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葉倫：美國通膨率明年應會回落至2% @ 2023-12-15T00:

美國勞工部公布，美國的消費物價指數(ＣＰＩ)通脹年率從今年１０月的３．２％，放緩至１１月的３．１％，為五個月以來的最低水平，符合市場預期。與１０月相比，消費者物價小幅上漲０．１％，符預期。扣除食品和能源的核心ＣＰＩ通脹持續表現出一定的黏性，１１月核心通脹年率維持在４％，符合預期；按月計核心ＣＰＩ升０．３％，升幅高於１０月的０．２％，與預期一致。(ＴＯ/Ｓ)~ 阿思達克財經新聞網址: ＷＷＷ．ＡＡＳＴＯＣＫＳ．ＣＯＭ

分析指美國１１月通脹率雖然放緩至３．１％，但對聯儲局來說仍然太高，加上同期整體消費物價指數按月出乎意料上升，被經濟師認為更能反映通脹趨勢的核心消費物價指數按月升幅擴大，凸顯美國通脹仍然頑固，聯儲局難以很快啟動減息周期。

智通財經ＡＰＰ獲悉，由於美聯儲堅定維持高利率貨幣政策，以及能源成本大幅下降，１１月美國生產者價格指數(即ＰＰＩ)同比增長０．９％，略低於經濟學家普遍預期的１％，前值則為１．２％，而核心ＰＰＩ指標則同比上漲２％，創下２０２１年１月以來的最低水平。環比數據方面，１１月ＰＰＩ環比０增速(０％)，略低於經濟學家普遍預期的０．１％，前值則為環比下降０．４％，核心ＰＰＩ環比同樣持平。ＰＰＩ同比數據繼上個月的大幅降溫趨勢之後的又一次降溫趨勢，對於因通脹而受到壓力的美國經濟來說是個好消息。

《ＥＴＦ焦點－任駿菲》美國就業消費通脹經濟指標最新分析及展望

最近通脹變化的確讓市場和美聯儲松了一口氣，但目前通脹水平仍高於政策目標值，而且通脹回落過程有反復，美聯儲不敢宣布已取得了反通脹的勝利，因為工資成本引起的通脹壓力在短期內難以消除。目前，美國經濟增長比較強勁，就業、消費和投資勢頭較猛，通貨膨脹發生的源頭依然存在。預計在本周議息例會上，美聯儲的政策聲明將鮮有新意，未來經濟預測會趨於保守，也會只字不提「降息」兩字。

另一方面，月度就業報告也可能支持這樣一種觀點，即美聯儲正在引導美國經濟實現軟著陸&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;在通脹下降的情況下實現經濟穩定復蘇。由於經濟增加的就業機會比上個月多，被視為通脹領先指標的１１月份的平均每小時收入增長與預期基本一致。

１１月會議還發布了對通脹、失業率和經濟增長的預期。

美聯儲下調了今明兩年的通脹預期，將美國２０２３年ＰＣＥ通脹預期從９月的３．３％下調至２．８％，核心ＰＣＥ預期從９月的３．７％下調至３．２％；將２０２４年ＰＣＥ通脹預期從９月的２．５％下調至２．４％，核心ＰＣＥ通脹預期從９月的２．６％下調至２．４％。

美國勞工統計局 (ＢＬＳ) 透露，美國的通貨緊縮過程仍在繼續，總體通脹率為３．１％，低於１０月份的３．２％，但截至１１月的１２個月內，基本通脹率仍維持在４％。月度數據好壞參半，ＣＰＩ為０．１％，超出預期０％；核心ＣＰＩ為０．３％，符合預期，但高於１０月份。

美國聯儲局維持利率不變，局方官員預期明年將減息四分之三厘。美國聯儲局今年最後一次議息會議，官員一致決定，維持聯邦基金利率於５．２５至５．５厘不變，是連續第三次議息後維持利率不變。而反映聯儲局官員對貨幣政策走勢預測的點陣圖顯示，明年年底聯邦基金利率，預測中值為４．６厘，意味明年有機會減息四分之三厘。主席鮑威爾表示，近期的數據反映經濟活動向好，預期全年的國內生產總值(ＧＤＰ)會達到百分之２．５增長，估計核心通脹會持續回落，明年進一步降至百分之２．４，但強調仍存在不確定性。美國聯儲局主席鮑威爾稱：「通貨膨脹率仍然過高，目前仍不確定在降低這問題上是否會取得進展，而且前進的道路是不確定的。當我們展望明年時，我想向美國人民保證，我們完全致力於將通脹率回復到百分之２的目標。」有分析認為，美國明年即使減息，本港銀行亦未必跟足。東亞銀行首席經濟師蔡永雄指出：「若果聯儲局真的(明)年中或年底開始減息的話，其實香港都是有機會跟隨聯邦基金利率去減最優惠利率，但我們覺得減的幅度未必像美國一樣大，可能第一次都未必減，第二、第三次開始，其實可能減八分之一厘左右。」金管局表示，聯儲局往後的議息決定將取決於經濟表現，高息環境或維持一段時間，但強調本港金融及貨幣市場運作暢順，港元保持穩定，港元拆息或處於較高水平，市民借貸時要小心考慮及管理利率風險。

