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收息精選｜內銀靠穩高盛：人行減息影響有限（附目標價） @ 2024-07-28T

中國人民銀行昨推出降息&ＬＤＱＵＯ;組合拳&ＲＤＱＵＯ;，７月貸款市場報價利率（ＬＰＲ）、７天期逆回購利率、常備借貸便利利率（ＳＬＦ）均下調０．１厘。新華財經引述接近人行人士表示，人行果斷降息，是對二十屆三中全會&ＬＤＱＵＯ;堅定不移實現全年經濟社會發展目標&ＲＤＱＵＯ;要求的積極響應，有助支持經濟回升向好，提振中長期經濟預期，也有助帶動長端利率的回升。預計人行未來還會綜合施策，必要時借入並賣出國債，及時校正和阻斷債市風險累積。

人民銀行宣布減息。有分析認為，有利促進投資及消費。但銀行面對息差進一步收窄，預計會調低存款利率來彌補。內地第二季經濟增長放緩，三中全會閉幕後，人行隨即出招。七月份貸款市場報價利率ＬＰＲ，各下調十個基點，一年期ＬＰＲ降至３．３５厘，五年期則降至３．８５厘。其中與房貸掛鉤的五年期ＬＰＲ，是今年來第二次調低。意味首套房貸利率亦跌至新低，若以房貸１００萬元人民幣，貸款三十年期計算，減息後每月節省利息支出約５７元人民幣，全期利息總額減少超過２萬元人民幣。有分析認為，面對息差進一步收窄，銀行將會透過調低存款利率來彌補。高富金融投資總監梁偉民指出︰「過去經過一段時間，貸款利率下調幅度多於存款利率下調情況，變相令很多國內銀行存貸息差上有明顯收窄的情況，這個會影響其盈利狀況，亦都影響其穩定性，很大機會按部就班減存款利率，令到銀行可以保著息差。將來存款利息再進一步下跌，對人民幣存款回報變得更加不吸引。」他又預期，人行今年內仍有機會減息一至兩次，但幅度不會大，避免增加人民幣貶值壓力。另外，人行即日起公開市場七日期逆回購操作利率，由１．８厘降至１．７厘，以加大金融支持實體經濟力度。而官媒《中國證券報》引述人行消息，今次減息是符合當前經濟形勢需要。有利支持經濟持續回升向好，並傳遞出穩增長、促發展的政策信號，有利穩定市場預期，將帶動實體經濟融資成本進一步穩中有降，激發信貸需求、促進企業投資。

【有線新聞】人行出乎市場預期，同步下調逆回購利率及貸款市場報價利率，官媒引述接近人行人士指，調低利率符合目前經濟金融形勢需要。

人民銀行先後下調７天期逆回購操作利率、貸款市場報價利率(ＬＰＲ)，減幅同樣是１０個基點。

【明報專訊】人民銀行在周一（２２日）首度通過降低７天期逆回購利率０．１厘，帶動本月市場報價貸款利率（ＬＰＲ）以同等幅度下調，過去作為ＬＰＲ報價基礎的１年期中期借貸便利（ＭＬＦ），昨日突然進行本月第二度投放，並將利率下調０．２厘至２．３厘（見圖），利率和投放時間皆出乎市場預期，幅度亦是２０２０年４月以來最大。市場人士指出，是次ＭＬＦ下調除了支持當局在三中全會要求實現今年經濟增長目標，亦在調減貸款利率同時配合銀行降低負債成本，穩定銀行淨息差。

人行今日(２５日)以利率招標方式，進行２０００億元人民幣、１年期ＭＬＦ操作，中標利率由之前２．５厘，出乎預期下調２０點子至２．３厘，減幅較之前多項政策利率下調１０個基點大，亦是去年８月以來首度下調ＭＬＦ利率。

人行調降逆回購及ＬＰＲ利率後，大陸Ａ股卻不漲反跌，上證指數小跌０．６１％，收在２,９６４點。ＬＰＲ是大陸貸款利率訂價的參考基准，５年期以上主要為銀行發放房貸等長期貸款提供參考。

人民銀行為進一步加強逆周期調節，加大金融支持實體經濟力度，出乎市場預料下調逆回購操作利率，是去年８月以來首次下調。隨後公布的本月貸款市場報價利率(ＬＰＲ)亦同幅度下調，一年期和五年期ＬＰＲ均下調１０個基點，至３．３５厘和３．８５厘，顯示逆回購利率已成為新框架中的主導利率。

