等國退出歐元區已經不再是討論禁忌，甚至成為一種選項，法德等一些歐盟國家已經就此著手准備預案。一旦有一個或多個國家退出歐元區，其余成員國將繼續致力於深化區域經濟一體化，其中包括稅收和財政政策的一體化。 17日亞市早盤，歐元兌美元延續隔夜下行走勢，再度刷新5周低點至1.3422位置。雖然隔夜意大利與希臘順利組閣，而且葡萄牙也順利通過歐盟/IMF對該國在780億歐元救助計劃下財政表現的最新審查，但是這些利好消息並未能挽救市場信心。而是隨著歐盟容克對德國債務的擔憂以及惠譽評級對美國銀行業的警示，歐債危機有全面爆發之勢，市場擔憂歐債危機最終演變為歐美銀行的危機，這有可能成為自2008年雷曼倒閉後的另一場金融危機。受此影響，歐元兌美元繼續承壓下挫，在最近三個交易日內匯價已跌300余點，若短期內歐盟沒有進一步緩解措施出台，歐元將維持跌勢。 倫敦投資服務公司Libra Investment Services股票策略師Chris Tinker表示，德國以自身形象重塑歐洲意圖的第一點證明就是，德法兩國何時向希臘發出是否退出歐元區的二元選擇題。當德法兩國向南部鄰國彰顯強大的獨裁面孔時，歐元與歐盟運作的任何學院模式都將成為虛弱無力的借口。德國上述目的的實現預計將以歐央行體制變革推進，屆時成員國借貸成本提高將成為歐債危機解決的一個技術性方案。 德國政府1日宣布在G20峰會前舉行緊急會議，邀請法國總統薩科齊以及歐盟、歐洲央行和世界貨幣基金組織的負責人於2日在戛納共同商討對策。在德法兩國2日明令希臘盡快決定是否繼續留在歐元區後，有關希臘將退出歐元區的威脅開始籠罩G20峰會。 歐盟宣布政策建議 德國堅持反對歐元債 隨著意大利危機不斷升級，歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)嚴厲警告歐元區分裂的風險。根據歐盟消息，法國和德國官員已經就歐元區可能的分裂進行的會談。 德國財長朔伊布勒也表示，歐元區共同債券的發行無法解決歐盟(EU)面臨的根本問題，只會放松國家處理赤字問題的壓力。他重申了德國方面認為歐盟條約需修改，以逼迫歐元區各國遵守赤字規則。 更重要的是，歐元區債務解決方案沒有觸及債務危機的根本問題，即整個歐元區內部統一的貨幣政策和各成員國各自為政的財政政策的制度缺陷。歐元誕生之後，部分歐元區國家在低利率的刺激下無節制地支出，各黨派在權力競爭中許下超出自身經濟承受力的承諾，政府的過度支出和民眾的過度消費積累起了大量債務。而且，這些國家也包括德國和法國在突破了債務比例上限（60%）後沒有受到歐盟委員會的任何懲罰，這項標准形同虛設，各國債務水平繼續大幅攀升，在2008年國際金融危機的推動下，形成了現在的歐元區主權債務危機。新的歐元區債務解決方案盡管提出了包括三項主要內容的一攬子協議，但對於如何推動歐元區的政治整合和經濟融合，如何發揮歐洲央行的作用，是否成立歐洲財政部，是否發行歐元債券以替代一部分成員國主權債務等深層次的制度安排問題，還沒有任何共識。 而作為歐元區第一大國，德國一直扮演者老大哥“扶貧”的形象，但面對危機不斷的蔓延，德國感覺到吃力不討好，而且無節制的援助那些無賴的國家，德國憤怒了，不想再這樣做下去。德國必須為自己找後路，也必須讓那些深陷危機的國家自己對自己負責。4日，德國總理默克爾所在黨基督教新民主聯盟黨通過了一項決議，允許歐元區成員國在不脫離歐盟成員國身份的前提下自願退出歐元區。這決議現在已經提交，正在通過另外兩個黨派談論，一旦全部通過，那麼德國或許可以輕松很多，那些無賴的債務國可以退出歐元區，緩解德國的債券壓力。 而歐洲領導人仍無實質舉措出台，即便歐元債券發行能解決部分信心問題，但其仍面臨來自德國的反對危險。加之美國減赤方案未達成，市場充斥避險情緒，歐元兌美元周一溫和收跌於1.3490水平，盤中最低至1.3430。 本周稍早時，德國總理默克爾提議修改歐盟條約。法國總統薩爾科齊則建議實行「雙軌制的歐洲」，即一個緊密結合的歐元區處於核心，在這個貨幣集團之外建立一個成員數量更多也更為松散的集團。而法國金融界直接提出所謂的「精英歐元」建議，將無力救助的歐元成員國「剔除」。 基本面來看，歐元債券的相關消息或成歐元短線走勢的關鍵。歐盟執委會計劃於23日公布一份提案，提出有關發行歐元區共同債券的建議，如果證實可行，歐盟有望在幾年內推出某種形式的歐元債券。歐盟綠皮書認為，發行歐元債券將“有助於迅速緩和歐洲主權債務危機”，並“加強歐元區抵御風險的能力”。 據海外媒體披露的一份歐盟峰會草案顯示，歐元區領導人將要求歐洲央行采取非常規舉措。據悉，非常規舉措是指歐洲央行在二級市場購買陷入債務困境國家的債券。默克爾對記者表示，“我們不同意這句話”，並稱德國不希望由政界告訴歐洲央行該做什麼。德國認為央行應保持其獨立性。 本周，歐債危機將迎來關鍵戰役。根據歐盟委員會主席巴羅佐上周的表態，歐盟委員會將於23日公布一份文件，提出有關發行歐元區共同債券的建議，盡管該建議被認為是民心所向的危機解藥，但近期德國和法國政府官員卻出言反對，成為該建議的最大阻力。德國總理默克爾與法國總統薩科齊近日多次表示，暫不考慮歐元債券問題。默克爾曾表示，發行歐元債券來拉平借貸成本，需要相近的競爭力和預算水平，需要統一的財政收支政策。而歐元區在近期難以實現統一財政政策的目標。德法兩國是歐元區最大兩個經濟體，信用評級均為最優的「3A」級，在金融市場上的融資成本相對較低。如果發行歐元債券，這兩個國家就要和希臘、意大利等債務問題國分攤信用，融資成本也將因此增加。 近日，除德國外幾乎所有歐元區國債均遭遇拋售，從荷蘭到芬蘭乃至奧地利，歐元區各國的國債收益率都在上升，這表明歐盟官員難以說服投資者相信他們有能力遏止始於希臘的主權債務危機和確保歐元區能繼續生存下去。市場開始擔心危機會蔓延至法國歐元區核心國家，而歐洲央行將不得不購買更多歐洲政府債務。

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