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《大行報告》里昂調低保利協鑫<03800.HK>盈測21% 目標價降至2.33元 @ 2011-11-18T17: Back Hot News
Keyword:保利協鑫
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大和表示,預計保利協鑫能源2012財年上半年僅會實現小額淨利潤,並認為在此類資本密集型公司的下行周期內,市盈率估值似乎不具參考意義,因此新目標價是基於2011財年價格與帳面價值比2.2倍計算得出的,而不是使用之前以市盈率為參考的目標價。大和表示,保利協鑫能源近期股價下跌基本上已經消化了上述不利因素的影響。
話雖如此,但是光伏是一個高科技行業。光伏發電是利用太陽電池半導體材料,將太陽光輻射直接轉換為電能的一種新型發電系統。而富士康雖然是全球最大的電子產業專業制造商,但大多是給電腦、手機、汽車等進行零組件代工,對光伏可以說是門外漢。即便如此,富士康卻設定了光伏組件全球第一的目標。一個門外漢哪里來的底氣?擁有60多萬員工及全球頂尖IT客戶群的富士康雖然缺技術,但卻不缺錢。身家56億美元的郭台銘不僅投入了上千億元人民幣投建光伏基地,還找了一個強有力的合作伙伴--中國最大的多晶硅生產商---保利協鑫,後者將為富士康提供技術支持。
花旗表示,保利協鑫GT;季績顯示,多晶矽及晶圓生產次季產量按季增5-7%。雖然公司按季減低多晶矽及晶圓成本4%及19%,但銷售均價跌得更快,分別跌29%及23%,令下半年至明年盈利受壓。雖然協鑫於同業中率先降低生產成本,但基於盈利前景,目標價由4元調低至3.5元。公司在市道低迷情況准備就緒,當需求復蘇時可捕捉到市場份額,評級「買入」。(mi/u)
外資大行對保利協鑫的看法及目標價則有頗大出入,美銀美林在10月上旬給了的目標價高達5元,評級「買入」。
里昂調低保利協鑫盈測 目標價降至2.33港元
新浪財經訊 11月18日消息,里昂稱,將保利協鑫2012年盈測下調21%,目標價由2.74元降至2.33元,評級重申「跑輸大市」。
2011年2月保利協鑫發布公告稱,將投資人民幣144億元增產多晶硅及硅片,預計多晶硅產能在2011年底達到4.5萬噸,並於2012年中期達到6.5萬噸,然執行總裁舒樺在10月接受媒體訪問時表示,原訂擴建計畫提前,2012年6.5萬噸的產能目標已經達成。南韓OCI目標直指全球第1大多晶硅供應商,且該目標可望在2013年實現。該公司在2010年底宣布在全羅北道群山市興建1座年產量為2萬噸的多晶硅廠,預計2012年建成。2011年4月再下一城,計劃投資1.8兆韓元增設2.4萬噸規模廠房,於2013年興建完成,屆時總產能將達8.6萬噸。德國Wacker則於2008年公布第9期擴建規劃,在德國農特里茨(Nünchritz)興建年產能1萬噸的多晶硅廠,投資額達7.6億歐元,不過2011年10月又上調該數據,宣布新廠最終產能可達1.5萬噸,年底總產量將超過3.3萬噸。美國多晶硅龍頭Hemlock於2008年首次宣布在美國田納西州投資12億美元建廠,主要行政大樓與倉庫等其他支援設施即將完工,生產設施則於2012年上半年到位,預計實際投產時間點大約在2012年底。目前多晶硅現貨價的跌幅已經反映出業界對於2012年第1季供過於求的擔憂,硅片廠商在利潤壓力下可能會要求針對合約價重新談判,南韓熊津能源(WoongJinEnergy)甚至解除了其與OCI的供貨合約,而Wacker的客戶SolarWorld在10月初也宣布將自建硅料工廠。

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