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關鍵詞：人行 買斷式逆回購 逆回購操作
概念：啟用公開市場買斷式逆回購操作工具
人民銀行公布，即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具，旨在維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱。（港台圖片）
１０月２８日，據央行官網，為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，中國人民銀行決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過１年。公開市場買斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價位中標，回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。【視頻編輯 盧慧明 王琦璋】
第二，從工具本身看，將進一步豐富貨幣政策工具箱。目前，我國貨幣政策工具箱中的工具較為豐富。在流動性投放方面，短期的主要是７天期公開市場逆回購操作，中期的主要是１年期ＭＬＦ，投放長期流動性的有國債買入和降低存款准備金率，但比較缺乏１個月到１年的中短期流動性投放工具。推出買斷式逆回購，將優化流動性投放工具的期限結構，增強１年以內的流動性跨期調節能力，提升流動性管理的精細化程度，更及時有效地滿足金融市場對中短期流動性的需求。
據《上海證券報》引述接近人民銀行人士表示，此次人行在現有工具基礎上推出買斷式逆回購，預計將覆蓋三個月及六個月等期限，增強一年以內的流動性跨期調節能力，進一步提升流動性管理的精細化水平。同時，人行選擇此時推出新工具，有望更好對沖年底前ＭＬＦ的集中到期，更有能力維護年末流動性合理充裕，為經濟穩定增長提供良好的貨幣金融環境。
報道引述接近央行人士指出，今次央行在現有工具基礎上推出買斷式逆回購，預計將覆蓋３個月、６個月等期限，增強１年以內的流動性跨期調節能力。現有流動性投放工具主要包括７天期公開市場逆回購操作、１年期的ＭＬＦ，以及投放長期流動性的國債買入和降准，１個月到１年的中短期流動性投放工具較為欠缺。
據了解，公開市場買斷式逆回購定位為流動性管理工具。根據央行公告，多重價位中標是該工具的特點之一。中信證券首席經濟學家明明表示，買斷式逆回購操作的招標方式與ＭＬＦ（中期借貸便利）類似——固定數量、利率招標，即央行決定流動性投放的總規模，但操作利率由市場投標決定。ＭＬＦ是單一價位中標，即中標機構以相同的利率獲得ＭＬＦ資金。
「買斷式逆回購期限不超過１年，進一步豐富流動性管理工具。」接近央行人士表示，梳理央行現有的流動性投放工具，根據期限由短至長，主要包括：７天期公開市場逆回購操作、１年期的中期借貸便利（ＭＬＦ），以及投放長期流動性的國債買入和降准。１個月到１年的中短期流動性投放工具較為欠缺。
央行行長潘功勝在國新辦發布會上表示，預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降准０．２５-０．５個百分點。市場認為，央行在當前節點上推出買斷式逆回購操作新工具，有利於更好對沖四季度ＭＬＦ集中到期，為經濟穩定增長提供良好的貨幣金融環境。這也意味著新工具大概率要置換未來兩個月到期的ＭＬＦ，明年到期的ＭＬＦ可能也會通過該工具置換，對ＭＬＦ有一定的替代作用。
此外，央行啟用公開市場買斷式逆回購操作工具，有望帶動全市場買斷式回購業務發展。專家表示，我國貨幣市場的主流模式是質押式回購，交易中債券押品被凍結在資金融入方賬戶，無法繼續在二級市場流通，出現違約等極端情形時不利於保障資金融出方權益。央行推出買斷式逆回購，既是對自身操作工具的豐富，也可對市場發展買斷式回購業務起到示范作用，緩解質押品凍結給金融機構造成的流動性監管指標壓力，持續提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

 
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