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今年鮑爾傑克森洞年會演說的股債影響可能「一反常態」 @ 2025-08-21T

踏入本周，投資者焦點落在全球央行年會，基於今屆的討論主題，屆時美聯儲主席鮑威爾或多或少要談及如何量度勞工市場變化，尤其是有ＡＩ人工智能的影響下，以該等數據作為參考，決定通脹與失業相關風險平衡，以為貨幣政策定出去向等。

【有線新聞】外界關注聯儲局主席鮑威爾於全球央行年會的講話內容，美銀預期他對息口的取態會繼續「鷹派」。另外，美國總統特朗普繼續炮轟鮑威爾，認為他應該盡快減息。

美聯儲當地時間２１日開始，會舉行一年一度的傑克遜霍爾（ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ）央行年會，市場關注美聯儲主席鮑威爾的講話，預計他不會提前透露９月的利率決定，相信他的演講將聚焦聯儲局每五年進行一次的貨幣政策框架評估，但市場仍然會試圖捕捉他講話中可能釋出的鷹派或鴿派信號。

美國住宅建築商信心在８月降至２０２２年以來的最低水平，迫使建築商更大程度地依賴激勵措施，有分析指聯儲局應重啟降息。市場觀望美國聯儲局主席鮑威爾周五在全球央行年會發表演講，美股早段缺乏方向。

美國聯准會主席鮑爾預計將於台灣時間８月２２日晚十點，在懷俄明州傑克森谷的全球央行年會現身，並發表演說。盡管當前市場仍預計ＦＥＤ將在９月重啟降息，但目前川普關稅為美國通膨與全球經濟前景蒙上的陰影，９月的貨幣政策仍存有變數，因此此次鮑爾在全球央行年會上的講話，究竟會釋出明確的寬松訊號，還是延續「數據依賴」的慣常說法，備受全球投資者關注。

美股本周焦點：零售商季績及鮑威爾全球央行年會講話

根據美國聯儲局日程安排，主席鮑威爾將出席下周五(２２日)的傑克森霍爾(ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ)全球央行年會，並發表演說。

一年一度的全球央行年會，將於美國時間本月２１至２３日在美國舉行，這個年會有甚麼重要性呢？由於這個年會選址美國ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ一個傳統的度假聖地舉行，所以又稱ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年會。這個始於１９７８年的銀行家聚會，最初主題只是討論農業，或一些地區性的經濟政策。至上世紀八十年代開始，才轉向討論較宏觀的經濟議題，並選址ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ作為永久舉辦地點。與會者除了美國聯邦儲備局官員，也有其他地區的央行官員、經濟學者、金融機構代表及政府官員等出席，今年的主題是「勞動人口轉型」。不過，大家最關心的仍然是利率前景，尤其美國總統特朗普近期不斷施壓聯儲局減息，聯儲局主席鮑威爾的發言，相信會有重大啟示。以往年會舉行前後，美股一般都有較大波動，美股幾個主要指數目前貼近歷史高位上落，大波動會否再次出現呢？點擊重溫其他集數

美元走勢靠穩，債息向下，市場等待本周稍後時間，美國聯儲局主席鮑威爾於ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年會上發表言論，期望從中獲得利率政策的線索。

國泰投信基金經理人游日傑指出，傑克森霍爾年會是全球央行領袖與學界、業界菁英共同探討長期貨幣政策的關鍵會議，此次鮑爾在會中的演說引發全球關注。另外，市場也緊盯美國接下來公布的７月核心個人消費支出(ＰＣＥ)數據以及８月ＣＰＩ等重點指標，若數據結果顯示勞動市場出現降溫，仍有望進一步提升９月降息機率。

美國聯准會（ＦＥＤ）主席鮑爾２２日將在傑克森洞全球央行年會發表演說，全球經濟及金融圈緊盯他是否會釋出９月降息訊號。市場預期，由於就業與通膨展望的不確定性仍高，他可能含糊闡釋降息前景，不會像去年那麼坦白，關注重點為他對勞動市場的評估。

對於華爾街而言，過去幾十年除了雷打不動的每年八次美聯儲議息會議外，在央行宏觀貨幣政策層面最為受到矚目的，或許就當屬一年一度由堪薩斯聯儲主辦的傑克遜霍爾全球央行年會了。

