Hot News 歐債危機毫不停歇 多機構看空歐元後市 @ 2011-09-28T21: Back Hot News Keyword：歐元 Concept： 本周市場風險情緒得到了暫時的環境，雖然歐元區某些國家評級被下調，但歐元區擴大了EFSF規模令市場情緒得到好轉。歐元在股市的強勁反彈中繼續帶領主要非美貨幣回升，但市場可能仍像以前一些階段性事件後一樣顯得過度樂觀，歐債危機的解決遠不是一蹴而就的。 市場擔心歐洲銀行業可能受到希臘和其它歐元區重債國拖累，同時分析師表示，如果危機擴散至意大利和西班牙，將需要大約2萬億歐元的援助資金。 發行歐洲聯合主權債券有利於解決歐元區「問題國家」融資難的問題，從而對其實體經濟發展有利，債務形勢也能夠慢慢得到改善。更重要的是，歐元區發行統一的聯合主權債券，將在歐洲形成一個新的全球性國債市場，其規模將堪比美國國債市場，這是和歐元具有同樣戰略意義的大事。有了這樣的歐洲國債市場，不僅能夠留住歐元區內的現有資本，還會吸引新的資本流向歐洲。那時候不但中國會願意更多購買歐元區債券，全世界的投資者也都會願意購買。 意大利第二大銀行聯合聖保羅銀行首席執行官帕塞拉說：「我們應該知道，債務違約的風險是存在的。債務高企、經濟增速低迷和信譽不佳正在壓垮意大利。」上述分析人士進而認為：「歐元區內部矛盾的累積及激化已經成為歐元區的另一風險因素。如果意大利的情況進一步惡化，不排除歐元區選擇為保住意大利而放棄希臘的可能。」 歐元反彈最大的利好無疑來自有關EFSF擴容的報導。據英國媒體報導，歐洲正在准備計劃救助新方案，歐盟決策者計劃將EFSF用於救助銀行和成員國的資金從4400億歐元最多增至2萬億歐元，以平息市場恐慌，避免市場攻擊意大利和西班牙這兩個國家。 歐元兌美元早盤時段跌0.5個百分點至1.3561美元，早些時候歐元兌美元甚至位於1.3495美元下方，後者為歐元2月份以來的最低水平。在9月初，歐元兌美元位於1.43美元上方，但是，歐洲央行(European Central Bank)暗示未來數月不會再進一步上調利率，與此同時，市場對希臘財務健康情況的憂慮重燃。 歐元的反彈，得益於各方為避免希臘違約所開展的一系列組合拳措施，包括德法希三國首腦會議明確指出，希臘不會退出歐元區，而希臘方面也表示將恪守諾言削減赤字；歐盟領導人強硬言論，力推歐元區共同債券進入可選方案。同時，以歐洲央行為首的g7央行聯手向市場注入美元流動性穩定歐洲銀行系統也功不可沒。此外，有傳聞稱，金磚五國正考慮增持歐元區的債券。 瑞士央行(SNB)周二早些時候宣布將不再容忍歐元/瑞郎匯價低於1.2000水平，並將以極度果斷的決心施行該最低匯率，並准備以不設上限的規模買入外幣。該消息公布後，投資者大肆拋空瑞郎買入歐元，令歐元/瑞郎交叉盤半小時內大漲逾千點，歐元/美元亦一度漲至1.4244水平的日內高點。 此外，歐盟委員會表示目前沒有關於希臘退出歐元的辯論，但是除非希臘履行諾言，否則不可能向其提供下一輪的援助，其講話使得市場對歐元區債務問題的進展擔憂增加，歐元也因此承壓。特里謝講話強調了歐元區所面臨的經濟下行風險，並稱將准備好提供流動性，表明歐洲央行在不利的局面下，將為刺激經濟增長提供貨幣政策條件，預計歐元後市將面臨更大拋壓。市場對於歐洲央行年底之前降息的預期已顯露端倪。 歐市16日，歐元兌美元再度走低，美元兌日圓持穩，市場謹慎交投，後市關注歐元區非正式財長會議。 蓋特納將參加周五的歐元區財長會議，有消息稱，他將在會議上建議歐元區學習美國的救市方法，即歐元救助基金引入槓桿機制。 9月26日，歐盟區官員表示，歐盟區官員正在計劃運用部分歐洲金融穩定基金來擴大銀行資本，該筆基金將用於發行債券和國債，並提供歐央行作抵押品，該消息的發布為歐央行進一步注入了資金的流動性，而德國周內將對歐洲金融穩定基金擴容投票，鑒於德國在救助歐元區問題的過程中扮演著重要角色，該國的投票將對歐元區其後走勢起著決定作用。我們認為：為振興歐元區經濟，挽救歐債問題，歐盟顯然要做出更多實質性的工作，雖目前各利好消息頻傳，但並無實質性幫助歐盟區提振經濟的措施，且風險不確定因素依舊，歐元區前景依舊不被看好。與此同時，美國方面經濟並不如預期，美商務部發布數據顯示，美國8月份新房銷售再度下降至29.5萬套，降至9個月以來新低，住房市場需求仍在繼續萎縮。