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2018年8月1日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

市場關注歐元區經濟放緩的跡象，２０１７年歐元區經濟在強勁出口的推動下，實現了復甦，去年第一個季度ＧＤＰ季環比增速為０．６％，後三個季度ＧＤＰ季環比增速都為０．７％。

歐央行利率估計趨穩，回報率差正以利好歐元的方式收窄，因市場參與者評估歐元區整體ＣＰＩ刷新５年新高（年率達到２．１％）的影響。

據歐央行最新採購經理人數據顯示，由於新訂單枯竭，對全球貿易戰的擔心，以及大宗原材料商品價錢上升等因素影響，在未來幾個月中，歐元區經濟呈下滑態勢。經濟增速由２０１７年第四季度的０．７％，下滑至今年第一季度的０．４％，估計第三節度經濟增速或為０．５％。

歐央行及imf警告，美國總統特朗普推行的保護主義貿易政策，壓抑歐元區經濟。歐央行行長德拉吉承認，與去年不同，今年貿易對歐元區經濟的支撐有限，但直言歐元區工人薪酬顯著改善，成為歐元區經濟增加的動力。

德拉基稱，經濟增加前景面臨的風險仍差不多平衡，並敦促歐元區國家調高長期經濟增速估計。相信，經濟增速溫和重要因為仍面臨不確定性，但這只是暫時性的，全球需求增加將刺激歐元區出口。

歐元區就希臘債務減免達成“歷史性”協議，包括同意希臘延期１０ 年償還第二輪救助貸款的９６６ 億歐元貸款，並延期１０ 年支付利息，此外，歐元區債權人還將發放１５０ 億歐元新貸款，作為如今對希臘８６０億歐元救助計劃的一部分。

２０１５-２０１８年間，歐洲投資銀行投資意大利項目共計３８６億歐元，其中逾２０％約８３億歐元屬“容克計劃”。意大利由此成為三年間享有歐洲投資銀行投資的最大受益國，然而２０１８年伴隨著英國公投脫歐，投資額將面臨降低的風險。

歐元走勢率自上半年一季度保持１．２２—１．２５水平區間，出現破位下行態勢，歐元匯率最低下滑至１．１５水平附近，跌幅近８％。德國的經濟走勢將直接影響歐元，並且可能將成為歐央行貨幣政策導向的主要參考指標之一。

英國及歐元區發布了７月份製造業採購經濟指數數據。其中英國製造業ＰＭＩ為５４，較６月份的５４．３回落之餘，更創下自２０１６年底以來第二低紀錄，並且不及市場預期的５４．２。相比之下歐元區的ＰＭＩ數據較佳，７月份ＰＭＩ終值為５５．１，符合分析預期。

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2018年7月25日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

德國ＰＭＩ數據樂觀，歐市盤初歐元從１．１６５５反彈至１．１７１７水平，暗示從周一高點１．１７５０的回撤已經結束，但隨後美元盤中進一步回軟，意味著在關鍵的德國ＩＦＯ數據發布前，歐元料將橫向盤整。歐元兌美元在過去兩個月里四次從１．１５ -１．１５３０區間反彈，表明在這個水平上可能反映央行對歐元的某種底線。

美國經濟在接下來兩年陷入衰退的可能性為３５％，與６月調查持平；英國經濟陷入衰退的可能性為３０％，歐元區則為２５％。

有跡象表明，英國脫歐公投引發的政治震動和越來越大的不確定性，可能會使得歐元區經濟增加步伐放緩，歐洲市場可能維持牛皮。

歐元區７月綜合採購經理人指數從６月的５４．９，降至５４．３，低於市場估的５４．８，數據令歐元示弱，圍繞歐美貿易戰以及環球經濟擴張減弱的擔心。歐元區 ７ 月服務業 ＰＭＩ、綜合 ＰＭＩ 均不及市場預期，重要原因是對美國貿易問題的擔心以及環球經濟增加放緩令到樂觀心理進一步惡化。

周四（７月２６日），歐央議息結果中，預期歐央行將會保持議息結果不變，至於臨近９月到期的購債計劃（歐元區量化寬鬆），每月３００億歐元購債規模，直到管委會認為達到其通脹目標，淨資金購買的月速度將會消退到１５０億歐元，並在１８年１２月底結束淨購買。

