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內地4月份工業、零售、固定資產投資數據均遜預期 @ 2023-05-17T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：經濟 數據 內地 中國 遜預期 零售 工業
概念：內地工業零售 , 中國經濟數據遜預期
野村證券首席中國經濟學家陸挺指出，中國４月連串經濟數據遠不及預期，顯示疫後的復蘇動能已經停滯，部分是因為中國政府未能在地緣政局持續惡化之際提振信心；該券商認為，中國經濟螺旋型下降的風險在上升，進而導致經濟活動趨弱、失業率上升、通縮持續、市場利率下行以及人民幣走貶。
ＩＮＧ銀行大中華經濟師彭藹嬈表示，即使去年４月疫情影響物流令出口受阻，但今年４月出口貨值在低基數下按年只升０．７％，因為出口占工業生產很大部分，工廠未能吸納青年失業人口，也帶動整個勞動市場工資下降。雖然現時零售數據顯示，內地居民消費審慎但仍然願意花費，５月和暑假零售仍可看好，不過失業問題最終會影響零售復蘇的持續能力。她預期內地會加大電器、電動車等消費補貼，帶動內需以支持就業。
景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭則表示，由於全球經濟環境仍然受壓，而且內地需求仍疲弱，４月經濟數據顯示中國經濟復蘇減慢。他續指，工業生產未達預期是全球宏觀需求疲軟的清晰指標，而早前貿易數據顯示，中國對主要貿易合作伙伴出口額持續下降，表明工業生產趨勢很可能進一步放緩。該行認為，由於４月信貸增長放緩，加上通脹溫和，人行很快會下調存款准備金率，而年輕人失業率仍是關鍵，因此人行不太可能下調貸款利率，但有可能下調存款准備金率。
美國經濟備受通脹高企、加息周期、銀行倒閉事件及美債上限等一連串問題打擊，衰退叩門。本來市場憧憬年初中國經濟重啟，有助平衡全球經濟風險，誰知內地最新公布的零售、工業和固投數據全遜預期，「三大引擎」全線失速，經濟復蘇進度顯然不似預期。世界兩強爭霸，換來竟然是經濟「斗衰」的爛局，全球經濟前景堪憂！
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中國公布最新數據，青年失業率升破２０％，４月零售額、工業增加值、固定資產投資均低於預期，央行堅稱中國未出現通縮，且不存在長期通縮或通脹。但另一方面，芬蘭非政府組織「能源與清潔空氣研究中心」（ＣＲＥＡ）最新報告指出，中國今年第一季的二氧化碳排放量創歷來單季最高紀錄，是全球頭號污染國家。分析認為，中國經濟正走回頭路，依賴成本低但污染大的能源，恐中離「碳中和」目標愈走愈遠。
《經濟通通訊社１６日專訊》一眾「中特估」(中國特色估值體系)概念股上周由高位回調,至昨日午後傳出上交所將於明天召開專題座談會, 討論金融業估值提升,才借勢反彈,其中多只內險股漲３至４％,內銀股亦普遍升２％,可惜內地今早公布包括工業增加值、固定資產投資和社會零售等「三頭馬車」數據全遜預期,令一眾「中特估」今日再度回軟。不過,有券商認為港股央國企估值較Ａ股便宜,股息也較高,近期調整或帶來吸納機會。
內地最新公布的經濟數據遠遜市場預期，顯示內地經濟受出口疲弱影響。ＩＮＧ銀行大中華經濟師彭藹嬈博士（ＤＲ ＩＲＩＳ ＰＡＮＧ）表示，中央政府需要加快科技及綠色能源的投資，以支持制造業。
目前投資亞洲市場，要留意市場憂慮情緒之余，亦應當心投資者的過分樂觀情緒將股份估值推至過高水平。自去年底中國重新對外開放後，內地居民收入及消費數據持續向好，據國家統計局數據，今年首季內地居民人均可支配收入按年名義增長達５．１％，扣除價格因素後的實際增長亦達３．８％（見圖），同期內地居民人均消費支出於扣除價格因素後，實際按年增長亦達４％。ＰＥＲＲＥＴＴ提醒，即使看好中國消費市場的中長線增長前景，投資時亦要考慮估值因素，如去年年末至今年首兩星期期間，不少受惠於中國經濟重啟股份，如部分消費股，估值被推高至偏高水平，當時該公司減持了相關股份，至最近部分股份股價回調不少，始逐步吸納相關受惠股，當中包括部分內地基建股、酒店股及機場股等。
內地首季經濟復蘇動力回落，內生動力仍需加強，而海外持續受衰退陰霾影響，令內地出口受壓。然而，在政府財政發力下，基建項目提速落地，疊加五一旅游數據亮麗，凸顯服務業消費恢復強勁，內地經濟復蘇將進入更溫和軌道，筆者維持次季美元公人民幣匯率圍繞６．８算雙向波動預期。
從債務率來看，地方政府的負債率從２０１７年的１９．８％，迅速增加到２０２２年的２９％。今明兩年，內地各地都將迎來地方債償還高峰的關鍵時期，特別是有些經濟欠發達地區，負債率較高，而償債能力較弱。例如，據相關數據披露，截至２０２３年４月１２日，貴州省城投平台存量債總額為３１８０億元，其中超過四分之三債務將在３年內到期——２０２３年、２０２４年和２０２５年，貴州省城投債券到期總額分別為７２６億元、１０２６億元和６９０億元，其中２０２４年到期壓力最大。
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，內地首季經濟數據反映經濟重啟速度較預期快，最新數據表現其實與早前公布的采購經理指數吻合。
目前市場重視全球經濟與通脹變動下的資金流向，但中國與歐美經濟周期正好背馳。２０２０年疫情爆發後內地率先企穩，到２０２２年中國受疫情拖累，經濟陷低潮，直至去年底疫後復常反彈，均反映中國與歐美經濟步伐明顯不一致，包括目前歐美加息抗通脹，內地卻存在通縮下有加大減費及定向放水的可能性。再者，兩大經濟陣營部分脫鉤，需要適應及尋找新出路，北水與外資在投資配置上截然不一樣。
大新銀行經濟研究及投資策略部指，本港首季經濟按季增長達５．３％是兩年來最強勁反彈，主要受惠內需改善。該行暫時維持本港今年經濟增長３．６％。隨著本港經濟邁向復常，加上今年初逐步恢復與內地正常通關，料有助私人消費及投資需求進一步改善。外圍方面，盡管本港出口２、３月跌幅明顯收窄，但內地４月進出口數據卻差過預期，反映本港的外需情況還是充滿不明朗因素。環球經濟前景不明朗，加上歐美銀行業受壓可能加劇金融條件收緊，是本港今年經濟增長的主要挑戰；不過主要央行緊縮貨幣政策接近尾聲，而內地經濟可望逐步復蘇，將繼續推動本港經濟回穩。
東亞銀行股票策略師陳偉聰表示，今日公布的零售等內地數據未有太大驚喜，加上上周的ＣＰＩ、ＰＰＩ等內地數據亦差過市場預期，因此市場憂慮內地經濟復蘇動力會否較慢，但另一方面，經濟數據較弱之下，短期內內地的寬松措施或刺激政策或有機會維持。
港股昨天再現高開低收場面，周一中概股造好，市場炒科網股季績，恆指昨高開２１２點，可惜已是全日高位，內地公布的多項４月經濟數據均遜於預期，恆指２００００關口得而復失，最多倒跌８０點，收市微升７點，報１９９７８點，成交僅７８３．９億元。各板塊表現，以消費、金融、內房及電訊股對疲弱的經濟數據反應較大，相比 ．．．

 
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