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中國采取行動緩解債務擔憂，但仍未宣布大規模刺激措施 @ 2024-11-11T12: 返回 熱門新聞
關鍵詞：地方 化債 萬億 債務
概念：萬億化債 , 中國地方政府債務
中國的分析團隊銀河宏觀測算，城投債為本輪債務置換的主要對象，以騰出更多資源投入經濟發展。若以每年２萬億債務置換規模計算，預計每年可至少增加地方政府用於非償債的實際財政支出１萬億元，這部分資金無論是用於直接與民生相關的財政支出或投資，均被寄望拉動有效需求的回升。
●一方面，解決地方「燃眉之急」，緩釋地方當期化債壓力、減少利息支出。這次置換，近三年密集安排８．４萬億元，顯著降低了近幾年地方需消化的隱性債務規模，讓地方卸下包袱、輕裝上陣。同時，由於法定債務利率大大低於隱性債務利率，置換後將大幅節約地方利息支出。我們估算，五年累計可節約６０００億元左右。
他又提到，今年以來受外部環境變化和內需不足等因素影響，經濟運行出現新情況，稅收收入不及預期，土地收入大幅度下降，各地隱性債務化解難度加大，針對有關情況，當局今年開始連續５年，每年從新增地方政府專項債中安排８０００億元，補充政府基金財力，專門用以化債，累計可置換隱形債務４萬億元，加上今次批准６萬億元，直接增加地方化債資源１０萬億元。
在打出１０萬億化債資源這張牌的同時，藍佛安明確，２０２９年及以後到期的棚戶區改造隱性債務２萬億元，仍按原合同償還。政策協同發力後，２０２８年之前，地方需要消化的隱性債務總額從１４．３萬億元大幅下降至２．３萬億元，化債壓力大大減輕。對於實施這樣一次大規模置換措施，他還指出化債工作思路的根本轉變：一是從過去的應急處置向現在的主動化解轉變，二是從點狀式排雷向整體性除險轉變，三是從隱性債、法定債「雙軌」管理向全部債務規范透明管理轉變，四是從側重於防風險向防風險、促發展並重轉變。
財政部部長藍佛安表示，一是從國際比較看，我國政府負債率顯著低於主要經濟體和新興市場國家。根據國際貨幣基金組織統計數據，２０２３年末Ｇ２０國家平均政府負債率１１８．２％，其中：日本２４９．７％、意大利１３４．６％、美國１１８．７％、法國１０９．９％、加拿大１０７．５％、英國１００％、巴西８４．７％、印度８３％、德國６２．７％；Ｇ７國家平均政府負債率１２３．４％。同期我國政府全口徑債務總額為８５萬億元，其中，國債３０萬億元，地方政府法定債務４０．７萬億元，隱性債務１４．３萬億元，政府負債率為６７．５％。 二是從舉債用途看，我國地方政府債務形成了大量有效資產。我國地方政府債務主要用於資本性支出，支持建設了一大批交通、水利、能源等項目，很多資產正在產生持續性收益，既為經濟高質量發展提供有力支撐，也是償債資金的重要來源。總的看，我國政府還有較大舉債空間。
袁海霞對南都記者表示，目前一系列政策表明當前關於化債的思路已經發生重要變化：即已經從「在化債中發展」轉向「在發展中化債」。當前地方債務風險核心在於流動性問題，化債並不等於要將債務清零，而是要保持債務的可持續滾動，通過地方政府債券置換存量隱性債務，有助於緩解地方政府及城投企業短期償債壓力，特別是階段性緩釋部分區域的流動性風險，提振市場信心。
財政部部長藍佛安在１１月８日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上介紹，從２０２４年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排８０００億元，補充政府性基金財力，專門用於化債，累計可置換隱性債務４萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的６萬億元債務限額，直接增加地方化債資源１０萬億元。同時也明確，２０２９年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務２萬億元，仍按原合同償還。上述三項政策協同發力，２０２８年之前，地方需消化的隱性債務總額從１４．３萬億元大幅降至２．３萬億元，平均每年消化額從２．８６萬億元減為４６００億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。
中國財政部部長藍佛安上個月曾提到，擬一次性增加較大規模債務限額，以置換地方政府存量隱性債務，並稱這將是近年來出台的支持化債「力度最大」的一項措施，將大大減輕地方化債壓力。據國際貨幣基金組織估算，截至去年城投公司總債務規模已超過６０萬億元。
這意味著備受關注的地方化債措施今天將正式公布。財長藍佛安較早前放風，擬「一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務」，並稱這將是近年來最大力度的地方化債措施，以減輕地方債務壓力，將之形容為「及時雨」。
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中信證券首席經濟學家明明表示，財政支持化債可以通過補充地方財力、增加居民和企業收入的方式，發揮財政乘數效應，帶動投資和消費能力的提升，促進經濟回升向好。一方面，通過增加地方債務限額、允許專項債用於化債等方式，將大大減輕地方債務壓力，將原本被化債占用的資源騰出來，增強對民生、「三保」等領域的保障，改善居民收入預期。另一方面，加大化債力度有助於清理地方拖欠企業賬款，提升企業經營信心和活力，提升企業收入和盈利能力。居民和企業收入預期得到改善，將有效提振消費和投資需求，進而形成正反饋，發揮財政的乘數效應。
然而，地方債務也是有限額的。根據財政部數據，截至２０２４年９月末，全國地方政府債務余額４４．７萬億元，而限額為４６．８萬億元，意味著當前債務置換的最大空間僅約２萬億元，有必要通過提高債務限額打開債務置換的空間。

 
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