Hot News 《大行報告》里昂質疑新中<00917.HK>無集資需要 降級「沽售」看1.6元 @ 2011-10-19T17: Back Hot News Keyword：新世界 供股 Concept： 新世界發展（0017）及新世界中國（0917）昨日突然宣布「2供1」供股計劃，向市場集資最高167億元，成為首間在近期金融危機中，向市場抽水的大藍籌，為藍籌集資潮揭開序幕。受到市場批評新世界是次融資目的不明確，擔心會攤薄股東權益的影響，兩股昨日全面捱沽，新中及新發展分別急挫25%及18%，市值因此而烝發接近100億元，占其最高的集資額57%。采訪：朱明亮 里昂證券表示，股市經歷重大調整，新世界供股的時間絕不理想，而且過去十多年也是如是，其他發展商如新地（0016）懂得捕捉市場見頂時集資，但新世界是相反。新世界過去兩次集資在2004和2005年，當時股市皆算不上熾熱。 本地地產商集資並不鮮見，但如新世界在市淡時大舉供股集資則相當「新奇」。對上一次藍籌地產股抽水過百億，為年初九龍倉(0004)建議以10股供1股，集資100.5億元；去年11月恆隆(0101)及信置(0083)亦連環配股，分別集資109億元及51億元，均為港股牛市時配股集資。當時市場亦揣測新地(0016)甚有機會跟隨，但至今仍未有動靜；新地曾於07年以先舊後新配股集資109億元。 由鄭裕彤家族控制之新世界發展（017）和新世界中國（917）股價昨日大幅急挫17%和25%。這兩間公司宣布透過2股供1股形式大折讓供股，集資額合共166.8億元。這是新世界發展繼2004年以來7年里第二度供股集資，此間證券界人士說，該公司負債比率低企26%卻選擇在股市低迷期間供股，主要是中央「閂水喉」，迫使他們透過供股集資向內地地產項目提供資金。 市場話港股其實在連升多日後已見疲弱，故借德國佬語出驚人作藉口調整，港股短線應在17,800點左右猶為關鍵，如跌穿此關則會低見萬七點。昨日市場另一焦點當然是新世界系的大比例供股，亦令市場嘩然，新世界發展（0017）和新世界中國（0917）突在開市前雙雙宣布大折讓供股，分別集資最多123.4億及43.5億元，新世界發展供股價5.68元，收報7.42元，跌17.55%，新世界中國供股價1.49元，最後收報1.68元，大跌25%，新世界中國亦成跌幅榜第一名，新世界發展則排第三。 經考慮本集團之其他集資方法（包括發行債券及配股）及各種方法之優點及成本，董事認為，以供股籌集長期資金毋須承擔利息且不會增加負債，對本集團而言較為可取。供股亦讓現有股東有機會參與供股而股權不會被攤薄。董事認為供股之所得款項淨額可加強本公司之資本基礎及本集團之財務實力，同時供股讓全體股東可公平參與本公司未來之發展。基於上述理由，董事認為，供股符合本集團與股東之整體利益。 從盤面看，藍籌股中，除中電控股(00002)和電能實業(00006)微升0.29%及0.6%外，其余44只全線下跌，沽壓遍及大市，其中，新世界發展(00017)受供股影響沽壓最大，現挫15.33%，公司宣布2供1供股集資，若以供股價每股5.68港元計算，新世界與其昨收價9港元計算，供股價大幅折讓37%。 新世界系本次供股不僅出乎投資者預料，而且供股價比例和折讓均較大，新世界發展供股價5.68港元，比前一交易日收市價低36%，新世界中國供股價1.49港元，比前一日收市價低33.5%。受此影響前者今日大跌18%，後者則更跌逾22%。多數本地券商分析批評供股時機不佳，很可能削弱投資者信心，尤其散戶股東可能多會選擇拋售。 證券商對新世界發展供股看法不一。花旗認為，對新世界發展及新中供股感到意外，而集資額未有詳細列明用途，僅指用作營運資金，無助收窄現價較帳面值及資產淨值的大幅折讓。該行料新世界發展於2012年負債比率，由原先預期的34%，降至21%，而供股將攤薄每股盈利及資產淨值32%及21%。 里昂形容新世界供股是破壞價值之舉，供股時間正值市況低迷，而非像同業選擇在股價見頂時集資。而且該行又指新世界核心股東回報只有5.7%，低於同業15%至20%水平，大股東應花精力提高回報，而非集資買資產，「新世界住宅土儲達1,700萬平方米，以每年銷售110萬平方米計，足夠17年發展。」 新世界發展低價下進行供股，或反映集團對未來十二個月股市走勢不樂觀，趁市場依然有胃納先行集資，有可能觸發其他股份集資，當中內地數家系統性重要銀行，資金缺口或高達4,000億至5,000億元人民幣，同時中保監要求內地保險企業提高償付能力充足率，內銀股及內險股較有集資需要。 昨日新世界發展(00017)及新世界中國(00917)分別宣布供股集資，由於供股價與公布供股前收市價折讓逾30%，加上昨日市況下跌，令其股價走勢向下。市場擔心本地地產股或有集資需要，一眾地產股走勢亦向下。然而，新世界集資需求可用作撥付認購新中供股股份、物業項目發展成本及營運資金；而新中則用作日後於中國物業發展及營運資金，故對集團長線而言亦有利。 盤面看，藍籌股中，僅電能實業(00006)及中電控股逆市收高，分別升1.04%及0.51%，其余44只股份全線下跌，其中，新世界發展(00017)受供股影響沽壓最大，全日挫17.56%，公司宣布2供1供股集資，若以供股價每股5.68港元計算，新世界與其昨收價9港元計算，供股價大幅折讓37%，另外，中信泰富(00267)及中國鋁業(02600)亦跌逾一成。 新世界發展(17 HK)建議以每兩股供一股集資113.32-123.37 億元，每股供股價為 5.68 元，較昨日收市價折讓36.89%。集資所得將用於認購新世界中國 (917 HK)供股股份及物業項目之發展成本。

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