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Hot News 媒體分析地方政府發債新信號 或為土地財政減壓 @ 2011-11-18T18: Back Hot News Keyword：地方債 發行 利率 上海 廣東 自行發債 政府 Concept： 據上海財政局公告顯示，確定招標利率後，上海地方債今日開始發行並計息，18日發行結束。兩期債券的利息均按年支付，每年11月16日(節假日順延)支付利息。本輪債券發行分為兩期，分別是36億元3年期、35億元5年期固定利率附息債券。國家開發銀行、交通銀行和上海銀行為主承銷商，並由這3家銀行與國泰君安等其他17家金融機構共同組成承銷團。 中央國債登記結算公司數據顯示，截至11月15日收盤，銀行間市場三年期國債到期收益率為3.13%，五年期到期收益率為3.34%。這意味著，此次上海地方債的發行利率，甚至低於二級市場上同樣期限的國債利率，也不及同樣期限的定期存款利率。 根據上海市財政局發布的公告，上海本次發行的地方債三年期品種為36億元，其中基本承銷額10.8億元，其余招標發行；五年期品種為35億元，基本承銷額10.5億元，其余招標發行。兩期債均采用單一價格荷蘭式招標方式。 據中新社11月18日報導，廣東省69億元地方債今日正式招標。根據機構預測，由於自行發債試點的特殊性，加上當前資金面整體寬松，債券需求較大，作為良好的國債「替代品」，廣東、浙江和深圳地方債有望延續上海地方債的火爆，中標利率仍將處於低位水平。 經濟觀察報10月24日刊登評論文章稱，上海等四地地方政府獲准自行發債，是一個喜憂參半的消息。從試點方案看，我們以為，對風險的擔憂大大削減了試點本該具有的創新價值，盡管這是2009年中央政府以代發方式曲線發行地方債之後，向著地方自主發債邁出的又一步。 必須要指出的是，各地獨立發行地方債並不意味著地方政府債徹底規范，地方債背後的中央政府信用背書，是市場利率得以降低的根本原因。目前地方債的還本付息依然延續了代理發行的模式，即由財政部來代辦還本付息。這一規定向市場透露出明確信號，即地方政府自行發債仍由中央財政提供擔保，地方政府還本付息的風險水平，幾乎等同於中央政府發行的國債。 對於上海市政府債券作為我國首只自行招標發行的地方政府債券，獲得了3倍以上的認購。林鷹評論說：「上海地方債發行這件事，業內人更多關注的是它的利率，它的利率之低出乎了很多人的意料。上午和朋友聊這個問題，他覺得一方面是供需所決定的，反映了市場資金的充裕性，另一方面，可能也有自主招標，當地政府示范工程的一個情況。至於地方債的發行和老百姓關聯大不大，我覺得這個問題從直接上看沒有關聯，但是事實上地方債的發行肯定和老百姓生活關系是非常密切的。但是從以往我們地方債運行來看，我倒是有個建議，就是如何充裕地利用市場資金，我覺得是少發地方債多發企業債，尤其是對於屬於我國產業升級的一些企業，政府可以采取一些措施讓它們去發債，這樣也多給了老百姓一些理財渠道。」 上海發行的債券獲得了三倍以上的超額認購，票面利率甚至比10月末財政部代發的地方債券還要低。雖然這中間有資金面變得寬松的影響，但至少在承銷商們看來，這種債券跟之前財政部代發的地方債並無本質性差別——中央財政仍代辦還本付息，這意味著中央財政的隱形擔保，一旦地方政府沒有能力還本付息，還有中央財政兜底。 【明報專訊】中國財政部代理發行總量為179億元（人民幣．下同）的新一批地方政府債券，利率為3.7厘，比8月底財政部發行的地方債利率大幅下跌60點子（100點子為1厘）。中信銀行國際首席經濟師廖群指此舉或反映市場預期利率下調，而另一方面，由於中央允許地方自主發債，導致市場追捧漸為稀缺的國家代理地方債，而今後的地方債與國債的息差可能全面拉開。 上海市政府今日發行71億元(人民幣，下同)地方債，其中35億元的5年期地方債中標利率3.30%，36億元的3年期地方債中標利率3.10%，遠低於二級市場，基本接近國債水平。顯示上海市政債受到市場熱烈追捧，上海市政府信用資質獲得認可。 從上海招標結果看，雖然利率不高，但首發的上海地方債獲得了市場追捧：三年期地方債的中標利率為3.1%；而同時發行的5年期品種中標利率為3.3%。 姜超：從經濟相對發達的地區試點，是非常常見的，比如近期增值稅改革，上海開始試點。此外，經濟發達區域的地方債更容易得到市場的認可，發行利率也不會較之前的地方債上浮太多，並不會使發債成本顯著增加。     由上海市政府發行的71億地方政府債券在15日完成招標後，於16日開始發行並計息。繼上海之後，廣東省和浙江省將跟進，分別於本月18日和21日招標發行總額69億元和67億元地方政府債券。中國地方政府自行發債由此開閘。外電評論稱，中國地方債受追捧，這會讓歐洲許多國家的政府艷羨不已。新加坡華僑銀行分析師謝棟銘對《環球時報》記者表示，地方政府自行發債首戰告捷，為中國政府解決地方債務問題開了個好頭。 上海市政府本周二率先招標發行了兩期地方債，中標利率均接近甚至低於同期限國債估值，顯示市況漸好的背景下，需求極為踴躍。 10月20日，財政部的一則消息讓地方政府看到了希望。當日，財政部發布了《2011年地方政府自行發債試點辦法》(下稱《辦法》)，《辦法》規定，上海市、浙江省、廣東省、深圳市成為地方政府自行發債試點，並指出，債券為記賬式固定利率附息債券，期限結構為3年債券發行額和5年債券發行額，分別占國務院批准的發債規模的50%。 周二還有多只利率產品發行，最引人注目的當屬新推出的上海地方債，兩個品種共71億元，均獲得3倍以上認購倍數，最終招標結果3年期品種3.10%，5年期品種3.30%，略低於同期限國債水平，也是由其稀缺性所致。相比之下，進出口行債認購熱情稍差，但中標利率也低於二級市場，1年期和7年期兩個品種中標利率分別為3.43%和3.83%。 11月15日，上海市財政局公開招標71億元的上海市政府地方債。由此，上海成為首個自行發債的城市。除上海以外，廣東省、深圳市和浙江省也將試點發行地方債。 上海市財政局將於11月15日招標發行2011年第一期和第二期上海市政府債券，分別為3年期固定利率附息債和5年期固定利率附息債，額度分別為36億元和35億元，發行場所為全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場。

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