隔夜歐元走勢一度有向上跡象，市場對於即將舉行的歐美貿易談判仍持悲觀態度，預期雙方達成一致的可能性較小。如今歐洲聯盟對美國每年的順差接近１６００億美元，挺高關稅勢必造成以德國為首的出口強國受損。預估歐元/美元短線仍會在１．１５-１．１８區間內反復震盪，但回軟空間較為有限，貶破１．１５的可能性較小。

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2018年7月20日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

ＩＭＦ稱，德國和其他一些歐元區成員國的巨額貿易順差未能縮減，可能促使這些國家的貿易夥伴採取貿易保護主義措施，近期美國對歐洲聯盟進口鋼鋁產品加徵的關稅就是一個證明。

ＩＭＦ週四(７月１９日)稱，歐元區經濟增加已經見頂，經濟前景面臨的風險“尤其嚴峻”，該地區經濟硬著陸的可能性加大。

ＩＭＦ直言，歐元區與英國經濟高度融合，英國退歐之下無贏家，預料英國退歐後，歐盟將會錄得２萬億元損失，即占區內經濟總量的１．５％，將會有１００萬個職位受影響，佔歐洲聯盟區內勞工數目０．７％。

週五(７月２０日)亞市早盤，歐元走勢窄幅震盪於１．１６５０附近，隔夜特朗普意外批評美聯儲局加息政策，致使美元自高位下滑，尾盤歐元兌美元收平。歐元走勢盤整，歐元/美元阻力在１．１６６附近，若今天回撤１．１６５附近，投資者可以佈局空單，止損設在１．１６９附近，下看１．１５５附近位置。

歐元區第一季經濟成長大幅放緩，但最近工業產出和景氣判斷等報告，反映出歐元區擴張速度雖然停滯，但仍在一個於歐元區趨勢的水平，即便這個增速遠低於年初時的異常高速。

歐元區通脹有升溫傾向，但各重要貨幣連日轉弱，市場氣氛仍利好美元，歐元短期走勢依然負面，估計歐元將反覆下試１．１５００美元重要關位。歐央行發布６月份歐元區通脹水平已達到２％這目標水平，為歐央行在今年內實現暫停買債，及提早加息的藉口。但國際貨幣基金會警告，歐央行若貿然加息，對區內銀行業帶來大衝擊，同一時間又敦促各地管控機構強化分析工具。

６月１９日ＯＥＣＤ公佈，在印銀紙政策、溫和擴張財政政策和全球化加速的有幫推動下，歐洲經濟強勁增加，預料２０１８-２０１９年期間經濟增加率將超２％。

歐元區與德國７月ＺＥＷ經濟心理調查指數均保持延續年初以來回軟趨勢，但歐元區７月ＳＥＮＴＩＸ投資者信心有所反彈。下半年以來，歐元部分軟指標年初以來的回軟趨勢有所好轉，止跌回升，需要密切關注後續的變化。

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2018年7月15日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

投資者關注美國６月零售銷售、工業生產、新屋開工、營建許可，聯準會發布褐皮書及主席鮑爾貨幣政策聽證報告，歐元區及英國６月消費者物價指數終值。

歐元持續在低位徘徊，投機者持有的歐元投機性淨多頭消退１２３９０手合約，至２４３５７手合約，表明投資者看多歐元的意願降溫。歐元/美元短線阻力在１．１７７８，５０日平均線１．１７２２水平，下方支撐在１．１５５４左右。

過去一年，歐盟和歐元區的經濟增加率均高於預料，增速創近１０年來新高。歐盟委員會預料，未來兩年，區域內經濟仍將繼續呈現積極擴張態勢，歐盟和歐元區２０１８年經濟增加預料將調高。

德拉基在歐洲議會經濟與貨幣事務委員會表示，歐元區總體基調似乎相對樂觀，潛在通脹率預料將上揚，並表示歐元區經濟增加前景差不多平衡。由於歐盟屬於出口導向的經濟，如果貿易帳數據總體符合分析預期，歐元走勢有希望上升。