市場今個星期關注全球央行年會，以及聯邦儲備局的會議紀要。每年一度的全球央行年會將於本周後期舉行，今年主題為勞動市場轉型、人口統計、生產力及宏觀經濟政策。來自各地十多位央行行長、政策制定者、學者及經濟學家探討相關議題。而聯邦儲備局主席鮑威爾將於會議上發表演說，市場預期鮑威爾會釋出減息信號。但亦有分析相信，鮑威爾會為自己留有空間，不會在減息議題上說得太盡。即使９月減息，也不代表會持續地減，因通脹風險短期內仍限制減息步伐。另外，聯儲局本周會公布議息會議紀要，市場關注委員就關稅政策對於通脹及經濟展望的評估。數據方面，美國今個星期會公布已簽約、交易有待完成的成屋銷售，市場預期７月跌幅收窄至百分之０．３，有３９２萬間。其他要關注的數據，包括建築許可、采購經理指數等。日本央行被美國財長貝森特指在應對通脹問題上「慢半拍」，稱日本通脹指標維持在央行目標水平或以上已三多年，認為日本央行要加息。今個星期日本會公布最的通脹數據，市場預期日本７月消費物價指數按年升幅放緩至百分之３，較６月低０．３個百分點。撇除生鮮食品的核心消費物價指數，預期升幅亦放緩至百分之３。新西蘭央行表示已准備進一步減息，並警告美國關稅可能打擊經濟增長。市場普遍預期，央行本周的貨幣政策會議會減息四分之一厘，指標利率降至３厘。而內地本周會公布貸款市場報價利率，市場預期８月ＬＰＲ會維持不變，預期一年期ＬＰＲ維持在３厘。與內地住宅貸款按揭利率掛鉤的五年期ＬＰＲ，預期維持於３．５厘水平。

每年８月舉行的ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年會，均備受金融市場注視。這個由堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦、在懷俄明州（ＷＹＯＭＩＮＧ）ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ山谷舉行的會議，每年也雲集全球各國央行行長、頂尖經濟學家及官員，探討全球經濟與貨幣政策等重大議題，同時往往是聯儲局主席作為宣告重大政策調整的舞台，例如鮑威爾在２０２２年８月的講話中，提到聯儲局需要保持貨幣政策限制及對抗通脹，定調了後續的激進加息行動。

全球金融市場正屏息以待２２日的「全球央行年會」，美聯儲主席鮑威爾將在當晚發表致辭。近年來，鮑威爾曾多次在這一場合發表過對市場影響巨大的政策聲明，當前市場寬松預期高漲的背景下，他此次講話釋放的任何信號都將顯得十分關鍵。有分析師表示，對於一個期待「９月減息５０個基點」的市場而言，若鮑威爾釋放鷹派信號，可能會引發股市下跌７％到１５％。

債券交易員對聯准會（ＦＥＤ）即將降息的大舉押注，本周迎來關鍵時刻：聯准會主席鮑爾周五（２２日）將於傑克森洞全球央行年會上發表演說。投資人目前預計，鮑爾不會推翻他們對下月降息的押注，但可能提醒市場：決策官員９月的決定將取決於會議開前的數據，確認勞動市場正在降溫且通膨受到控制。

聯准會主席ＪＥＲＯＭＥＰＯＷＥＬＬ預計將於美東時間周五 (８月２２日) 上午１０點 (台灣晚間１０點) 在傑克森霍爾全球央行年會發表演說。在此之前，全球主要資產的波動率同步下滑，從加密貨幣到傳統金融市場，交易情緒正進入一段罕見的「集體平靜期」。

綜合外媒報導，傑克森谷全球央行年會自８月２１日至２３日在懷俄明州舉行，主題聚焦勞動市場轉型，人口結構、生產力與總體經濟政策，演說將於堪薩斯聯准銀行ＹＯＵＴＵＢＥ頻道直播。鮑爾預計將於台灣時間２２日晚間１０時發表演說，並預先公布講稿。市場預估９月降息機率高達９２％，但仍需觀察７月ＰＣＥ通膨率及８月就業、ＣＰＩ等經濟數據。

本周焦點是聯儲局主席鮑威爾於周五ＪＡＣＫＳＯＮＨＯＬＥ全球央行年會上的演說，預計將為市場提供９月減息的線索。市場普遍預計今年有兩次減息，首次在９月實施，每次０．２５厘。回顧２０２２年的年會，鮑威爾當時發表強硬的「鷹派」講話，強調抗擊通脹是首要任務，並暗示繼續加息，導致標普５００指數在當周下跌４％，．．．

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