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Hot News 滬浙粵深獲批「自行發債」 可視為宏觀政策松 @ 2011-10-21T18: Back Hot News Keyword：地方 自行發債 Concept： 相當一部分觀點認為，繼去年6月國務院專門發布《關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》，要求地方各級政府要對融資平台公司債務進行一次全面清理之後，試點地方政府自行發債，與高企的地方政府性債務規模及對其風險的濃重擔憂情緒不無關系。 此外，中國銀行間市場交易商協會一研究人員就表示，「自行發債造成的融資成本增加，可能導致東部地方財政狀況良好，發債相對容易；西部地區財政基礎薄弱，發債困難，進一步加劇地區差距。另一方面，地方政府成為發債主體，中央政府可能不再對地方政府債務進行擔保。因此，如何約束地方政府按要求履行償債義務，控制地方債違約風險，是自行發債面臨的最大問題，也是地方政府自主發債的最大阻礙。」但在財政部財科所所長賈康看來，試點自行發債則可以變堵為疏，規范地方政府的財權，使其和事權相順應；讓地方政府陽光融資，減少隱形債務。 長遠來看，地方政府自主發債是大勢所趨，自行發債只是這一趨勢中的過渡；但過渡階段所帶來的新問題正是實現地方政府自主發債必須解決的。一方面，在自行發債機制下，地方債信用評級會低於中央代發模式下的信用等級，融資成本增加在所難免。這可能導致東部地方財政狀況良好，發債相對容易；西部地區財政基礎薄弱，發債困難，進一步加劇地區差距。另一方面，地方政府成為發債主體，中央政府可能不再對地方政府債務進行擔保。因此，如何約束地方政府按要求履行償債義務，控制地方債違約風險，是自行發債面臨的最大問題，也是地方政府自主發債的最大阻礙。 經國務院批准，上海、浙江、廣東、深圳四省地方政府今年內可實施自行發債試點。這是財政部昨日發布的《2011年地方政府自行發債試點辦法》透露出來的信息。興業銀行首席經濟學家魯政委指出，這一方面說明年內地方償債壓力的確大，另一方面也暗示城投債風險已大降。據公開資料，浙江省財政廳廳長錢巨炎稍早前指出，2011年地方政府債券省級不留，全額用於市、縣，重點用於完成在建項目，優先用於保障性安居工程建設等。 「地方政府將逐漸告別土地財政，目前可以通過發行地方債券的辦法，來減少土地方面的影響。」鍾偉在本周南京紫金山峰會上的判斷，昨日被財政部的通知正式印證。南京一地產研究機構負責人向記者表示，如果地方債券試點順利的話，地方政府將從土地財政的泥淖中逐步解放出來。聯系到近期財政部、銀監會部分人士的言論，以限購令、信貸緊縮為主的房地產調控政策，已經擺出了長期化、政策化的姿勢。 消息面上，國務院批准滬浙粵深開展地方政府自行發債試點。此次地方政府自行發債開閘是一次大刀闊斧的改革，對於地方政府而言，增加了財政的自主性、靈活性和多樣性，有利於緩解融資平台集中到付的風險。但在歐債危機層出不窮的陰影之下提出這項舉措對於廣大民眾來說多少有些擔心。雖然目前試點省（市）債券仍由財政部代辦還本付息，可視為風險極低，但未來一旦大范圍鋪開實施，後續的風險將相應增大。因此，需要相應的監管措施配套支撐才能使得此項舉措進入良性循環。板塊方面，環保產業迎來系列利好。國務院明確將研究開征環境保護稅，環保十二五規劃也將於近期發布，受利好影響，今日盤中環保概念個股紛紛走強。 從消息面看，國務院批准上海浙江廣東深圳等四地試點地方政府自行發債，此舉將為地方融資平台的清理提供資金支持，有助於緩解地方債對於銀行系統構成的風險。因而也刺激著銀行等金融板塊走強，成為今日護盤的一大力量，掩飾著股指的跌幅。但長期看，如果地方政府管理不善，或自行發債無限或對象審核不嚴，都極有可能構成舊債滾新債的更大的風險。銀行及地產股成為護盤主力；因而看似利好資訊，但市場亦不乏將其解讀為利空資訊的人群，從今日盤面可見，此消息並未對市場起到利好的提振和刺激作用，相反弱勢尚在延續之中。 地方自行發債終獲"准生證"。財政部20日下發通知稱，經國務院批准，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點。 葉檀：希望是一個利好的消息，因為我們要支持地方政府進行自行發債的試點，另外一方面在發債的試點過程中也應該走市場化之路，也就是說在債券的定價方面，信用評級方面應該走嚴格的市場約束道路，應該讓地方政府他自己的收支情況可以陽光化，這樣投資者才會對當地政府的發債的政府的收支做出一個明確的判斷。 從市場走勢來看今日特點鮮明。一是兩市成交量大幅萎縮。消息面上，3年期央票利率15個月首降惹貨幣政策寬松遐想、上海市等四地獲准開展地方政府自行發債試點緩解了地方融資平台的憂慮，以及歐盟考慮禁止評級機構評定受援國信用級別等消息對投資者心態形成正面刺激，金融股繼續發揮定海神針的功能，但滬市單邊成交不足500億元，再度逼近十一長假開盤的地量水平。 另外，國務院批准上海、浙江、廣東及深圳試點地方政府自行發債籌資，債券期限3至5年。浙江將率先發行176億3年期地方債，年利率為3.67%。 大盤沒有跌多少，主要貢獻還在於金融股力挺指數。金融股在連續上漲後還有動力，根本原因在於中央政府允許上海、浙江、廣東、深圳四地自行發行地方債，讓投資者對地方債的擔憂下降，銀行體系的風險將得到適度控制。但目前處於試點階段，法律體系不夠健全，229億元的規模也很小，對市場的影響也不夠大。在國內政策主導市場趨勢的當下，管理層沒有拿出實質性的利好，相反，像新股發行等仍處於快速最佳狀態，如下周就會有四只新股上會，其中最大的鳳凰傳媒達到5.09億股，融資27億多，四只相加超過40億元，對目前弱不禁風的市場無疑雪上加霜。 內地方面備受關注的地方政府自行發債試點，昨日終於獲得了中國財政部的批准，並從今天起實施。首批獲得自行發債資格的包括上海、深圳兩市以及浙江、廣東兩省。雖然目前自行發債的規模有限，但畢竟是一個好開始，某程度紓緩了內銀或因地方融資平台而大幅撥備的壓力。昨日建行(00939)20天線失而復得，收於10天線附近，呈陰燭錘頭，技術走勢已算不差，亦較工行(01398)為佳，後者略被10天線拋離。 千呼萬喚的地方自行發債正式出台，上海市、浙江省、廣東省和深圳市，成為首批獲國務院批准自行發債試點，打破《預算法...

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