Hot News 新興債接棒 債市後市佳 @ 2011-10-28T20: Back Hot News Keyword：新興 基金 Concept： 至於債市方面，歐洲政府積極協商尋求解決方案，市場認為歐債問題可望逐步厘清，加上企業獲利持續成長，歐美高收益債券型基金月線反彈，歐元升值更帶動歐洲高收益債券型基金月線上揚逾7%；南韓央行決議維持利率不變、印尼央行降息1碼至6.5%、巴西央行降息2碼至11.5%，帶動亞洲債券型基金以及新興市場債券型基金月線收紅；風險趨避心理降溫，美國長天期公債面臨逢高調節賣壓，美國債券型基金收黑。 根據Bloomberg統計，MSCI新興市場及各子市場反彈力道強勁，MSCI新興歐洲反彈達12%，MSCI拉美和MSCI新興市場分別有9. 64%和8.07%漲幅，漲幅都超越MSCI世界指數，顯示新興市場在受到歐債危機拖累下，跌幅已深，但在市場回穩之際，其基本面優於歐美國家，預料反彈力道會更強勁。 過去一周美元指數下跌1.91%，美國第三季GDP成長2.5%優於預期，創一年來最快增速，九月扣除運輸設備之耐久財訂單亦創六個月來最大增幅，連續領取失業金人數降至三年來低點，抵消消費者信心低落之利空，加上歐盟領袖高峰會達成擴大歐洲金融穩定基金至1兆歐元、民間債權人自願減計希臘債務價值50%以及銀行業增資的三大協議，大幅提振投資人信心，資金轉向風險性資產。歐債問題漸露曙光，提振歐元反彈2.12%，高貝它的波蘭幣也因零售銷售優於預期升值近4%。投資人樂觀看待經濟成長，推升銅礦領漲大宗商品，最大銅礦出口國智利披索強勁反彈，其它商品貨幣如墨西哥披索與巴西里拉均有4%以上的漲幅。中國匯豐制造業PMI優於預期，加上官方不斷推出新政策，總理溫家寶的談話加深緊縮貨幣政策暫緩之預期，中國最大貿易伙伴國澳洲雖然下周可能降息一碼，但澳幣仍有3%的漲幅。亞洲貨幣創下2009年來最大單周漲幅，韓元因經濟成長優於預期與外資湧進，收高3.86%，受惠升息一碼利多的印度盧比上漲2.49%，因通膨風險漸緩，菲律賓央行表示可能放寬外匯管制，激勵菲幣也有近2%的漲幅，受洪患沖擊的泰銖漲勢則相對溫吞。(資料來源：彭博資訊，截至 10/28下午4:30) 展望未來，短期內，保德信全球資源基金經理人林如惠指出，隨著德法兩國領導人在10月下旬及11月初G20高峰會討論出充實歐元區銀行資本，以及防止歐債危機漫延的解決方案外，新興經濟體也正擬透過增資IMF或另成立特别基金來間接援助歐洲，有助於避免歐債危機的惡化；中期而言，隨著全球景氣趨緩，可觀察美國聯准會、歐洲央行，甚至中國政府是否再推刺激方案，這將決定資源產業能否出現一波較強漲勢。 金融市場風波不斷，國際市場除了受歐債事件干擾外，美歐景氣表現不繼，亦是全球股市持續震蕩之因。第一金投信旗艦基金經理人喬仁傑表示，就目前來看，歐債危機紛擾不休、消息面依舊紛雜，不過好消息是，德法兩國領袖達成救銀行共識並承諾將盡力化解歐債危機，致使近來國際盤勢稍止穩、全球股市短底浮現，若此波底部有望守住，中期反彈行情可期，惟就長線來看，仍須留意歐債事件發展、美歐景氣復蘇情形、中國政策動向，若全球主要市場能逐步正向開展，投資氣氛將可轉趨樂觀，屆時經濟相對穩健的台、港、韓等新興股市料能率先反映基本面，後市表現可期，因此，此刻投資人應樂觀靜待投資契機。 就亞洲國家外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，過去一周在市場對於歐洲決策官員可望降息，並通過諸如重新買進資產擔保債券等緩解債務危機的方案，以及德國國會可望通過擴大歐洲金融穩定基金規模的法案的預期帶動下，歐債疑慮略有舒緩，亞股多數止跌反彈，截至9/30為止一周，外資資金於南韓、台灣與印尼股市呈現淨買超，並以印尼股市淨買超8.44億美元居冠，另外於泰國、菲律賓與印度股市則呈現淨賣超格局。 歐債危機效應沖擊全球8~9月股市表現，而體質佳、被錯殺的股市可望是後市反彈空間相對值得期待的市場，則新歐將是未來的投資亮點。台新新興歐洲基金經理人王昱如表示，新歐二大經濟體俄羅斯及土耳其利多逐漸浮現，俄羅斯具有經濟表現穩健、資金環境寬松及國會大選即將展開等利多加持，土耳其則受惠債信評等獲標准普爾調升至投資等級、第二季GDP成長優於預期、銀行股EPS可望率先新興市場走揚等優勢，新歐後市股市不看淡。 ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示，新興股市在2010年面臨通膨壓力而采取降息，股市表現受壓抑，同時間還需抵御愈演愈烈的歐債風暴，金磚四國股市表現不佳，僅小金磚的印尼股市表現相對抗跌，在股價回檔修正且價值面被低估下，新興股市很有機會重振雄風，在第四季領漲而上。陳信嘉指出，短線而言，新興市場具政策利多全力拼經濟，考量今年國際景氣雜音不斷，以東協各國而言，政府近日動作頻頻，冀以政策面支撐經濟，防止景氣下行風險擴大，包括馬來西亞政府於10月初提出2012年預算案，補貼低收入戶，並為公務員加薪；菲律賓亦宣布追加預算支出。另外，也有央行祭出利率政策，如印尼央行於10月11日意外降息一碼至6.5%，目前市場多認為泰國、馬來西亞等國，未來央行政策重心將從打擊通膨轉向扶持經濟成長，東南亞國家貨幣政策料將傾向鴿派，較為寬松的資金環境當能有利於短線股市表現。 但永豐全球債券組合基金經理人劉璁霖指出，以經濟成長面而言，根據國際貨幣基金（IMF）9月最新預估，新興國家未來經濟成長仍高於成熟國家，待市場信心回復後，新興市場債券的反彈力道可期，惟目前仍以較低持債部位因應。 歐債問題近期積極尋求解決方案，法人評估，若持續有正面訊息或利多政策提出，將有利全球股市反彈，還在季線以下的新興股市，可望成為反彈急先鋒。 群益新興金鑽基金經理人洪玉婷分析，過去一周全球股市出現近期最大單周反彈幅度，主要是反應逐漸趨緩的歐債問題，加上近期國際股市未有太大的利空消息傳出，讓跌深的國際股市出現明顯的反彈。預料在市場信心穩定之後，投資焦點應回歸基本面，挑選具前景、成長性的投資題材，新興市場更是其中的佼佼者。未來若市場氣氛穩定、資金重新追求成長性，新興市場股市應最有機會受惠。 富蘭克林證券投顧指出，由於歐債事件發展仍有高度不確定性，可能會是大好大壞的發展，對於已在新興股市基金有不小部位的投資人，建議先將部位降至可忍受的范圍，再用定期定額加碼因應。對於想加碼的投資人，由於季線轉折在過去使用上有不小的參考效益，可將新興股市指數何時躍過季線，做為較大幅度加碼的穩健時點，成功度頗高。另外，由於近期市場仍有不小機會面臨大漲大跌的市場環境，若投資人膽識和資金尚夠，建議用逢跌買逢高出的方式，而且分散資金的投入時點，多做幾次類似操作，或可有降低損失的機會。 上周，所有金磚四國股票型基金組別皆呈現正的報酬率，其中以俄羅斯股票型基金組別的漲幅最大。俄羅斯市場在歐債危機逐漸明朗，且帶動能源價格上揚的影響下，上周俄羅斯股市由能源類股引領上揚10.47%，而俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則來到9.74%，表現位居金磚四國之冠。中國股市在十一長假結束後的第一個交易日(10/11)，市場謹慎觀望氣氛依舊濃厚，大盤指數持續走低，但隨後數日，在歐債問題緩解、中國國營投資機構中央匯金收購中國四大銀行股票，以及中國政府宣布減免中小企業稅賦等因素的激勵下，帶動中國股市連日上漲。上周中國股市上漲3.06%，中國股票型基金組別的美元報酬率則為5.71%，表現緊追在俄羅斯股票型基金組別之後。僅管上周印度央行暗示將持續緊縮貨幣政策，以控制國內的通膨壓力，不過上周印度股市仍隨著歐、美股市出現上漲走勢，此外，印度第二大軟體公司Infosys公布的第二季財報優於預期，亦使市場信心增加。印度股市於上周上漲5.24%，印度股票型基金組別的美元報酬率則為4.49%。上周，巴西股市持續上漲，主要受惠於市場對歐元區金融穩定性增強的預期增溫，促使大宗商品價格持續反彈，加上最新公布數據顯示巴西零售消費降幅高於預期，市場預期巴西央行將可能宣布降息，以刺激國內消費。上周巴西股市雖上漲7.39%，但巴西股票型基金組別的美元報酬率僅4.3%。 台新新興歐洲基金經理人王昱如則表示，雖然歐洲成熟國家債信普遍面臨被調降危機，但卻不影響新興歐洲國家的債信評等，甚至因新歐國家財政體質相對穩健，反而有被調升評等的機會。在目前歐債危機紛亂下，新歐國家反而是相對值得逢低布局的市場。(新聞來源：工商時報─記者楊筱筠／台北報導)

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