Hot News 地方融資探索陽關道 有助緩解平台貸款風險 @ 2011-10-21T09: Back Hot News Keyword：地方 發債 Concept： 南方基金首席策略分析師楊德龍認為，地方政府自行發債有兩大正面影響：首先，在一定程度上會緩解地方政府投資資金上的壓力，保障房和其他基礎設施也可以獲得新的資金來源，這有利於推進保障房和基礎設施建設；其次，該項政策也有利於降低銀行的風險。因為以往地方政府資金來源主要依賴於土地財政和銀行貸款。在房地產調控的背景下，若不允許地方政府發債，地方政府只能向銀行貸款，如果所投的項目收不回投資，最後可能會造成大量壞賬，這就把風險都轉移到了銀行體系身上。 長遠來看，地方政府自主發債是大勢所趨，自行發債只是這一趨勢中的過渡；但過渡階段所帶來的新問題正是實現地方政府自主發債必須解決的。一方面，在自行發債機制下，地方債信用評級會低於中央代發模式下的信用等級，融資成本增加在所難免。這可能導致東部地方財政狀況良好，發債相對容易；西部地區財政基礎薄弱，發債困難，進一步加劇地區差距。另一方面，地方政府成為發債主體，中央政府可能不再對地方政府債務進行擔保。因此，如何約束地方政府按要求履行償債義務，控制地方債違約風險，是自行發債面臨的最大問題，也是地方政府自主發債的最大阻礙。 毫無疑問，地方發債是為解決地方財政困境之需。在樓市調控下，地方土地收入日益干枯，這影響了地方基礎設施的建設，比如，浙江此次發債目的就是為了推動基礎設施的建設；與此同時，在土地收入減少情況下，地方債風險也日益加劇。地方政府要擺脫當下財政困境的唯一辦法似乎就是讓地方債暢行無阻，地方可以借新債還舊債，挪東墻補西墻。 實際上，市場關於地方政府自行或自主發債的猜想，正在越來越接近真實。近日有報導稱，財政部有望在今年下半年就推出上述試點，首批試點省市或為浙、粵、滬、深四地。 近期，由地方政府、人民銀行分支機構和中國銀行間市場交易商協會聯合推動的區域集優債務融資模式是賦予地方政府融資主動權的積極探索，廣東、江蘇和山東這三個經濟實力較強、中小企業數量較多的省份成為首批試點。這種模式改變了地方政府無力撬動金融資源、無力主導融資規模的現象，賦予了地方政府解決本地中小企業融資問題的有效手段，可謂是緩解中小企業融資難痼疾的「金融解」。可以說，在這種區域集優模式下，地方政府已然「長纓在手」。 最近市傳中國將在第四季度啟動地方政府直接發行債券的試點計畫，浙江省、廣東省、上海市和深圳市政府將參與此次試點，發行規模約300億元。規模雖然偏少，但地方政府從讓中央政府代發債到走向自主發債畢竟是一大進步，在近月地方融資平台出現違約風險恐慌下，內銀股備受沽壓，市場憂慮中國銀行業的穩定性，今次地方直接發債的消息屬正面，且看是否會令券商重新評估內銀的投資前景。地方發債不僅能解決融資投資不足，也相應地會促進消費，還有助於拉動地方經濟，增加地方財政收入。 內地方面備受關注的地方政府自行發債試點，昨日終於獲得了中國財政部的批准，並從今天起實施。首批獲得自行發債資格的包括上海、深圳兩市以及浙江、廣東兩省。雖然目前自行發債的規模有限，但畢竟是一個好開始，某程度紓緩了內銀或因地方融資平台而大幅撥備的壓力。昨日建行(00939)20天線失而復得，收於10天線附近，呈陰燭錘頭，技術走勢已算不差，亦較工行(01398)為佳，後者略被10天線拋離。 據財政部網站消息，財政部今天發布關於印發《2011年地方政府自行發債試點辦法》的通知，批准上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點，試點省(市)發行的政府債券為記賬式固定利率附息債券，采用單一利率發債定價機制確定債券發行利率，辦法自發布之日起施行。 中國地方政府自主發債試點首單將落在浙江。證券時報報導指出，浙江省2011年地方政府債券發行規模為人民幣80億元，將全額用於市縣，且企業和個人投資的利息所得不征所得稅。 另外，國務院批准上海、浙江、廣東及深圳試點地方政府自行發債籌資，債券期限3至5年。浙江將率先發行176億3年期地方債，年利率為3.67%。 財政部網站昨日披露消息稱，經國務院批准，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點。 目前，我國地方政府發債是由中央代理，地方政府自行發債試點的啟動，意味著我國正在探索地方政府發債的新模式，有利於地方政府逐步建立穩定和規范的發債渠道，逐步向自主發債模式過渡。 北京科技大學經濟管理學院教授趙曉表示，該試點辦法在一定程度上可減輕地方政府對「土地財政」的依賴。本報記者戴丹長...... 請在這里發表您個人看法，發言時請遵守法紀注意文明。 「地方自行發債是中央代發地方政府債與地方自主發債之間的一種過渡方式。試行自行發債，可以引導地方政府逐漸規劃自己的債務管理流程,優化債務結構。如果在風險控制預警方面能增加諸如提高透明度等措施，自行發債的積極效果更好。」劉尚希就此評價到。

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