而芝加哥聯儲公布的全國活動指數再度大幅下降，其跟蹤的85個經濟指標中，超過半數均出現二話，其制造業，就業市場，失業率及房產數據等均自7月以來大幅走低，該數據直觀反應了美國經濟下滑的風險趨勢。美指受國內數據影響昨日承壓下行。我們認為：美國經濟出現下行的風險並不會過多影響美指的上揚，其全球經濟出現再度探底的情況下，美元依舊受避險情緒所追捧，美指後期或會因其風險情緒加劇再度走高。 巴羅佐指出，歐元區將需進行更深入的經濟整合，否則，歐元區這個具有27個成員國的區域組織將面臨分崩離析的命運。並稱，只有歐元區實現了經濟整合與財政紀律的嚴格實施，才能發行歐元統一債券。另外，還應通過歐元統一債券的發行，來對各成員國根據財政目標的實現狀況進行獎懲，以指導歐元區各成員國發行“穩定債券”。歐盟將在未來幾周內提出發行穩定債券的建議案，其中部分內容將可在歐盟條約范圍內實施，但成熟的歐元債券發行將需對歐盟條約進行修改。而歐盟條約的進一步修改可能將需繞過各國一致通過的程序障礙，才能加強歐元區應對危機的能力，因各國一律批准的程序要求將嚴重延遲歐洲決策進程，致使歐盟很難迅速采取危機應對舉措。 外匯市場方面，歐元投資者需要警惕可能出現的政治風險。瑞銀集團(UBS)外匯策略部主管表示，本周歐元面臨的形勢十分嚴峻，後市料將走低。技術面上看，歐元兌美元跳空低開跌破近期反彈的上升趨勢線，顯示下檔壓力加劇，不過未來亦需關注缺口的回補情況。 當然，更有一種可能是歐元區“分離”了，不是希臘離開歐元區，而是德國離開，德國當然可以恢復馬克，也可以和荷蘭、奧地利、丹麥、瑞典和挪威等國組成一個新的貨幣聯盟。至於剩下的歐元區，則由法國人領銜，他們都是經常賬目赤字的高負債國，歐元可以大貶值，從而讓剩下的歐元區的出口變得有競爭力，而且這部分歐元區的外部債務都是按歐元來算的，歐元放棄穩定性，實施大貶值，對於他們的債權人來說，是一個壞消息。從這種可能看，中國人購買歐洲資產是非常愚蠢的。而“剩下”的歐元則從僵屍貨幣，變成垃圾貨幣。 但歐元區財長會結束後，一位歐盟官員對本報記者稱，會談並沒有談及歐元債券，因為對這個問題還未有明確的定義。他還透露，歐委會正在進行的研究就是要完成這一定義過程，探討發行歐元債券的優勢和劣勢，報告預計將在秋天出台。 國際貨幣基金組織(IMF)周三晚些時候重新激活一個規模為5,710億美元的資金池，以確保該組織有能力幫助歐洲應付日漸惡化的主權債務危機。IMF於2011年4月激活了所謂的新借款安排，期限為6個月。此次IMF決定從10月1日開始將新借款安排期限延長6個月。連日來歐洲主權債務危機逐漸進入高危階段，希臘違約風險不斷上升，意大利和西班牙主權債務也成為嚴重波及的目標。增補資金池只有在"需要防止或者應對國際貨幣體系面臨的威脅"時才能激活。作出決定之前，IMF主席必須首先就動用這些資金提交特別申請。歐盟及IMF檢查組將於下周返回希臘，對新的緊縮政策等相關事宜重新展開審查。這一審查是希臘能否獲得新一輪貸款的前提。希臘和歐盟及IMF在20日舉行了長達兩個小時的電話會議談判。維尼澤洛斯說，如果希臘沒有在獲取國際新救助資金所需的減赤議程方面取得進展，那麼該國將有經濟崩盤的風險。歐盟(EU)特別任務工作小組負責人周四在雅典表示，希臘已經表明，其願意落實改革來應對債務危機。在上周與希臘部長們的會談中，我確定希臘有很強的願望來落實改革而不只是紙上談兵。特別任務工作小組所遇到最大的困難之一就是幫助希臘的銀行業重新放貸。目前，美國的情況進入穩定時期，只要後續的美國數據不大幅走壞美國方面對於全球風險事件的影響就會保持穩定，而歐元區的債務危機似乎永遠沒有盡頭，但考慮到美國的流動性依然超高，所以美元指數的升幅不會過大。而黃金的跌幅將被限制，將出現震蕩為主的走勢。 蓋特納稱，“歐洲目前應該做的是盡力對馬斯特里赫特條約進行財政預算和金融系統方面內容的補充。”（馬斯特里赫特條約為歐元區建立歐元統一貨幣的協議） 疲軟的就業數據增強了美聯儲推出QE3的可能性，導致美元最初全面下跌，歐元兌美元受此提振自1.4250水平繼續反彈，觸及1.4280水平，但隨著美股期貨在數據後大幅下跌，風險厭惡情緒增強又為美元提供了支持。歐元/美元因此反轉大幅回落，創下三周新低1.4183水平。 星期四出台的負面經濟數據加劇了歐元區正在滑向衰退的擔憂。歐盟委員會一位高級官員說，希臘仍然是歐元區面臨的最迫切考驗，但歐盟不會拋棄希臘。

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