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Hot News 《大行報告》瑞銀︰理想業績已反映 領匯<00823.HK>維持「中性」看28元 @ 2011-11-10T21: Back Hot News Keyword：領匯 Concept： 香港（道瓊斯）--領匯房地產投資信托基金(Link Real Estate Investment Trust, 0823.HK, 簡稱：領匯房產基金)周三稱，受租金收入增長提振，該公司截至9月30日的六個月的可分配收入較上年同期增長21.2%。 耀才證券行政總裁陳啟峰則指出，以穩健收息的話，房托類例如領匯（0823）是首選，因為房托股有穩定租金收入，再把股息分派，風險較銀行股低。他續指，外資銀行如匯控受歐債拖累，本地銀行股息差受壓，增長困難，內銀則不時受到內地收緊銀根，或地方融資平台的消息影響，整個銀行業的股價表現反覆難料，「業績不知能否維持，又有很多風險影響收入，將來會否派息減少？或股價表現太差？」除房托外，公用股例如煤氣（0003）亦可考慮為收息之選。 領匯(00823.HK)截至九月底的半年可分派收入升兩成一，賺十四億二千萬元。每基金單位中期息為63.11仙，按年增加一成九。領匯股價曾升百分之四，高見28.55元，最新報28.25元，升0.95元，升幅百分之三。期內營業額升一成，有二十八億八千幾萬元。當中，商鋪租金收入有十七億三千萬元，增長一成一。商鋪續約租金平均加百分之二十二點七，按年擴闊零點五個百分點。連同其他物業，整體零售物業續租租金上調百分之二十一點五，升幅較去年略為放緩。 領匯自7月完成首個收購、以11億元買入將軍澳南豐廣場後，又有報道指其正洽購恆隆地產（0101）持有的麗港城商場。王國龍拒絕評論有關傳聞，但強調一直積極尋覓並購機會，主要為有高增值潛能的地區性商場，例如收購南豐廣場後，立即在其中加入若干商店和提款機等，兩個月後租金收入已增加3.7%。他表示領匯有現金和備用信貸超過40億元，有財力收購。首席財務總監張利民亦指，未來或於九龍一帶尋找並購機會。 領匯房地產(00823)公布，截至9月底止半年可分派收入上升21.2%至14.2億元，每基金單位持有人分派63.11仙，按年增19.4%。計及投資物業公平值變動後的營運溢利 51.66億元，按年增4.5%。 期內收益 28.87億元，按年增10.1%。當中，零售物業租金收入 21.62億元，增長9.9%，該公司指，在零售市場暢旺，續租租金上調，以及完成資產提升項目後帶來的更高回報所支撐下，預期下半年繼續實現租金增長。 於9月底，該公司物業組合價值較3月底增長7.1%至720.96億元，部分由於包括今年7月所收購南豐廣場之商業部分的價值。每基金單位資產淨值亦增6.1%至26.14元，主要由於投資物業升值所致。 該公司指，總投資額約共7.53億元的7個資產提升項目正在進行中，預計於未來兩個財政年度內完成；旗艦商場之一的赤柱廣場，將於本月25日舉行盛大開幕典禮。此外，另有7個涉及總投資額逾6億元的資產提升項目，正處於等待相關部門審批的各個階段。 除業績理想，集團的營運數據亦不俗，整體續租租金調整率維持增長，而整體租用率亦見上升，分別為21．8％及91．5％，而商鋪租用率更達至95％的高水平。另外，集團亦不斷進行資產提升，自領匯於2005年上市以來，已完成了21個資產提升項目，而未來3年亦將會有6個項目陸續完成提升，為集團收入提供更大的貢獻。 領匯旗下物業的出租率逾9成，租金收入穩定。由於其零售商貼近一般市民，而且大部份租約合同屬於長期，即使在經濟不穩的情況下，租金表現仍然相對穩定。為了提高競爭力，領匯未來兩年共有6個資產提升項目完成，有助帶動租金向上。至於今年7月完成收購的將軍澳南豐廣場，為領匯首次涉足私人住宅屋苑零售設施，雖然有關項目的規模不大，但該項目帶來新的增長點，而且租金收入將陸續入賬，前景值得看好。領匯采取漸進式派息政策，具有一定防守性，可作中長線持有。 高盛表示，領匯中期業績較該行預期高出2.6%，其租金收入超出預期2%，最大驚喜來自低於預期的物業經營開支。輕微上調其停車場收入，調高2012/2013/2014年可分派收入預測1.7%/1.5%/1%。 推薦股︰摩根大通把領匯房產基金(0823.HK)的目標價，由26港元上調至29港元(比每股資產淨值34.3港元折讓15%)，維持中性評級；指其上半年度業績穩固，7月份收購南豐廣場商場後，該物業租金已升3.7%，指不計資產提升項目的資本開支，領匯仍持有30億港元現金及備用信貸作出收購；因應中期業績優於預期，把領匯12/13年度每股可分派收入預測上調7.7%/8.3%；持中性評級。領匯持平於28.25港元，盤中創下歷史新高28.6港元

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