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「美元微笑理論」提出者：美減息或致7.8萬億回流中國人幣勁升｜即時新聞｜產經 @ 2024-08-27T 返回 熱門新聞
關鍵詞：美元 人民幣
概念：人民幣中間價 , 美元回流中國人幣
市場預期美國下個月減息，有分析指會有１萬億美元回流中國，令人民幣匯價急升。市場預期美國聯儲局將於九月開始減息周期，提出「美元微笑」理論的國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)前經濟學家任永力，接受《彭博》訪問時指，內地企業自疫情以來，已累積逾２萬億美元的海外投資，並存放在利率高於人民幣計價的資產中，因此當聯儲局減息，美元資產的吸引力就會減弱，隨著中美息差收窄，保守估計，或將刺激１萬億美元資金回流內地。他以「雪崩」來形容，當大量美元資金回到內地時的情況，料人民幣將升值半成至一成，並認為是內地政府容許的溫和升幅。他又提到貨幣匯率，是目前被市場忽略的最大風險，人民幣將扮演重要角色。任永力於２００１年提出「美元微笑理論」而知名，解釋美元匯率強弱變化的原因。假設全球經濟不確定的時期，資金會湧入美元資產避險，推高美元匯價；當美國經濟向好，資金亦會流入美元資產，同樣推高美元匯價。這走勢形成的笑臉，就是「美元微笑理論」。報道又引述任永力估計，若美國的物價繼續下跌，聯儲局的減息幅度將超過市場預期，假如人民銀行避免介入，吸收美元的流動性，人民幣的升幅可能會更大。
任永力表示，疫情以來，陸企可能累積了超過２兆美元的海外投資，存放在利率高於人民幣計價資產的地方。他指出，當美國聯准會降低借貸成本，美元資產的吸引力就會減弱，隨著中美利差收窄，有可能刺激「保守估計」１兆美元的資金回流中國大陸。
據外媒報道，「美元微笑理論」提出者、前摩根士丹利貨幣策略分析師ＳＴＥＰＨＥＮ ＪＥＮ認為，美國減息可能會促使中國企業拋售１萬億美元以美元計價的資產，此舉可能會推動人民幣升值至多１０％。
目前美元跌勢逐步加劇，單是本月跌幅已超逾２％，從今年４月的年內高點計起，跌幅更逾５％，美元兌主要貨幣全面下跌，非美元貨幣匯價顯著回升，例如日圓兌美元從３８年低位反彈，而歐元、英鎊兌美元分別創出逾一年及兩年高位。至於離岸人民幣匯價亦走強，兌美元已收復今年全部失地，轉跌為升。由於美國經濟疲弱，有持續減息空間，加上財赤債務高危與全球去美元化，對美匯構成巨大下行壓力，相信未來下跌幅度不下於日圓。在過去三年多，日圓合共大幅貶值近三成，結果重擊日本自身經濟，目前美國毫無疑問正步上日本後塵。
隨著美聯儲降息，中國公司可能會出售１萬億美元的美元資產，此舉可能會使人民幣升值１０％。
ＪＥＮ 指出，自疫情爆發以來，中國企業可能已經在海外投資中累積了超過 ２ 兆美元的資金，這些資產的利率高於人民幣計價資產。當聯准會降低借貸成本時，美元資產的吸引力將受到侵蝕，並可能刺激 １ 兆美元的「保守」資金回流，因為中國與美國的利率差距正在縮小。
「美元微笑」（ＤＯＬＬＡＲ ＳＭＩＬＥ ＴＨＥＯＲＹ）理論提出者、ＥＵＲＩＺＯＮ ＳＬＪ ＣＡＰＩＴＡＬ行政總裁任永力（ＳＴＥＰＨＥＮ ＪＥＮ）表示，隨著美國減息，可能會促使中國企業出售１萬億美元的美元計價資產，並使人民幣升值最多１０％。他又指，貨幣現在是最大的風險，市場沒有正確定價，而人民幣可能會發揮巨大的作用。
一面借美元的浮動利率貸款，一面換成人民幣來中國使用
ＪＥＮ的理論是這樣的：自疫情爆發以來，中國企業可能已經在海外投資中積累了超過２萬億美元的資金，因為這些資產的利率高於人民幣計價資產。而當美聯儲降息時，美元資產的吸引力將受到侵蝕，並可能刺激１萬億美元的「保守」資金回流，因為中國與美國的利率差距正在縮小。

 
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