內地六大國有銀行今日起全面下調存款利率。內地官媒指，可提升金融服務實體經濟可持續性，有利促進企業、居民投資和消費。人民銀行周一減息，下調貸款市場報價利率ＬＰＲ後，內地六大國有銀行相繼調低存款利率。工行、農行、中行、建行、交行和郵儲行全面下調存款利率，涉及活期、定期及協定存款等所有存款類別。活期存款由０．２厘降至０．１５厘，三個月至一年期的定期息率普遍調低１０個基點，較長期的兩年、三年及五年期息率則下調２０個基點，是今年內第二次減存款息率。有分析認為，面對息差進一步收窄，銀行要透過調低存款利率來彌補。信誠證券聯席董事張智威稱：「銀行要減息、減存款利率，以及始終國內的經濟不太好，國內經濟不好，新增貸款很難有大的增長，即是說，就算銀行借款出來，實際賺回來的利潤其實不會太高。」為了紓緩銀行資金壓力，人民銀行將一年期中期借貸便利ＭＬＦ利率下調２０個基點，至百分之２．３，降幅是四年以來最大。人行主管的中國《金融時報》指，調低存款利率有利穩定銀行負債成本，提升金融服務實體經濟可持續性，有利促進企業、居民投資和消費。有分析則相信，隨著銀行存款利率進一步下調，加上內地股市疲弱，居民存款有機會流入理財產品。而據人行統計，「跨境理財通２．０」自二月底推出以來，三個月內，「南向通」個人投資者增加一倍四，至逾６．６萬人，預計上升趨勢將會持續。

人民銀行下調貸款市場報價利率１０個基點。（ＳＨＵＴＴＥＲＳＴＯＣＫ）

人民銀行主管的媒體《金融時報》表示，工行、農行、中行、建行等主要銀行，主動下調存款利率，是基於１年期貸款市場報價利率下降，以及國債收益率等市場利率走勢自主決定，反映存款利率更加市場化。

人行將７日期逆回購利率由１．８厘下調至１．７厘

人民銀行宣布下調常備借貸便利（ＳＬＦ）利率，各期限都下調１０個基點，隔夜、７日、１個月，分別下調至２．５５厘、２．７厘、３．０５厘。

業內人士指，今輪長債債息持續下行，已包含對今次減息預期，甚至明顯超調，但不代表隨７日期逆回購操作利率下調，債息要進一步下跌。分析指，目前長債債息過低，容易引發弱預期的自我實現。人行減息有助提振中長期經濟預期，帶動長端利率回升，預計人行將綜合施策，必要時借入並賣出國債，阻斷債市風險累積，保持正常向上傾斜的債息曲線。

【有線新聞】人民銀行同步下調逆回購利率及貸款市場報價利率。

今次利率調整是自２月以來首次變動，亦是６月提出貨幣政策框架轉型後的首次重大刺激政策。宋林稱，今次利率下調出乎市場預期，因月初的中期借貸便利（ＭＬＦ）利率決策保持不變，而正如人行行長潘功勝於陸家嘴論壇上所言，７天期逆回購操作利率將逐漸成為主要的利率政策，而其他利率政策將逐步弱化。「未來幾周，若ＭＬＦ等其他利率政策隨之下調，今日的利率調整可視為人行正在重塑７天期逆回購操作利率作為主要政策利率的地位。」

他又認為，過往人行一般以中期借貸便利(ＭＬＦ)作為政策利率，但由於ＭＬＦ每月中才公布會有滯後，所以今次改為同日下調７日期逆回購操作利率，配合ＬＰＲ減息會更具彈性。

為鞏固中國經濟穩步復蘇勢頭，人民銀行祭出降息&ＬＤＱＵＯ;組合拳&ＲＤＱＵＯ;。人行今日(７月２２日)公告，為進一步加強逆周期調節，加大金融支持實體經濟力度，即日起將公開市場７天期逆回購操作利率由此前的１．８％調整為１．７％。同期發布的７月１年期和５年期以上ＬＰＲ(貸款市場報價利率)也均下行１０個基點，分別報３．３５％和３．８５％。分析稱，上述操作有助於降低消費和投資成本，更好支持經濟回升向好，是人行落實二十屆三中全會精神，深化利率市場化改革、健全市場化利率調控機制的重要舉措。人行政策框架已發生重大變化，公開市場利率正成為貨幣政策的核心目標利率，貨幣管理部門將逐步理順&ＬＤＱＵＯ;由短及長&ＲＤＱＵＯ;的貨幣政策傳導關系。

分析預計，今次ＬＰＲ下調，對銀行淨息差及利潤影響可控，對上市銀行股東權益影響較小。分析亦估計，銀行將根據市場利率變化，合理調整存款利率水平，有利穩定淨息差。

【ＮＯＷ新聞台】人民銀行昨日(２２日)同步下調多項政策利率，市場分析認為，人行正逐步調整政策利率框架，並憧憬下半年將會推出更多刺激措施。

人行上周公布，７月份中期借貸便利（ＭＬＦ）操作利率維持不變，雖然官媒已預告本月ＬＰＲ息有望下調，但市場普遍預期會維持不變，結果人行打出「放水」組合拳，除了下調ＬＰＲ，亦把７天期逆回購操作利率下調１０個基點，至１．７厘；ＳＬＦ利率各期限亦下調１０個基點，隔夜、７日、１個月，分別至２．５５厘、２．７厘、３．０５厘。

ＩＮＧ表示，這是人行２月以來的首次減息，也是６月份宣布貨幣政策框架調整以來的首個重大舉措。需要觀察ＭＬＦ等其他政策利率是否會在未來幾周跟隨下調，如果是，則今日舉措可被視為人行發出７天期逆回購利率成為主要政策利率的訊號。

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