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盧永雄- 看看有形之手選擇救誰｜巴士的點評 @ 2023-03-24T08: 返回 熱門新聞
關鍵詞：瑞信
概念：債券債券 , 銀行瑞銀收購瑞信
瑞銀（ＵＢＳ）以股份收購瑞士信貸（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ，ＣＳ），交易價值為３０億瑞士法郎，不過該計劃讓瑞信債券持有人受損，因此有一批總值１６０億瑞士法郎（１,３４４．７２億港元）的較高風險債券的面值撇賬至零。消息讓該批債券持有表不滿。
「瑞士政府出手救瑞信，但全球金融市場恐慌能就此止血嗎？」瑞士信貸銀行（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ）上周爆出財務危機，在瑞士銀行撮合下，瑞士最大銀行瑞銀集團（ＵＢＳ）於３月１９日公告同意以３２．６億美元收購瑞信，並承擔瑞信５４億美元的投資損失——瑞信在全球金融系統穩定中扮演要角，瑞士政府為免瑞信倒閉而造成禍及全球的嚴重金融波動，提供了９６億美元的損失擔保以及１,０８０億美元的流動性支援予瑞銀，務求趕在周一亞洲市場率先開盤前完成交易。然而，收購案的完成，足以安撫市場的強烈不安嗎？自３月１０日美國ＳＶＢ倒閉以來，恐慌隨之蔓延——全球投資人正在心焦詢問：下一個「雷曼時刻」，會不會即將到來？
瑞銀公布，每２２．４８股瑞信可換取１股瑞銀，作價等同３０億瑞郎（約３２億美元）或每股０．７６瑞郎，較早前市傳的２０億美元作價提高，惟較上周五瑞信收市市值低５９％，即以四折收購。瑞銀股價早段最多曾下挫１６％，及後逐步回穩，截至本港時間昨晚１１時報１７．５５５瑞郎，倒升２．６％；瑞信報０．８１６瑞郎，略高於收購價。
【時報-台北電】瑞士政府支持瑞銀並購瑞信並允許瑞信ＡＴ１債券遭注銷，引發債券投資人嘩然。安盛投資管理投資組合經理劉茜２３日來台時表示，常規來說債券投資人償債優先順位高於股權投資者，但此次卻發生瑞信股票投資人優於債券投資人的順位，盡管契約中有明訂監管機關有權決定把債券轉為股票，但瑞士監管機構此舉有「丟了西瓜撿芝麻」的感覺，日後瑞士恐不再會有ＡＴ１級別。 據外媒報導，依瑞銀和瑞信的合並協議，瑞信ＡＴ１債券持有人將血本無歸，而股東將獲得３２．３億美元。過去在銀行或公司倒閉時，股東的受償順序通常低於債券持有人。但根據瑞士的債券條款規定，在重組時，金融監管機構沒有義務遵守傳統的資本結構等級制度，因此瑞信ＡＴ１債券持有人才會處於劣勢。 劉茜表示，常規下債券投資人的級別應優於股權投資者，因為債券最高收益是有限的、股票有無限上行空間，但瑞信ＡＴ１有一個條款，監管機關可決定要不要把債券轉為股票，所以此次瑞信ＡＴ１注銷的決定已讓所有ＡＴ１債都承壓。 劉茜表示，這也是為何歐央行、美央行立刻跳出來向投資人信心喊話，告訴投資人「ＡＴ１優先級別高於股票」，才讓ＡＴ１近期回暖。此次瑞士監管機構有「丟了西瓜撿芝麻」的
在今日凌晨，劣跡已久的瑞信終於撐不住了，瑞銀集團確認收購陷入危機的瑞信。公告顯示，瑞銀將以３２．３億美元收購瑞信，相當於瑞信上周五收盤價打五折。
