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內地銀根進一步放松 @ 2011-11-12T04: Back Hot News
Keyword:內地 億元 存款 人行 政策 中國 10月 月人民幣 月新增貸款
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信貸投放反彈的力度很大,政策微調應該是主因。 10月信貸投放比9月還多,是信貸放松的信號。外圍經濟,尤其是歐債危機的影響和擴散,對中國實體經濟的影響日益凸顯,政策放松的預期已經很明顯。預計未來兩個月的月度信貸投放規模將在6000億-6500億元左右;不過人行降息的可能性不大。至於是否會調降存款准備金率,​​主要看市場流動性的情況和外匯占款的情況,近期來看流動性比較寬松,所以降准的可能性短期內不大。
香港文匯報訊 (記者 馬子豪) 內地今日將公布居民消費價格指數(CPI),市場普遍預期通脹回落將為放松銀根提供條件,內地昨日亦出現放水訊號。人行昨日在公開市場發行100億元(人民幣,下同)之一年期央行票據,中標收益率為3.5733厘,按周下跌1.07個點子,為28個月以來首次下跌,意味內地銀根有紓緩跡象。有分析認為,此意味中央有心放水,預期調低存款准備金率、甚至減息之日已不遠矣。
中國第三季社會融資總量按年下跌11.4%,巴克萊表示, 融資減速較新增貸款速度快,加上經濟增長下行風險增,令人行會容忍全年新增貸款至7.5萬億元人民幣(即第四季新增貸款6000億元),而非7萬億元人民幣,意味著今季信貸會適度放寬,但要注意實際貸款增長仍受存款增長步伐所限,因此要留意銀行業的貸存比率。
內地公布通脹數據,10月份CPI按年升5.5%,較9月的6.1%急降0.6個百分點;至於生產物價指數(PPI)按年升5%,創一年來新低。CPI數據帶出內地通脹見頂回落而出現拐點的重要信息,而PPI指數下跌,除了反映經濟回落之外,也有助通脹持續回落的前景。在通脹受控及踏出回落走勢下,人行放松銀根的條件已成熟,配合發行一年期的央行票息急跌逾一個百分點,年底前放寬銀行存款准備金率的機會已大增。
回說股市,內銀在周四被拋售後,昨日均顯著反彈,有利消息是內銀四行已加大信貸力度,內地媒體報道在10月底兩天已投放900億元貸款,令全月新增貸款規模增至2,400億元左右。早前溫總已表明會適時適度微調經濟,從上述新增貸款來看,人行的確已有放松銀根的舉措,透過銀行新增貸款支持經濟活力。至於存款准備金率相應調低,已非空談,不然銀行亦難以加大貸款額度。
    據廣東省金融辦信貸處提供的數據,今年前8個月廣東省內共發生人民幣結算筆數為3.2萬筆,總金額約4072億元人民幣,已占全國外貿人民幣結算總額的四成以上。但何帆的課題組認為,這些數據規模還是偏小,不足以抵御匯率壓力。另外,數據中還不能排除「內保外貸」現象,即一些外貿企業通過在離岸市場(如香港)的舉債成本相對內地較低的情況,以境內存款為擔保來獲取離岸市場貸款,然後隨即將貸款匯回內地,以賺取人民幣升值和內地高利率的雙重優惠。這也是近年熱錢流入增加的一大原因,實際上讓跨境人民幣貿易結算打了一個折扣,望有關統計部門應關注這一現象,擠出一些水分數據。
因此,要讓新增貸款在最後兩個月達到一萬三千億元人民幣,便有需要下調存款准備金率。雖然存款准備金向來被視為是人行用來對沖新增外匯占款,吸收熱錢流入造成的過剩流動性,並非純粹用來控制貸款增長,但近期熱錢流入明顯收斂,外匯儲備更罕見地縮水,在外匯占款減少底下,意味着目前處於歷史最高水平的存備率,的確成為銀行放貸的緊箍咒。如果在年尾前下調存備率,將進一步確認貨幣政策松動的決心。

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