Hot News

1年期央票利率下降再釋放政策放松信號 @ 2011-11-09T05: Back Hot News
Keyword:央票
Concept:
但目前就指望政策轉向似乎並不可能。國泰君安表示,根據預測,中國GDP環比增速回落將持續到明年一季度,但基於通脹壓力年內顯然不可能降息,因此央行貨幣政策的調整首先表現在三年期央票利率的持續下調。
新華網上海11月8日電 (記者楊溢仁、沈而默)中國人民銀行8日在公開市場操作中發行了100億元1年期央票,發行價格為96.55元,發行利率較前一期下行1.07BP至3.5733%,這是央行時隔三個月後首次下調1年期央票利率。
市場視作利率先兆的一年期央票發行利率下行。11月8日,100億元人民幣1年期央票參考收益率報3.5733%水平,較上周下降1.07個基點。這是1年期央票利率在連續11周以來落在3.5840%後的首度下調。
據證券日報11月2日報導,11月1日,央行在公開市場發行了100億元1年期央票,利率連續11周持平於3.584%。1年期央票利率在8月17日攀升8個基點至3.5840%後,至今一直持平。央行當日上午未進行正回購操作,這是7天和28天正回購近一個月來首次暫停,上周3年期央票也暫停發行。
國外君安宏觀研究部還制定了未來貨幣政策調控三步曲:第一步是3年期央票利率的下行,目前已經發生;第二步可能是在年底前下調中小銀行的存款准備金率;第三步可能是下調1年期央票利率,時間可能是今年底明年初。
三季度以來,市場普遍預期,政策存在放松的可能。隨後的政策動向,包括3年期央票利率下調,的確在某種程度上驗證了這種預期。
近期,央行連續12周通過公開市場淨投放資金,而且最近發行的三年期央票也將利率下調1個基點,為15個月以來首次調整。央行這一舉措令市場對於貨幣政策的放松充滿遐想,也被不少業內人士解讀為央行貨幣政策寬松的信號。
總體來看,央票發行利率延續目前水平並非長久狀態,上周3年期央票利率下調1BP雖然難以斷定是松動的信號,但一旦1年期央票發行利率開始下行,短端下行的空間很可能會被打開。預計下一輪收益率曲線下行應該以短端帶動長端的方式進行。
與沈建光有所不同的是,國泰君安認為貨幣政策調整的第三步可能是下調1年期央票利率,時間可能是今年年底明年年初。而到12年二季度通脹或大幅回落,屆時不排除再次降息的可能性。而目前債券市場的上漲已隱含了明年降息的預期。
前一期下行1﹒07個基點至3﹒5733%,這是央行時隔三個月後首次下調1年期央票利
昨日一年期央票利率的下調,更堅定了國泰君安的唱多立場。國泰君安證券指出,在銀行間市場上,一年期央票的發行利率最具有指導意義,根據過往經驗,一年期央票更能反映貨幣政策的意圖。此次央行下調一年期央票利率,進一步令貨幣政策工具的執行更加清晰。在此背景下,利率和准備金工具都不可能出現正面收緊的操作,故反向放松的概率已越來越大。其還指出,本次超跌反彈,並不一定需要政策特別明確的全面放松,因為此次上漲的邏輯在於,一步步驗證對未來多種不確定因素預期的改變,包括CPI、政策、流動性等,而此次上漲還需要反復去確認這些不確定性是否真的已消除,因而時間和幅度上都有可能大幅超出市場預期。
國海證券則認為,高評級信用債和金融債仍將是參與債市的主要品種。高評級信用債利差與歷史均值仍有20個基點左右的空間,金融債也有15個基點左右的空間。在基本面對債市持續利好,市場情緒逐漸樂觀的情況下,高評級信用債和金融債利差回落至均值甚至突破均值的可能性很大。特別是3年期央票發行利率很可能繼續下調,帶動1年期央票利率下降,屆時利率產品和高評級信用產品的下行空間將被打開。

Mobile | Full
Forum rule | About Us | Contact Info | Terms & Conditions | Privacy Statment | Disclaimer | Site Map
Copyright (C) 2025 Suntek Computer Systems Limited. All rights reserved
Disclaimer : In the preparation of this website, 88iv endeavours to offer the most current, correct and clearly expressed information to the public. Nevertheless, inadvertent errors in information and in software may occur. In particular but without limiting anything here, 88iv disclaims any responsibility and accepts no liability (whether in tort, contract or otherwise) for any direct or indirect loss or damage arising from any inaccuracies, omissions or typographical errors that may be contained in this website. 88iv also does not warrant the accuracy, completeness, timeliness or fitness for purpose of the information contained in this website.