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薩默斯：美經濟步衰退或令200萬人失業 股市尚未見底 @ 2025-04-10T 返回 熱門新聞
關鍵詞：關稅 經濟
概念：聯儲關稅 , 美國經濟衰退
市場預計，美國「對等關稅」政策令美國經濟陷入衰退的風險正在增加，聯儲局減息部署會更趨審慎。管理全球資產逾１１萬億美元的貝萊德，行政總裁芬克表示，美國經濟可能已經陷入衰退，預計美國聯儲局今年減息四次的可能性是零，指美國總統特朗普的關稅政策將加劇通脹，聯儲局難以在經濟衰退時減息，目前經濟形勢較市場預期更艱難。他又認為，美國股市下跌，對長期投資者是一個買入機會，但不代表市場不會再跌多兩成。摩根大通行政總裁戴蒙在年度股東信函中表示，新關稅措施令進口成本上漲，會否令美國經濟步入衰退仍然是疑問，但相信會令經濟增長放緩。他在今年一月時曾表示，不擔心關稅問題，因為有利國家安全，但目前關稅政策為企業盈利、全球資金流及美元匯價，帶來很多不確定性，加上貿易伙伴的反制措施等，警告負面效應會隨著時間累積，最終難以逆轉。資產管理公司瑞士百達估計，美國經濟衰退的機會已超過一半，擔心美國企業盈利或減少一成半。聯儲局理事庫格勒認為，關稅引發通脹影響，比經濟放緩的問題更為緊迫，放松政策或進一步推高通脹，因此要謹慎應對。另一位聯儲局理事、芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比預計，基於經濟不確定性，下次減息的時間或較預期更遲。有「新債王」稱號的美國資產管理公司ＤＯＵＢＬＥＬＩＮＥ ＣＡＰＩＴＡＬ，行政總裁岡拉克認為，聯儲局目前不具備減息的條件。
聲明預示，短期通脹率升幅將高於預期，對經濟增長的負面影響也將較預期大。在聲明公布之前，預計美國ＧＤＰ增長率將在１．２％至１．５％之間。隨著新關稅出台，經濟增長前景預計會減弱，除非美國聯儲局采取救助政策措施，否則經濟衰退的風險將會增加。通脹數據走高和活動數據大幅減弱，顯示長期國債收益率在短期內可能進一步走低。
美國總統特朗普上周宣布「對等關稅」，美國聯儲局理事ＡＤＲＩＡＮＡ ＫＵＧＬＥＲ表示，認為關稅帶來的通脹影響比經濟影響更緊迫，或許這種搶先采購的行為至少能在年初階段對保持經濟活躍起到一定作用。
另外，美國關稅政策導致環球股市暴跌，令多間投行券商均提醒投資者，美經濟衰退機會持續上升，其中，高盛因憂慮美國總統特朗普的對等關稅措施會令全球經濟受損，在一周以來第二度上調美經濟衰退的機會率，由上周初的２０％，大幅上調至最新的４５％。
美國上周對所有國家征收不低於１０％的基礎關稅，針對與美國存在較大貿易赤字的國家，將從美東時間本周三(９日)凌晨１２時０１分起，實行更高的個別對等關稅。宏利投資管理環球首席經濟師ＡＬＥＸ ＧＲＡＳＳＩＮＯ表示，市場有許多人期望能夠帶來「確定性」或「關稅上限」，該行對此持保留態度。０．５倍的數字(高達５０％稅率)認為是「還不錯」，但該行擔心，可能會重演一個市場熟悉的談判模式：宣布報復性關稅後，華盛頓調高稅率，隨後進入緩和/暫停階段。
申萬宏源首席經濟學家趙偉分析，美國對華加權關稅或升至６６％，而中國對美國加征的加權稅率為１７．１％。值得注意的是，特朗普關稅２．０包含三類措施─「對等關稅、國別關稅、行業關稅」，但鋼鐵、鋁、銅、黃金及汽車等產品被排除在「對等關稅」之外。趙偉警告，短期來看，關稅將推高美國物價，加劇滯脹；長期可能削弱經濟增長動能，甚至引發衰退。若美國繼續加碼關稅，需警惕經濟轉弱及美聯儲政策調整。