克羅地亞和保加利亞籌劃加入歐元區，雖然克羅地亞經濟好過保加利亞，但仍未符合加入ＥＲＭ-２所有條件。克羅地亞貨幣庫納走勢已緊貼歐元，政府上年亦錄得財政盈餘，但在通脹及負債方面未能達到加入歐元區的馬城條約要求，當中後者去年佔國內生產總值７８％，高過要求的６０％。

美國經濟穩健上升，美債回報率上行，加息進程正在升溫。歐元區經濟逐漸放緩，通脹率開始出現疲軟，撤出ＱＥ進程將被延緩。歐元區經濟數據參差，歐執委降低今年經濟成長率至２．１％，歐元走勢缺乏上攻力道，週線貶值０．５１％。

摩根士丹利仍保持歐元兌美元逢低買進策略，目標位１．２１００一線，止損１．１６００一線。經濟學者表示，匯率近期在吸收空頭消息的同一時間，並未貶破１．１５１０水平，走勢表現正面。由於議會即將迎來夏季假期，歐元區的政治爭議應當會有所平靜，近期歐元區經濟數據表現反彈，預料８月中旬左右美元會表現疲軟。

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2018年7月10日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐銀行長德拉基提及，重要風險仍是貿易保護主義威脅的增加，這將動搖７０多年來由多邊貿易體制帶來的經濟繁榮增加。德拉吉認為，歐元區通貨膨脹，逐漸返回正軌，歐洲經濟的潛在基本因素仍然穩健，這使得歐央行可以在全球貿易緊張局勢升級的情況下，逐步退出量化寬鬆。

ＺＥＷ歐元區經濟景氣指數從一個月前的-１２．６進一步降至７月的-１８．７，而市場普遍預料該指數只會跌至-１３．２。歐元區７月投資者信心指數錄得１２．１大幅好於前值預料，歐系貨幣表現理想，壓制美指。

歐元兌美元回撤可能於１．１６７５-１．１７１０區間取得支持，如今已站上短期關鍵阻力位１．１７２３/２５。

歐元仍然有可能沖擊１．１７９０關口，只有運動至關鍵支持１．１６８０下方才表明歐元短期頂部形成。

部分歐央行委員相信，當前市場對其２０１９年加息預料的計價過於鴿派，消息稱歐盟可能削減全球汽車關稅，二者均為歐元走勢提供支持。

週二(７月１０日)亞市早盤，歐元兌美元窄幅震盪於１．１７５５水平附近，隔夜自高位回軟，收盤幾近持平。亞市盤中，歐元兌美元回軟，週一，歐元兌美元自４月１９日來首次收於５０日均線上方。

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2018年7月4日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

週二（７月３日）歐洲時段，歐元兌美元延續德國政治危機得以解除所帶來的漲勢，一度突破了１．１６７３這一日內高位，但在歐元區經濟數據發布後有所下滑。 亞市盤中，歐元兌美元在隔夜尾盤拉升後繼續維持在１．１６３０附近，上日德國政治危機解除促使歐元跳漲，不過日線依舊收跌。

歐元兌美元徘徊於１．１６中段，歐元區零售銷售數據低於預估以及樂觀的ＰＰＩ數據反應平平。數據顯示，５月份歐元區零售銷售增加月率為０，低於預估的０．１％；ＰＰＩ則跳升至０．８％，高於預估的０．４％。

美元強勢，除歐元區經濟表現疲軟，南歐政治紛擾亦是造成歐元疲軟的因素，然而南歐政治紛擾已逐漸落幕，加上美元升值行情已獲初步滿足，未來除非歐元大幅度貶值，預估美元將進入整理的格局，此將有助新興市場貨幣止跌回穩。

歐盟統計局發布，歐元區５月生產者物價指數按月回升０．８％，是去年１月以來最大升幅，結束連續兩個月零增加，也高於市場預估回升０．５％；按年升幅再次加快至３％(前值升幅略下修至１．９％)，是去年５月以來最大升幅，也超出市場預估升２．７％。