瑞士政府終於撮合了一項歷史性的交易。瑞士銀行（ＵＢＳ）宣布將收購瑞士信貸（ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ），這是一宗全股票收購交易，每持有２２．４８股瑞信股份的股東，將獲得一股瑞銀股份，相當於每股０．７６瑞士法郎，總對價３０億瑞郎（約２５５億港元）。３０億瑞郎的收購價，較瑞信最近一個交易日周五的市值，打了大概四折，讓瑞信成了歷史。
瑞信被ＵＢＳ收購 致１３４４億元債券價值清零 瑞信債券持有人感不滿
今年２月初，瑞信以１．７５億美元作價收購該行前高層ＭＩＣＨＡＥＬ ＫＬＥＩＮ創立的小型投行，並向ＫＬＥＩＮ另付１０００萬美元，就瑞信投資銀行重組提供諮詢，據報瑞信早前有計劃分拆投行業務。《金融時報》報道，瑞銀認為瑞信的投資銀行部門有一定保留價值，已指派法律團隊，尋求以最低成本撤銷交易的方法，去取消交易或重新協商費用；報道又指如果不可行，啟動分手條款的成本不會太高。消息人士稱，ＫＬＥＩＮ一直以瑞信股東最佳利益行事，在宣布合並後立即聯系瑞銀，表達他對分拆可能不會進行的理解。
瑞信早前陷入危機，最終以股換股方式、折讓四成僅３０億瑞士法郎賣盤予手瑞銀集團（ＵＢＳ），股東損失之余，瑞信所有的額外一級資本債券（ＡＴ１債券）將直接撇帳，總值１６０億瑞郎（約１,３５０億港元）債券淪為廢紙。
在瑞士當局撮合下，瑞銀周日（１９日）火速同意支付３０億瑞士法郎（３２．３億美元）收購已有１６７年歷史的瑞信，並願意承擔５４億美元虧損。根據交易內容，瑞銀收購瑞信將以全股票方式進行，瑞信股東將以每２２．４８股換得瑞信１股，相當於瑞信每股０．７６瑞郎，大幅低於１７日收盤價的１．８６瑞郎。
瑞銀（ＵＢＳ）在瑞士央行鼓勵下，以換股方式收購瑞信，交易作價為３０億瑞士法郎。不過今次收購計劃卻繞過瑞銀及瑞信股東，成為爭議之一。有瑞信股東代理顧問指出，緊急收購收購方案擬取消股東投票權，屬侵犯股東權利，警告或會嚇走機構投資者。
這種應急債的發行，本來就是加強銀行資本，在有需要時可以轉為股票，避免銀行出事時要納稅人「填潭」。如果今次是瑞信自己找到買家，應急債或者還有點渣，可惜今次做媒的是政府，在撮合過程中為求瑞信股東同意，所以出價收購，同時卻把應急債全部減值，以抵銷銀行資本不足，就這樣債券持有人就變成了「炮灰」。按一般理解，債券持有人償還權益應在股權之上，卻沒料到原來在債券條款中，若然銀行資本不足，可以先要求全部減記應急債去加強銀行償還能力，等如應急債價值歸零。
另一方面，瑞信額外一級資本ＡＴ１債券其中一名主要投資者，已於上周六，即瑞銀宣布收購瑞信前沽清其持有的瑞信ＡＴ１債券。
瑞士信貸風暴延燒！盡管金融三業沒有直接投資瑞信額外一級資本債券債券，不過，根據金管會公布最新清查資料，銀行客戶端有５家銀行財管客戶踩雷新台幣１６億元，另外，國人投資境外基金而連結到瑞信ＡＴ１債券約新台幣７２９４萬元，恐直接減損為零。所謂ＡＴ１債券屬於次順位債券，意即債券發行人遭受清算時，其債權清償順序次於一般債權人之債券，但通常比安全的債券提供更高的收益。瑞銀集團同意收購瑞士信貸，但開出瑞信ＡＴ１債券須減記為零，這表示價值１７３億美元的ＡＴ１債券直接淪為壁紙。根據金管會２月底最新統計，銀行、保險
