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Hot News 分析稱央行提出適時預調微調暗示政策短期放松 @ 2011-11-17T15: Back Hot News Keyword：微調 央行 貨幣政策 Concept： 中國人民銀行16日發布的第三季度中國貨幣政策執行報告指出，下階段中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，同時密切監測國內外經濟金融形勢發展變化，把握好政策的力度和節奏，適時適度進行預調微調。 業界專家稱，在保持穩健基調不變前提下，貨幣政策預調微調的方向是防止經濟出現大波動。目前來看，貨幣政策預調微調將主要通過公開市場操作來實現流動性的合理寬松。 昨天，央行發布的數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額81.68萬億元，同比增長12.9%，貨幣供給增速下滑，當月人民幣貸款增加5868億元，同比多增175億元。目前來看信貸增加主要受益於政策微調和定向放松招商證券分析，貨幣政策仍在維持總量政策穩健、結構政策微調的階段，但是投放信貸的速度有可能增加。 央行提出，把握好政策的力度和節奏，適時適度進行預調微調；專家指出，貨幣政策的調整肯定不會是全方面的，預調微調不是大動作，利息平穩周期不會逆轉，降息不太可能。 中國央行：繼續實施穩健貨幣政策 適時適度 央行10月20日公告顯示，公開市場招標的三年期央票因受到市場瘋狂追捧，供不應求，導致其發行利率下行了1個基點至3．96%。雖然下降幅度很小很“羞澀”，卻被市場解讀為貨幣政策微調的信號。不過也有業內人士指出，這有可能只是一個很偶然的事件，和政策放松預期無關。 1.央行：適時適度預調微調貨幣政策中國人民銀行16日發布的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》表示，下一階段繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，根據經濟形勢的變化，適時適度進行預調微調。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，並根據金融機構穩健經營狀況和信貸政策執行情況對有關參數進行適度調整。 國務院發展研究中心金融研究所研究員范建軍對中國經濟時報記者表示，貸款增加確實是政策微調的結果，顯示貨幣政策由偏緊回歸穩健。「貨幣政策的空間已經不大，年內下調存准金率的可能性不大。因為年底財政支出規模會大幅增加，這樣就會為銀行補充基礎貨幣流動性，市場的資金面會比較寬松。但是明年一季度一定會下調。」 貨幣政策也在公開市場操作和信貸管理方面進行了一系列微調。需要關注的是銀行表外業務的回表導致信貸「虛增」，同時人民幣貿易結算導致外匯占款增加，高估了境內人民幣流動性投放。從銀行間市場利率來看，當前流動性仍然偏緊，未來央行可能通過逆回購和在二級市場購買央票等方式積極地投放流動性。根據目前的形勢發展，不排除下調准備金率的可能，但首先應該會從調整差別准備金率入手。總體來看，短期內從緊的貨幣政策進行全面放松的可能性很小。 國務院和央行最近的表態顯示，政府將對宏觀政策進行微調，從緊縮轉向局部放松。「隨著通脹的回落，這為政府在在通脹和經濟增長之間尋找平衡提供了空間。但從短期來看，政策完全反轉的時機尚未成熟，畢竟目前的通脹率仍高於4%的官方目標。更重要的是，最新的經濟數據顯示中國經濟增速依然保持在8.5-9%的水平，政府還沒有必要通過降息或下調存款准備金率等方式全面放松貨幣政策。 」匯豐銀行經濟學家表示。 彭文生表示，10月宏觀數據顯示通脹下行態勢初步確立，而經濟增長雖然放緩，但仍屬平穩的放緩。由於貨幣政策主要目標是防止通脹，政策當局在通脹剛確立下行態勢時對全面放松貨幣政策仍然十分謹慎，因此，貨幣政策仍將在穩健的基調下繼續進行微調，主要的方式仍將是公開市場的流動性投放。年內下調准備金率雖有可能，但首先會從施行差別准備金率入手。 彭文生認為，在實體經濟增長放緩和流動性偏緊的條件下，年底前對流動性控制有所放松的可能性加大。政策微調可能遵循定向寬松、公開市場操作、准備金率下調的順序，其具體的時間和力度，國內因素需重點關注未來流動性的緊縮程度，海外則集中關注歐債危機的動向。但是，即使年內對流動性的控制有所放松，也主要是為防止貨幣和信貸增速進一步顯著下滑、貨幣條件過緊，不代表貨幣政策穩健基調的改變。 香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）中國人民銀行昨日重申，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，適時適度進行預調微調，並透露貨幣政策微調的具體方向。人行在第三季度貨幣政策執行報告中表示，未來將合理利用利率等價格調控手段管理通脹預期，繼續實施差別准備金動態調整措施，對貨幣信貸政策進行7大結構性優化。 他認為，今年大的政策調整估計不可能，而政策提法上會繼續保持穩健貨幣政策和積極財政政策。但在操作層面，可能會有適度的微調，尤其貨幣政策更回歸到實質意義上的穩健，而不是偏緊。 貨幣政策同樣如此，有些人看得很樂觀，覺得今年是7.5萬億的信貸，明年可能8萬億-8.2萬億的信貸，我覺得這未免太樂觀了。10月下旬的放貸，包括11、12月份可能會放的貸款多一些，但這只是對信貸過緊狀態的微調，不要期望貨幣政策馬上出現V型反轉。這種事情的可能性或許有，但可能性很小，也許如果希臘脫離歐元區了，歐元區出現很大的問題了，那時候可能貨幣政策會更加積極一點，但在目前還不至於如此。目前政策的基調還是穩健，這個拐點只是溫和的拐點，是相機抉擇的過程。假如說經濟的確很壞，當然會加大貨幣政策、財政政策力度，但現在還沒有必要很大的放松。目前政策首先是要保增長，把增長保持在某一個范圍，不是使它又回到10%以上甚至11%、12%，這是增長過熱的狀態。另外，雖然說通脹會回落，但回落可能有階段性因素，我們不能掉以輕心，包括房價也在回落，現在如果一放，房價又漲上去了，調控就失敗了。

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