Hot News GDP輕度探底「三駕馬車」正加 @ 2011-10-19T09: Back Hot News Keyword：經濟 中國 增速 軟著陸 Concept：     當被問及目前歐債危機仍有蔓延之勢，國內的物價又處於高位，很多中小企業現在又出現了經營困難的情況下，中國是否存在面臨二次探底的經濟風險時，盛來運表示，從各地加快固定資產投資的積極性、民間投資增速加快以及消費結構的升級、PMI等現行指數的連續回升來看，國內經濟增長動力依然強勁，今後一個時期經濟趨向二次探底的可能性非常小。 匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，第三季度中國GDP同比增速基本符合預期，季調後的環比增速較前一季度略有加快，顯示出盡管前期緊縮政策效果顯現，整體經濟已經降溫，但經濟增長勢頭溫和放緩的同時國內需求仍然相對強勁。預計第四季度經濟增長仍有望延續這一態勢，同比增速保持在8.5-9%的水平，中國經濟正進入「軟著陸」軌道。 魯比尼在赫爾辛基的一次會議中稱，中國經濟實現軟著陸將成為該國不可能完成的任務，因過度投資往往會導致經濟硬著陸。但預計中國政府決策層將“盡一切可能”，來將國內經濟增速保持在8%以上，並確保國內經濟增速放緩不會影響政府最高領導人的平穩換屆。 香港《文匯報》報導，交通銀行首席經濟學家連平表示，在多方面因素的保證下，中國經濟「二次探底」的可能性不大。他說，「內需依然強勁，消費會保持在一定的水平；投資增速進一步降低已經很難；由於剛性需求的存在，房地產市場未來也將保持穩定；汽車市場已開始正增長。當前唯有出口具有較大的不確定性。」他預計，在政策合理、國際市場不惡化的前提下，中國明年 GDP 有望實現 8.5% 至 9% 之間的增幅。 滙豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，9月服務業PMI指數明顯反彈，顯示服務業部門經濟活動已觸底並有所回暖，再加上制造業數據的同步回升，兩者數據均顯示中國經濟軟著陸在望。屈宏斌預計，未來幾季中國GDP增速仍將保持在8.5%至9%之間。 曾提出「金磚四國」概念的吉姆-奧尼爾表示，這幾個國家的經濟一直十分樂觀，尤其是中國。對於近期市場上憂慮中國即將「硬著陸」，奧尼爾表示這是不可能的，「不但如此，目前的數字已經顯示中國正在『軟著陸』。」他表示近期CPI數據顯示通脹正在逐步受到控制，預期今年全年CPI將在5.4%，而明年則大幅下降到3.1%。 在昨日的論壇上，南京房地產學會會長胡志剛用「前幾年調控開發商有哭有笑，去年調控後開發商至今只哭不笑」來表達對現行調控的直觀感受，引發了在場觀眾的共鳴。中國經濟體制改革會副會長樊綱則從宏觀的角度闡述，多哭一陣子其實是好事，因為這表明中國房地產市場已經開始了軟著陸。「個別媒體看到今年一季度GDP9.7%的增速比去年的10.3%低了，就渲染中國經濟增速放緩。」樊綱說道，其實這是好事情，表明中國經濟已經開始軟著陸。既然要著陸，自然會有所降低，如果各方面調控理想的話，明年增速應該保持在8%上下最合適。 他還表示，由於中國經濟對淨出口的依賴有所減弱，今年上半年淨出口對GDP貢獻率接近零，因而即便出口大幅下滑，國內需求仍足夠支持8.5%至9%左右的GDP增速。 「我們預計4季度的經濟增速在9%~8.5%之間。明年即便考慮到出口再放緩，經濟增速也能保持8.5%到9%，硬著陸風險不大，不需要對政策進行大幅度的調整。」屈宏斌指出，2008年以來，由於內需的拉動，中國經濟對出口的依賴性正降低。上半年中國經濟增長9.6%，其中出口的貢獻率幾乎為0，這意味著中國經濟已擺脫了對出口的依賴性。 然而，作為每年年會例行的首發報告——《世界經濟展望》報告——在公布伊始就給了所有“等數字”說話的人當頭一棒。當天公布的《世界經濟展望》報告全面下調了今明兩年美國、歐洲以及全球經濟增長預測，認為2011年和2012年的全球增長率均為4%，歐元區17國今年的經濟增速僅為1.6%。