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存款准備金有下調壓力 @ 2011-11-24T03: Back Hot News
Keyword:下調 存准率
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中國自去年下半年以來連續13次上調存准率,存准率成了事實上控通脹的主要工具。而在把控通脹作為首要任務的宏觀調控下,存准率的不斷上調也形成了強烈的市場預期,也即是只要存准率上調,控通脹的宏觀調控仍將繼續。而一旦下調存准率,就意味著控通脹的宏觀政策已告一段落。
每日經濟新聞11月18日刊登葉檀的文章指出,所有人都在翹首盼望下調存准率,銀行、投資者、地方政府與企業能皆大歡喜。沒有一個政策能夠做到讓所有利益團體受益,貨幣政策只能顧及主要目標。央行的貨幣政策報告顯示緊縮貨幣已經見效,考慮到全球實體經濟增速放緩,央行可能差別式下調存准率,以提高商業銀行的貸款能力;對於銀監會而言,采取行動抑制短期理財產品。
傳浙江部分農信金融機構獲准下調存准率,由於通脹有所回落,經濟增速或將繼續放緩,加上中小企業處於困境,匯豐銀行發布的11月中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為48,為32個月最低,未來貨幣政策可能緊中帶松。加之外匯占款下滑,熱錢撤離為貨幣政策微調創造了條件,因此,市場預期央行下調存款准備金率的可能性增大。但未來貨幣政策仍不宜過於寬松,以謹防熱錢的大規模外流。11月23日,A股市場表現低迷,權重股走勢疲軟,最終滬指下跌17.56點。
澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛認為,這只是大規模下調的開端而已。從某種程度上來說,存准率下調是央行釋放流動性的工具,但資本外流將在一定程度上稀釋政策的效果,因此,存准率下調的幅度可能超出預期。
對此,中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬表示,上半年在穩健貨幣政策基調下已連續多次上調存准率,如今下調存准率也應算作預調微調的一種。目前商業銀行資金緊張,可以考慮適當降低存准率,10月份PMI(采購經理人指數)數據已經在下降,如果11月份PMI再降低的話,12月份就該放松了,最好的下調時間窗口就在12月份。
范貴龍對此解讀說,這表明市場流動性趨於寬松,特別是市場傳聞央行將下調存准率,"我們的觀點傾向於下調中小商業銀行的差別存准率,而不是普調。其象征意義大於實際意義,因為工農中建四大國有商業銀行手中的存准占了絕大多數。"值得關注的還有央行已於上周停發了三年期央票,而且短期內重啟的可能性很小,這樣,自去年4月開始啟動的三年期央票發行將告一段落。
《數據解讀》瑞穗:下調存准率有必要,年末兩月信貸額度料大升
    暫不適合下調存准率
【數據解讀】澳新:CPI料續走弱,央行或很快下調存准率
由此我們或可以推導:在本幣升值和貶值過程中的上調或下調存准率,股市短期走勢可能會和中期走勢相反。也就是說,如果過去經驗管用,那麼人民幣貶值和下調存准率所帶來的股市上漲也可能是短期行情。
該研究院表示,貨幣供應增速放緩是央行下調存准率的可能原因。
除了存准率,央行是否會降息?法興銀行表示:“短期而言,利率下調的可能性較低”;崔歷表示,“不排除進一步加息的可能性”,因為定向寬松並不能解決實際負利率問題。
政策微調卻依然在進行中,浙江5家農信機構降低存准率的舉措,無疑會進一步強化下調存准率的預期。就資金面而言,年底到期量極小,且中小銀行還要分批繳納保證金存款,在此背景下,央行並未采取停發一年期央票的舉措,而是連續進行縮量發行,因此要緩解資金面的緊張情況,央行還是有必要至少差別化下調存准率。某種程度上看,浙江5家農信機構降低存准率的舉措,很有可能是央行下調存准率的一次「試水」。換言之,下調存准率的預期日趨增強,由此政策利好的效應也在逐步累積中,從這個角度而言,即便短期下調存准率未得以落實,相信這一向好預期也仍會對市場構成支撐力。
利率下調恐為政策轉向信號 央行年內或下調存准

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