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存准率下調動力趨強 @ 2011-11-24T05: Back Hot News
Keyword:存准率 下調存
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但消息人士並未透露這次獲准定向下調存准率的機構名稱。同時,中國人民銀行相關人士拒絕對此消息置評。
國泰君安研究報告認為,「從央行公開市場到期資金看,12月、(2012年)1月、2月的到期資金僅為250億、110億、250億,央行公開市場操作幾乎完全喪失,央行下調存准率概率明顯上升,我們預計年底前中小型銀行存准率或被下調。」
下調存准率0 .5個百分點就意味著3500億元資金的投放,這樣的投放,短期看當然顯得「過猛」,所以在下調之前通過央票發行先回籠一些,恐怕也是央行操作的常態。實際上,過去歷次上調法定存准率時,我們也都會看到貨幣市場央票反向操作———放出適量的貨幣,然後再上調存准鎖定更多的貨幣。
每日經濟新聞11月18日刊登葉檀的文章指出,所有人都在翹首盼望下調存准率,銀行、投資者、地方政府與企業能皆大歡喜。沒有一個政策能夠做到讓所有利益團體受益,貨幣政策只能顧及主要目標。央行的貨幣政策報告顯示緊縮貨幣已經見效,考慮到全球實體經濟增速放緩,央行可能差別式下調存准率,以提高商業銀行的貸款能力;對於銀監會而言,采取行動抑制短期理財產品。
如國泰君安此前報告中所預測,考慮到擴大存准金繳存范圍後中小銀行資金偏緊,而且票據融資下降對企業流動性傷害太大,貨幣政策調整的下一步或是在年底前下調中小銀行的存款准備金率;接下來將是存准率的全面下調,和基准利率的下降。國泰君安表示,年底前下調存款准備金率的概率將大大增加,明年1季度以後存在降息可能。
范貴龍對此解讀說,這表明市場流動性趨於寬松,特別是市場傳聞央行將下調存准率,"我們的觀點傾向於下調中小商業銀行的差別存准率,而不是普調。其象征意義大於實際意義,因為工農中建四大國有商業銀行手中的存准占了絕大多數。"值得關注的還有央行已於上周停發了三年期央票,而且短期內重啟的可能性很小,這樣,自去年4月開始啟動的三年期央票發行將告一段落。
其實,貨幣政策層面的“只做不說”早已在有條不紊地進行。11月8日央行下調一年期央票利率的舉措,可看作短期貨幣政策轉向的信號;昨日,一年期央票放量發行,在未來到期資金量較小的背景下,如要保證當前的資金面寬松局面,那麼央票的放量發行可能將用下調存准率來對沖。從某種程度上來說,不論央行選擇下調一年央票利率,還是選擇增加供給、放量發行一年期央票,最終都可得出下調存准率的時間窗口正在臨近的結論。
美銀美林經濟學家陸挺表示,中國的貨幣政策近期不會出現重大調整,也不會出現降息和下調存准率這樣的大動作。
政策微調卻依然在進行中,浙江5家農信機構降低存准率的舉措,無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言,年底到期量極小,且中小銀行還要分批繳納保證金存款,在此背景下,央行並未采取停發一年期央票的舉措,而是連續進行縮量發行,因此要緩解資金面的緊張情況,央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看,浙江5家農信機構降低存准率的舉措,很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之,下調存准率的預期日趨增強,由此政策利好的效應也在逐步累積中,從這個角度而言,即便短期下調存准率未得以落實,相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。
由此我們或可以推導:在本幣升值和貶值過程中的上調或下調存准率,股市短期走勢可能會和中期走勢相反。也就是說,如果過去經驗管用,那麼人民幣貶值和下調存准率所帶來的股市上漲也可能是短期行情。
該研究院表示,貨幣供應增速放緩是央行下調存准率的可能原因。
國際金融專家趙慶明接受記者采訪時表示,局部下調存准率的可能性很高。胡曉煉的表態更強化了市場的這一預期,並且,這一調整涉及面可能更 廣,不只限於浙江一地,差別准備金率動態調整政策,更多涉及到國有大行和全國性的股份制銀行。畢竟,政策鼓勵對中小企業、三農信貸和重點項目的投放。他解 釋說,政策調整的大背景是信貸增長緩慢、中小企業困難以及外匯占款減少,如果外匯占款呈趨勢性減少,作為主要用於對沖外匯占款的存款准備金率則有全面下調 的可能。“年底之前就有全面下調的可能,畢竟每年1月份都是銀行信貸投放的高峰,資金面情況更加緊張。”趙慶明說。
中證網報導,針對大陸10月居民消費價格(CPI)降至5.5%,部份外資投行經濟學家認為,目前大陸通膨壓力逐漸緩解,短期而言,貨幣政策仍不太可能出現全面調整,但不排除年底前下調存准率的可能性,尤其是針對小型銀行的存准率。
年內或下調存准率

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