而全球經濟仍將延續發達經濟體增長較慢、新興經濟體增長較快的局面，包括中國等新興經濟體仍將拉動全球經濟復蘇。 滬深兩市 18 日雙雙低開低走，滬綜指失守 2400 點，個股呈現普跌格局。中國水電的擠出效應、第 3 季經濟增速放緩、隔夜歐美股市大跌、資金面壓力上升等多重利空壓制股指。市場分析人士表示，經濟「軟著陸」風險較小，貨幣政策基調不會改變。目前看來，幾乎所有悲觀預期皆已反映，市場築底過程將較為復雜，投資人不宜過分看空。 對於中國這將意味著什麼呢，我們將采取何種政策措施呢？盡管中國股市最近表現很糟糕，但是這不代表中國經濟很悲觀。IMF駐華代表處更新了對中國經濟的展望。我們認為中國正平穩地實現軟著陸。在貨幣刺激政策退出，公共支出規模逐漸縮小的情況下，如預期一樣，中國經濟正在減速，但仍以健康的速度增長。 中國經濟於年中滑向滯脹蕭條，伴隨6-7月CPI 加速沖頂，盡管高層對經濟的調控有所松動，但是市場的悲觀預期尚未消退，預期之內的公開市場松動只能穩定銀行而不足以穩定市場。穩定市場需要預期之外的刺激，即對經濟基本面預期的改善，目前有兩條路徑:一是軟著陸，物價在四季度回到5，同時經濟在9.3附近回暖，以時間換空間支撐到明年下半年通脹大幅回落;二是硬著陸倒逼政府出台新的刺激，但是就目前的房地產泡沫和地方債務壓力而言，如果經濟真崩盤則再起來就很難，很可能出現98-02年間的長期蕭條。我們猜測，國內出現崩盤的可能性只能來自民間投資下滑和高利貸泡沫破滅。當前體制外融資泛濫是基於上一輪調控的經驗，從而對貨幣政策再次放松存在博弈心理。不出意外這種僵局將持續到年底，伴隨全球經濟緩慢下滑以及通脹在節後自我緩解，資金緊張局面將在11月份隨著內外交困背景下貨幣政策自然轉向而好轉。這也意味著，即使不爆發大的外部風險和更為嚴厲的緊縮，即使沒有經濟硬著陸，正常規律也會促使經濟和市場的底部在三季度出現，然後在四季度走向自我修復，所以四季度經濟軟著陸的概率更大。 中國銀行間債券市場10月18日現券收益率延續跌勢。國家統計局最新數據顯示，中國經濟增速有所放緩，但內生動力依然強勁，機構預期，中國經濟能夠實現"軟著陸"，政策面則將維穩。盡管央行在公開市場上加大資金回籠力度，但市場流動性仍偏寬松，加上緊縮擔憂情緒降溫，令債市買盤湧起，並推低現券收益率水平。總體而言，在政策預期平穩、資金面小幅波動的背景下，機構配置需求將持續釋放，債市會延續強勢震蕩格局。 自去年以來，惠譽等國際機構唱空中國經濟和銀行業的主要題材是中國房地產與地方債及相關融資問題，這確實是中國需要關注的領域。但是它們忘記了中國的經濟基礎、發展潛力和政府的宏觀管理能力。當前，中國經濟運行和銀行業經營的總體情況是好的，經濟增長的速度與質量、結構和效益的關系趨於改善，銀行業的盈利能力和風險管理水平持續提高，一些矛盾正在逐步緩解。經濟增速略為放緩，在很大程度上是主動調控的結果，處在合理水平，沒有超出預期。只要我們進一步深入貫徹科學發展觀，認真落實既定的經濟金融方針政策，充分估計面臨形勢的復雜性和嚴峻性，更加扎實地做好工作，處理好保持平穩較快發展、調整結構和管理通脹預期三者之間的關系，就一定能夠鞏固經濟金融發展的好勢頭，以雄辯的事實讓那些無事實依據的所謂預測落空。 羅比尼認為，中國經濟在二○一三或二○一四年難逃硬著陸，軟著陸是不可能的任務。他指出，中國政權即將世代交替，官員雖全力維持經濟成長在八％以上，以防經濟下滑危及政治穩定，但因先前投資過熱，硬著陸難免。 蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家崔力9月26日亦表示，目前貿易對中國經濟其他部分的貢獻遠遠低於危機前。她預計2011年淨出口對GDP增長的貢獻將不足其3%，即便2012年出口增速比目前預計的降低三分之一，實際GDP增長率也僅放緩0.5-0.8個百分點，而2007-2008年期間相似幅度的出口減弱會導致實際GDP增長率降低2-2.5個百分點。

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