Hot News 證監會力推監管組合拳 六舉措促市場健康發展 @ 2011-11-19T02: Back Hot News Keyword：證監會 創業板 融資 Concept： 在有關再融資規則出台前，啟動創業板公司非公開發行債券工作，主要的考慮是，創業板上市公司資產規模相對較小，先允許部分符合條件的創業板上市公司非公開發行債券，適應其持續融資需求，有利於促進創業板上市公司持續規范發展，進一步支持自主創新和其他成長型創業企業利用資本市場做大做優做強，多渠道破解中小企業融資難題。此外，創業板公司普遍存在「輕資產」、資產負債率偏低等特點。通過發行公司債券，可以在股東持股比例保持不變的前提下優化資產負債結構，實現公司良性發展。 同在這個會議上，中國證監會創業板部副主任李量也表示，要建立「四位一體」的創業板整體制度，包括IPO供給制度、再融資要快捷高效、並購重組要簡便、強制退市剛性化。值得關注的是，在昨天出版的《證券時報》上，大篇幅的發表了「響鼓還需重錘敲」的創業板投資者風險教育文章。該文著重指出，「投資者投資創業板公司股票面臨著直接退市風險。上市公司如果被強制退市，其股票的流動性和價值都將急劇降低甚至歸零，這一風險應當引起投資者的高度重視。在美國納斯達克等成熟市場，雖然誕生出了微軟、思科等一批優秀企業，但退市的企業也不少，甚至比現在掛牌的企業還多。目前國內創業板投資者對風險認識不足，與沒有活生生的退市例子也有關。一旦真的出現了創業板公司直接退市，一些無視風險的投資者血本無歸」。有市場人士分析指出，監管部門或許正在為推出創業板退市制度，進行前期的輿論宣傳，該制度出台可能已經不遠了。 「新官上任三把火」，而被市場譽為新任證監會主席郭樹清的第一把火，有關證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制，綜合分析企業經營發展實際、股東要求和意願、社會資金成本、外部融資環境等因素，科學決定公司分紅政策，增強紅利分配的透明度的消息也成為了周三市場人士討論的熱點話題。 原中國證監會主席尚福林在職期間啟動並推進了股權分置改革，此後推出創業板、融資融券和股指期貨創新業務等。不過對比當下力推人民幣國際化進程、建立國際金融市場的大背景，中國股市推出國際板卻一直難產。 而與並購重組有關的一系列政策，都體現了對借殼上市的監管趨嚴：今年8月，證監會公布了《關於修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定》，借殼標准被劃定為，擬借殼對應的經營實體持續經營時間應當在3年以上，最近2個會計年度淨利潤均為正且累計超過2000萬元。除了利潤要求稍低外，這一標准已經接近IPO。在此之前，監管層對借殼方的盈利能力並無明確硬性指標。不過，《決定》規定，上市公司發行股份購買資產的，可以同時募集部分配套資金。 證監會創業板發行審核部副主任李量昨日在「中關村 科技金融高峰對話」論壇上表示，創業板作為多層次資本市場的中間層次，其首次公開募股(IPO)供給制度的效率、再融資功能的簡便快捷高效、並購重組機制的簡便、強制退市機制的剛性化，可謂創業板市場「四位一體」的整體制度骨架。 中小板與創業板推出是尚福林任期內證監會對中國股票市場的又一重大貢獻。包括此後推出的三板市場在內，使得中國多層次資本市場體系趨於完善。也為中國股市解決中小企業融資難問題提供的路徑。改變了中國證券市場建設以來為國有企業解困服務的單一目標，從制度上為中國證券市場實現資源的優化配置創造了條件。雖然無論是中小板還是創業板目前仍無法真正的實現為創業企業服務的目標，還有退出制度未實現等種種問題，但畢竟邁出了中國股市走向成熟的一大步。 尚福林主席上任之初，中國的股市基本上處於失重狀態，盡管股權分置依舊，但是全流通已經勢不可擋。尚的前任們把這個位置當做火山口，因此，早在彼時，水皮就寫過一篇《尚福林為什麼坐火山口》的文章；兩年以後，水皮又寫下了《尚福林的火山口會坐多久》的文章，因為其時大家已經把「福臨股市」拆解成了「上浮為零」，市場盛傳尚去銀監會，極可能成為史上任期最短的證監會主席。事實上，尚福林在這位置坐了整整九年，成為史上任期最長的主席。在這九年之中，不但完成了股權分置改革，創造了史上最長最大的牛市，而且相繼推出了中小板和創業板，最後差一點推出國際板，據稱得到了高層極大的肯定。不過，凡事皆有度，正是不斷推出的這板那板，造成了中國股市圈錢惡習未除，又添過度融資的罵名。創造了在指數從6124點下降至眼前的2307點市值卻創出全球第二新高的「世界奇跡」。市場究竟應該承擔什麼樣的職能，這一切都需要有新思維。 首先，從新股審批來看，目前每周的發審會已減少，有消息稱，自從新任證監會主席郭樹清上任以來，發審委從一周三會減少到一周兩會。其次，從上市數量來看，最近兩周也明顯減少，上周僅三只中小板公司上市，而本周到目前為止，更是僅有三豐智能(300276)一只創業板新股上市，遠遠低於此前每周七、八只的上市速度。再從大盤股的發行來看，其發行數量也在縮水。比如新華人壽，本次計劃發行A股不超過15854萬股，融資規模甚至不及50億元，將遠遠小於此前市場預期的近200億元，僅相當於一只融資規模較大的中小板股。有分析人士認為，未來大盤股發行縮水或將繼續出現，這將大大減緩市場對大盤股發行抽血的擔憂。 該負責人還表示，證監會內部系統正在梳理，研究有關紅利的稅收政策，將推動紅利稅收政策的合理化，並進一步加強對上市公司利潤分配決策過程和執行情況的監管。其實，最近幾年，監管層對A股市場的分紅措施並不少見，如2008年，證監會就將分紅與上市公司再融資掛鉤，要求再融資公司在最近3年以現金或股票方式累計分配利潤不少於最近3年實現的年均可分配利潤的30%。 中國證監會有關負責人9日表示，將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制；該負責人還表示，證監會正醞釀以提高信息披露質量為中心，完善首發管理辦法和上市公司再融資辦法。郭樹清主席上任後的首次出招，就點中了困擾A股市場多年的兩個命門「分紅與發行」，有利於改善A股長期「重融資、輕回報」的狀況，但相關政策的落實效果尚有待觀察。 中國證監會有關負責人日前表示,要充分發揮資本市場對文化發展繁榮的支援服務功能,同時積極創造條件,支援符合條件的文化企業上市,鼓勵文化類上市公司並購重組,穩步擴大文化企業債券市場融資水准,促進文化企業和文化產業充分利用資本市場做大做強。 A股融資「血色可鑒」，證監會「有關負責人」對此予以「駁斥」：前三季度我國人民幣貸款5.68萬億元，而企業在境內資本市場融資5580億元，占比非常低。大眾不由要問：貸款人的5.68萬億還了沒有？股民的5580億「被搶」了還有還嗎？

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