ＦＸ１６８財經報社(香港)訊在美聯儲宣布今年最後一項利率決定之前，周三(１２月１３日)亞洲股市漲跌互見，美國最新通脹數據緩和對明年大幅降息的預期。

亞洲開發銀行上調今年亞洲發展中國家的經濟增長預測。亞開行發表報告，指亞洲區國家的經濟增長較原先預期理想，將區內發展中國家全年經濟增長預測，由原先估計的百分之４．７，上調至百分之４．９，明年預測維持不變；並將中國今年經濟增長預測，由九月預期的百分之４．９，上調至百分之５．２，主要受惠第三季家庭消費及公共投資推動增長。明年預測維持百分之４．５。不過就下調本港全年經濟增長預測０．７個百分點，至百分之３．６。明年預測維持百分之３．３。亞開行表示，亞洲四十六個經濟體內需強勁，外匯回升勢頭增強，加上旅游業復蘇，支撐地區經濟活動。通脹方面，預計今年區內通脹為百分之３．５，明年回升至百分之３．６。至於區內面臨的前景風險，報告指，美國和其他發達經濟體的利率持續高企，這或會導致當地的財務不穩定，特別是那些債務高企的經濟體。而俄烏戰事造成潛在供應中斷，亦會再引發通脹，特別是在食品和能源方面。

「近幾個月來，由於能源價格下跌，短期通脹預期大幅下降，」彭博經濟的ＡＮＮＡＷＯＮＧ和ＳＴＵＡＲＴＰＡＵＬ說。「這為美聯儲考慮降息提供了更大的空間，因為經濟活動的下行風險和上行通脹風險變得更加平衡。」

聯儲局主席鮑威爾表示, 美國通脹有所紓緩, 但仍處於高位, 會繼續致力將通脹回復到百分之２的目標．不過, 為免為時太晚, 不會等到通脹降至百分之２才減息, 需要在通脹降至目標水平前降低對經濟的限制, 同時觀察經濟數據, 認為政策需時才見在經濟中發揮效果．

她表示，美國人預計通脹不會持續，這一預期有助於美國經濟實現物價上漲的平穩回落。在之前的通脹時期，美國人預期物價上漲，迫使美聯儲將利率維持在足夠高的水平進而造成失業，以降低通脹。

美國１１月經濟諮詢委員會消費信心回落至１０２，但仍高於市場預期１０１，前值為１０２．６；１１月里士滿聯儲制造業指數跌至負５，市場原預期為正１，前值為正３。

在會議聲明中，美聯儲表示近期經濟放緩「ＳＬＯＷＥＤ」，通脹過去一年回落「ＥＡＳＥＤ」，美聯儲亦認為這一趨勢將持續，在經濟預測中體現為美聯儲小幅下修２０２４年經濟增速、通脹預測，我們注意到通脹修正幅度大於經濟，可能意味著美聯儲對於通脹展望更趨於樂觀，的確，明年美國通脹將迎來大幅回落，但最新通脹數據並不支持短期內開啟降息。當地時間１１月１２日公布的美國１１月ＣＰＩ同比３．１％（季調，下同），核心ＣＰＩ同比４．０％，基本符合市場預期，因而市場影響並不大，但仍體現為美債利率、美元指數反彈。在核心通脹貢獻結構中，耐用品貢獻小幅回升０．１個百分點（車輛通脹回升），核心非耐用品（滯後油價回落）、房租貢獻（滯後房價回落）均回落０．１個百分點。看似紛亂的變化結構其實指向一條明確的線索——即美國超級核心通脹仍然維持堅挺，短期可能並不支持美聯儲在明年３月即開始降息，遑論全球油價在供需仍然偏緊下存在上行風險。展望２０２４年，前三季度美國通脹回落的最大動力毋庸置疑將來自房租通脹，美國就業市場溫和轉冷、車輛通脹影響更趨邊際，但也需警惕２４Ｑ４美國房租通脹反彈風險。

美聯儲當天還發布最新一期經濟前景預期，將今年美國經濟增長預期較９月預測上調０．５個百分點至２．６％，同時下調２０２４年經濟增長預期０．１個百分點至１．４％。預計今明兩年美國失業率分別為３．８％和４．１％，與此前預測相同。今年，以個人消費支出價格指數衡量的通脹預期降至２．８％，剔除食品和能源價格後的核心通脹預期降至３．２％，均較此前預測下調０．５個百分點，但仍遠高於２％通脹目標。

最近官方調查報告顯示，美國人預計通脹問題不會持續下去。對此，耶倫指出，這有助於美國經濟平穩減緩物價上漲；在之前的通脹時期，美國人預期物價會上漲，這迫使美聯儲不得不將利率維持在足夠高的水平，從而導致大面積失業，以降低通脹。

對於抑制通脹飆升需要大幅提高失業率的觀點，耶倫表示從來不覺得作出這樣的預測有堅實的理論基礎，表示目前的情況是因通脹預期從未在長期顯著上升，只需讓經濟正常化，讓勞動力市場回到一種充分就業的狀態，就能使通脹下降。

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