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即時新聞- 中國財經- 野村:中國經濟復蘇停滯 螺旋型下降風險增- 信報網站hkej.com @ 2023-05-18T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：經濟 數據 內地 中國
概念：內地工業零售 , 中國經濟數據遜預期
不過，並非所有大行都看淡中國復蘇動力，當中分別主要在於對內地推出刺激政策的評估。摩根士丹利相對樂觀，該行指出，４月經濟數據未如預期，或因刺激措施在較早前發揮效用把基數推高，未來有關部門或有更多政策出台，估計涉及房地產和汽車等范疇，將推動未來數個月經濟反彈，維持今年增長５．７％預測。大摩表明，若未有足夠措施，或會下調增長預測。
不過，部分大行維持今年經濟增長預測，估計內地會為了支持經濟發展，可能加碼刺激措施。渣打認為，中國去年經濟表現不佳，在低基數效應下，２０２３年經濟更易錄得穩健增長，故維持全年增速預期於５．８％。瑞銀集團及摩根士丹利亦維持全年增長預測於５．７％不變。
【明報專訊】在岸人民幣（ＣＮＹ）匯率昨日延續弱勢，傍晚曾經試穿７算，見去年１２月初以來低位。自上周四中國內地公布新增人民幣貸款數據弱於預期，加上美國核心通脹率持續高企，開展人民幣新一輪跌勢，周二（１６日）內地零售、投資、工業數據全面差過預期，帶動市場開始估計人民銀行或需加碼寬松刺激經濟，拖累在岸人民幣兩日累跌約４７０點子（１元等於１萬點子）。不過分析認為，美國加息臨近完結，加上人行不希望人民幣貶值過多，認為今輪跌幅有限。
外媒報道，內地本周公布的經濟數據令市場失望，並正在影響貨幣市場，導致人民幣兌每美元跌穿７算的心理關口。離岸人民幣(ＣＮＨ)曾見６．９９６９，最新報７．０１４７，是自去年１２月底以來首次失守７算。在岸價(ＣＮＹ)亦曾跌穿７算，見７．００１８，現報６．９９９７，每百港元兌８９．５４元人民幣。
其他利淡人民幣的因素，還有內地隨時再推出偏寬松貨幣政策壓低利率，拉闊中美息差，可能會令匯價走弱。高盛提到，人行在第一季度中國貨幣政策執行報告重申，「穩健的貨幣政策要精准有力，總量適度，節奏平穩」，而４月金融數據大幅下滑，或推動人行在６月全面降准０．２５個百分點來支持信貸。
野村證券首席中國經濟學家陸挺指出，中國４月連串經濟數據遠不及預期，顯示疫後的復蘇動能已經停滯，部分是因為中國政府未能在地緣政局持續惡化之際提振信心；該券商認為，中國經濟螺旋型下降的風險在上升，進而導致經濟活動趨弱、失業率上升、通縮持續、市場利率下行以及人民幣走貶。
中國４月份主要經濟數據全遜預期，其中
五一假期內地居民消費活動亦是內地經濟復常動力的另一指標。雖然目前大多數數據顯示消費活動大有改善，但各行業數據表現參差，市場料將按近期公布的經濟數據而調教對內地經濟的看法。
美國經濟備受通脹高企、加息周期、銀行倒閉事件及美債上限等一連串問題打擊，衰退叩門。本來市場憧憬年初中國經濟重啟，有助平衡全球經濟風險，誰知內地最新公布的零售、工業和固投數據全遜預期，「三大引擎」全線失速，經濟復蘇進度顯然不似預期。世界兩強爭霸，換來竟然是經濟「斗衰」的爛局，全球經濟前景堪憂！
中國公布最新數據，青年失業率升破２０％，４月零售額、工業增加值、固定資產投資均低於預期，央行堅稱中國未出現通縮，且不存在長期通縮或通脹。但另一方面，芬蘭非政府組織「能源與清潔空氣研究中心」（ＣＲＥＡ）最新報告指出，中國今年第一季的二氧化碳排放量創歷來單季最高紀錄，是全球頭號污染國家。分析認為，中國經濟正走回頭路，依賴成本低但污染大的能源，恐中離「碳中和」目標愈走愈遠。
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《經濟通通訊社１６日專訊》一眾「中特估」(中國特色估值體系)概念股上周由高位回調,至昨日午後傳出上交所將於明天召開專題座談會, 討論金融業估值提升,才借勢反彈,其中多只內險股漲３至４％,內銀股亦普遍升２％,可惜內地今早公布包括工業增加值、固定資產投資和社會零售等「三頭馬車」數據全遜預期,令一眾「中特估」今日再度回軟。不過,有券商認為港股央國企估值較Ａ股便宜,股息也較高,近期調整或帶來吸納機會。
內地首季經濟復蘇動力回落，內生動力仍需加強，而海外持續受衰退陰霾影響，令內地出口受壓。然而，在政府財政發力下，基建項目提速落地，疊加五一旅游數據亮麗，凸顯服務業消費恢復強勁，內地經濟復蘇將進入更溫和軌道，筆者維持次季美元公人民幣匯率圍繞６．８算雙向波動預期。
從債務率來看，地方政府的負債率從２０１７年的１９．８％，迅速增加到２０２２年的２９％。今明兩年，內地各地都將迎來地方債償還高峰的關鍵時期，特別是有些經濟欠發達地區，負債率較高，而償債能力較弱。例如，據相關數據披露，截至２０２３年４月１２日，貴州省城投平台存量債總額為３１８０億元，其中超過四分之三債務將在３年內到期——２０２３年、２０２４年和２０２５年，貴州省城投債券到期總額分別為７２６億元、１０２６億元和６９０億元，其中２０２４年到期壓力最大。
大新銀行經濟研究及投資策略部指，本港首季經濟按季增長達５．３％是兩年來最強勁反彈，主要受惠內需改善。該行暫時維持本港今年經濟增長３．６％。隨著本港經濟邁向復常，加上今年初逐步恢復與內地正常通關，料有助私人消費及投資需求進一步改善。外圍方面，盡管本港出口２、３月跌幅明顯收窄，但內地４月進出口數據卻差過預期，反映本港的外需情況還是充滿不明朗因素。環球經濟前景不明朗，加上歐美銀行業受壓可能加劇金融條件收緊，是本港今年經濟增長的主要挑戰；不過主要央行緊縮貨幣政策接近尾聲，而內地經濟可望逐步復蘇，將繼續推動本港經濟回穩。
景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭則表示，由於全球經濟環境仍然受壓，而且內地需求仍疲弱，４月經濟數據顯示中國經濟復蘇減慢。他續指，工業生產未達預期是全球宏觀需求疲軟的清晰指標，而早前貿易數據顯示，中國對主要貿易合作伙伴出口額持續下降，表明工業生產趨勢很可能進一步放緩。該行認為，由於４月信貸增長放緩，加上通脹溫和，人行很快會下調存款准備金率，而年輕人失業率仍是關鍵，因此人行不太可能下調貸款利率，但有可能下調存款准備金率。
內地最新公布的經濟數據遠遜市場預期，顯示內地經濟受出口疲弱影響。ＩＮＧ銀行大中華經濟師彭藹嬈博士（ＤＲ ＩＲＩＳ ＰＡＮＧ）表示，中央政府需要加快科技及綠色能源的投資，以支持制造業。

 
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