歐元區經濟數據良莠不齊不齊，令到歐元/美元縮小漲幅，逐步跌回１．１６５０附近點位，歐元區５月生產者物價指數好於市場預期，但５月零售銷售遜預期和前值，此外歐洲股市的上行也削弱了歐元作為融資貨幣的魅力。

由於美國保護主義、歐洲民粹主義崛起和新興市場陷入震動，日圓下半年可能進一步升值。三菱ＵＦＪ銀行指出，如果市場擔憂義大利財政惡化令到義國債券殖息口跳升，歐元對美元將被賣出，投資人避險將推動日圓走升，歐元在最糟情況下可能跌破１２０日圓兌１歐元。

關稅及潛在息口上漲，對投資人造成衝擊。 ＩＨＳ ＭＡＲＫＩＴ 最新調查結果發現，關稅提高了美國製造業的成本，並加劇了歐元區成員國經濟成長放緩。

在歐央行醞釀最終撤出 ＱＥ 之際，最近幾個月來，歐洲經濟已經出現了下行的跡象，尤其是製造業和歐洲經濟發動機出口。 ２０１８ 年，歐元區製造業 ＰＭＩ 下滑趨勢明顯，歐元區 ６ 月製造業 ＰＭＩ 終值 ５４．９，創 １８ 個月新低。 歐元區經濟增加放緩的態勢正在加劇，ＩＭＦ打算調降對其經濟增速的估計結果。意大利是重要的擔心之源。

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2018年6月29日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元區經濟擴張依然穩固，估計經濟將繼續擴張。估計通脹將在年底回升，然後逐漸提升，全球景氣仍處於擴張末期，短期內發生系統性風險機率不大，但估計動盪會加劇。歐元震盪上行７０點，但在１．１６００整數關口受阻，投資人需提高風險意識。

英國公投脫歐之後，意大利就是歐盟第三大經濟體。意大利債務總額約為國內生產總值的１６０％，是世界第三大主權債務，意大利銀行的不良貸款水準也很高。在全球金融危機發生十年後，意大利實際人均ＧＤＰ仍低於１９９９年，比２００７年低８％，落後於其他歐元區國家。

目前歐洲存在的問題遠遠超出了歐央行官員們的職權範圍。短期而言，歐元區經濟取決於中美兩國爆發貿易戰的可能性，而不是歐元區的經濟措施。在過去一周，貿易緊張局勢不斷升級，打壓了意大利和葡萄牙等較弱歐洲國家的債券回報率。歐元兌美元曾下跌至１．１５２５的低位，隨後持續反彈。

德國聯合政府的各個黨派談判未有結果，可能引發政府分裂的移民政策分歧仍在。歐央行稱，歐元過去的升值走勢，仍可能拖累未來幾個季度的通脹，反映了歐央行不希望歐元升值過急，令歐元走勢受壓。

經歷了四個月的放緩之後，上星期發布的６月份歐元區商業活動數據首次實現了上揚。保護主義威脅升溫，或令企業在投資和招聘計劃上更為保守的可能性，但歐元區企業信心指數展現出來的抗壓性，對歐央行來說是一個喜訊，數據暗示出持續了一段時間的歐元區增速放緩可能即將結束。若後續經濟數據可證實中期通膨展望，ＥＣＢ 將在２０１８ 年底結束購債計畫，每月３００ 億歐元淨資金購買規模，會持續到２０１８ 年９ 月；１０ 到１２ 月的構債規模，減至１５０ 億歐元。 

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2018年6月25日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

歐元區６月份服務業表現有所改善，幫助抵消了製造業的疲弱表現，將歐元區的經濟表現從５月份的１８個月最低水平中提振了出來。

上星期五，美元兌換重要貨幣下挫，因貿易摩擦憂心持續籠罩，歐元匯率表現相對強勢。歐元兌美元短暫地上破自２０１７年１月以來的上揚趨勢線後，觸發了這一長期支撐，昨天歐元走勢出現反轉並為其自身提供重返支撐區間頂部上方的動能。

歐元區財長會議同意希臘延期１０年償還過去多數債務並延長償債年限，還將發放１５０億歐元新貸款，以確保希臘能管理其債務水準。同一時間，交易商受歐元區經濟成長數據改善，以及義大利政界人士再次保證該國將不會離開歐元區所激勵。