市場預期經濟將走弱，提高對聯儲局減息的預期，但美國１０年期債息率仍然走高。美國兩年期國債孳息率升４．８點子至３．７２厘。十年期債券孳息率升１５．８點子至４．１５厘。三十年期債券孳息率升２０．８點子至４．．．
今個星期市場關注美國聯邦儲備局就關稅政策的觀點，以及美國的通脹表現。市場關注美國總統特朗普推行新一輪關稅政策的影響，美國聯邦儲備局本周會公布議息會議紀要，市場關注官員就關稅政策對於通脹及經濟展望的評估。美國勞工部本周亦會公布３月消費物價指數(ＣＰＩ)，市場預期按年上升百分之２．６，較２月份放緩０．２個百分點，按月升幅估計收窄至百分之０．１。扣除能源和食品的核心消費物價指數，估計按年升幅略為收窄至百分之３，按月上升擴大至百分之０．３。美國反映批發層面的生產物價指數，市場預期３月按月升幅，由２月份無升跌，轉為上升百分之０．２。撇除食物及能源的核心生產物價指數，預期３月按月升幅擴大至百分之０．３。其他要關注的數據，包括企業及消費者信心指數，以及政府預算等。受到春節假期及部分國際大宗商品價格波動影響，內地逾一年以來再現通縮。今個星期，內地會公布３月份居民消費價格指數，市場預期按年會由２月份下跌百分之０．７，轉為無升跌。至於反映上游通脹壓力的工業生產者出廠價格指數，市場預期３月跌幅擴大至百分之２．３。新西蘭央行繼２月大幅減息半厘後，市場認為當地的就業市場相當疲弱，目前仍未有改善的跡象，估計本周的貨幣政策會議，會減息四分之一厘，基准利率會降至３．５厘。
美國總統特朗普實施所謂「對等關稅」後，除了觸發股災外，亦為聯儲局帶來「兩難」，究竟應該減息以防經濟急劇放緩，還是維持高利率以防通脹再度抬頭？雖然目前市場傾向於減息，６月減息機會率已飆升至９４．５％，而且交易員押注今年將減息４至５次，但聯儲局主席鮑威爾上周五曾表示，關稅將對美國通脹產生持續影響，令當局更難放寬貨幣政策。此外，ＶＴ ＭＡＲＫＥＴＳ報告指出，本周多項指標或成市場轉折催化劑，其中以周四公布的美國ＣＰＩ最關鍵，一旦通脹居高不下，隨時觸發「股債雙殺」。
本周，美聯儲三號人物、任期內具有美聯儲ＦＯＭＣ貨幣政策永久投票權的紐約聯儲威廉姆斯同樣表示，盡管基准預測顯示通脹將保持相對穩定，但由於特朗普關稅舉措帶來的巨大不確定性，今年通脹仍存在顯著的上行風險，美聯儲降息門檻進一步提高。威廉姆斯表示，目前美聯儲尚不清楚特朗普關稅政策對美國經濟的長期具體影響，但美聯儲將密切關注後續政策進展以及經濟數據——特別是受關稅政策影響行業的價格和活動變化。他補充稱，間接影響可能需要數年時間才能顯現。
「美聯儲目前面臨的挑戰，不僅是外部沖擊對市場的擾動，更是如何在『高通脹風險』與『經濟放緩』之間維持政策平衡。從古爾斯比的表態看，美聯儲不願過早行動，但也不會坐視不理。若關稅政策繼續升級，滯漲風險將迫使美聯儲重新審視年內降息路徑。」
ＦＸ１６８財經報社(亞太)訊 美國總統特朗普上周宣布「解放日」關稅政策，美國經濟衰退的恐慌情緒越來越濃烈。美國ＣＮＢＣ指出，美聯儲不太可能在短期內拯救市場和經濟免受關稅動蕩的影響，主席鮑威爾發現自己陷入了潛在的政策困境。
「關稅導致調整聯邦基金利率的門檻變高，」他周三發表在明尼阿波利斯聯儲官網的文章中寫道。「鑒於保持長期通脹預期錨定的重要性，以及關稅可能推高近期通脹，即使在經濟疲軟和失業可能上升的情況下，降息的門檻也變得更高。」
從馬斯克的「美國將破產」驚呼，到全球「去美元化」趨勢的加速，美國正試圖通過關稅大棒和美債施壓維持其經濟秩序。

 
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