在歐元改革的辯論中，最積極也最大膽的就屬法國總統馬克宏，包括建立歐元區自己的議會、預算，設立歐洲財政部長這個新職位，以監督和協調統籌歐元區各國的經濟、財政政策。馬克宏還希望歐元區會員國之間能有分擔金融風險的措施，例如單一存款保險制度，讓整個歐元區面對經濟危機時的抗壓能力更強。

美國經濟正向發展，聯準會息口漸進上調，而歐元區至２０１９年夏天都仍將實施負息口，歐元走勢依然承壓，美元可望保持多頭的趨勢。

歐元區６月製造業ＰＭＩ初值５５，降至十八個月最低，符合分析預期５５，低於前值５５．５。歐元區６月服務業ＰＭＩ初值５５，高於預期５３ ．８和前值５３．８。歐元區６月綜合ＰＭＩ初值５４．８，至兩個月來高點，也高於預期５３．９和前值５４．１。

歐元區經濟表現牛皮，增加前景仍存在不確定性，但對歐元央行而言，通脹正朝著正確的方向發展。歐元區５月份通脹率升至１．９％，高於４月份的１．２％。預料６月份通脹進一步小幅上揚至２％，略高於歐央行的通脹目標。

中國是歐元區第三大貿易夥伴，僅次於美國和英國。德國製造商協會先前曾表達擔心，若美中貿易戰真開打，戰火絕對會波及歐元區市場。 今周四（６月２８日）在布魯塞爾舉行的歐盟峰會將聚焦於改革經濟和貨幣聯盟，同一時間移民政策也是此次討論的主要議題。歐盟峰會將於週五（６月２９日）結束，屆時歐元區通脹數據也將出爐。

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2018年6月13日

歐元區經濟，歐幣走勢/歐元走勢，歐元匯率走勢

週三(６月１３日)，歐元兌美元在隔夜大幅回軟後低位徘徊，如今交投在１．１７４０附近。市場等待今晚的聯邦儲備局決議。昨天歐元區以及德國公佈的數據均表現不佳，歐元一度小幅下挫。歐盟與美國的貿易摩擦並未消除，也在一定程度上拖累了經濟發展。

中美貿易談判有緩解跡象，南北韓亦聯合聲明宣布終結韓戰以來的敵對狀態，但俄羅斯於６月ＯＰＥＣ會議可能放鬆石油生產限制，美國通膨接近目標、歐元區經濟數據不如預計均有幫推動美元續強，以致投資人對資產退出新興市場的憂慮氛圍未減。

週二發布的德國６月ＺＥＷ經濟景氣指數回落到-１６．１，創２０１２年９月來新低，差過預期-１４，也大幅低於前值-８．２。歐元區６月ＺＥＷ經濟景氣指數為-１２．６，創２０１６年７月來新低，前值２．４，預期值０．１。歐元走勢受經濟數據拖累下降。

歐央行將在 １４ 日召開息口會議，多數市場參予者相信，歐央行將針對 ＱＥ 退場機製做討論，現階段的 ＱＥ 政策將在 ９ 月到期。歐央行官員正在思考最近歐元區增加放緩的原因，以及全球貿易戰、油價上揚、歐元區第三大經濟體意大利政局震動所帶來的風險。有分析指，歐元有望升至 １．１９００ 水平。歐元走勢有機會強勁修正反彈至１．１９００的可能。歐元一直進行橫向交投，重要保持在１．１７２５/１．１８４０區間內。

歐元區經濟所面臨的不確定性有所上揚，經濟增加或將進一步放緩，但歐元區整體經濟增加依然穩固。儘管歐元區一季度經濟表現不盡如人意，但歐央行相信不佳表現僅是暫時性的，對於歐元區經濟前景的態度依然較為樂觀。

絕大多數分析師預測，歐央行的債券購買計劃都將在今年年底前結束。歐元區近期的總體通脹率高於預計，接近歐央行的目標意大利的局勢再度平靜下來。如果歐央行真的宣布撤出ＱＥ，可能對歐元形成一定支持。