加州資產管理公司ＰＩＭＣＯ持有價值８．０７億美元的瑞信ＡＴ１債券，是最大持有人。瑞信把ＡＴ１債券撇賬至零，待瑞銀收購瑞信的交易完成後，這些債券的價值將會歸零。事實上，這批債券目前在市場上的價值已幾乎全數蒸發，原來的每１美元價值，在周一已跌至數美仙。盡管外界對瑞信和瑞士監管機構的撇賬行動口誅筆伐，但有關方面仍然堅持，這是增加核心資本的有效方法。
根據外電報導，為了幫助瑞士信貸銀行度過危機，瑞士總統親自召開記者會宣布，將由瑞士銀行以３２億美元，約新台幣９７７ 億的價格收購瑞士信貸，合並後的銀行將擁有 ５ 兆美元，約新台幣１５２兆的資產，收購瑞士信貸。不過瑞信價值１７２億美元的次級債券，將遭到注銷淪為壁紙，２０日一開盤，瑞信股價立刻爆跌６５％。
根據路透社報導，主席ＭＡＲＬＥＮＥ ＡＭＳＴＡＤ表示，ＦＩＮＭＡ在做出決定時堅持瑞信「大到不能倒」，因此選擇做出這個決定。不過現在這個決定，也將意味著ＡＴ１債券持有人似乎一無所有，因為在收購的附加條件中，瑞信發行的價值１６０億瑞士法郎額外一級資本（ＡＴ１）債券將被完全減記，債券持有者恐將血本無歸。
人民銀行上周五盤後宣布下周一（２７日）降低金融機構存款准備金率０．２５個百分點，預計釋放５,０００億至６,０００億元人民幣的流動性，但提振作用不足以抵消歐美銀行危機的陰霾。瑞銀雖以３０億瑞郎（約２５４億港元）股份代價收購陷財困的瑞信，惟收購價格較市值折讓高達近６成；另瑞信價值約１６０億瑞郎（約１,３５５億港元）的風險最高債券（ＡＴ１）將被「完全撇帳」，價值歸零，或會引發環球銀行融資市場陷入混亂，亞洲一些銀行的ＡＴ１債券價格在昨日早盤就曾創有紀錄以來最大跌幅。倘歐美監管部門無進一步支援行動挽救信心，恐市場會進一步走弱。
根據瑞銀和瑞信的合並交易，瑞信價值 １７０ 億美元的額外一級資本 (ＡＴ１) 債券將遭到注銷，引爆部分投資人怒火，這也讓其他銀行的 ＡＴ１ 債券持有者感到不安。
瑞銀集團在瑞士央行支持下, 收購瑞信集團, 保監局回應指, 本地獲授權保險公司, 甚少在瑞信集團存放資金, 或持有其發行的債券和衍生產品, 風險敞口不大, 受到這事件的影響微乎其微, 將留意事態發展, 並與金管局和證監會保持緊密聯系, 有需要時采取果斷行動維護市場穩定．
瑞銀同意以逾３０億美元收購瑞信，接下來會怎樣？
瑞銀同意以３０億瑞士法郎收購瑞信，保監局表示，本地獲授權保險公司甚少在瑞信存放資金或持有其發行的債券和衍生產品，風險敞口不大，受到這事件的影響微乎其微。
瑞銀３０億瑞郎收購瑞信 有１６０億瑞郎債券成為壁紙
瑞銀主席克爾赫（ＣＯＬＭ ＫＥＬＬＥＨＥＲ）已同意收購瑞信，並將出任合並後的董事長一職。瑞銀、瑞信的合並談判在周末緊鑼密鼓的進行，瑞銀一度傳出只願出價１０億美元而遭瑞信拒絕。
瑞銀以總作價３０億瑞郎（約２５２億港元）吞並瑞信，為瑞士銀行業大型整合，市場關注瑞信業務如何重組之外，網民亦關心日後會否繼續掉亂兩間公司的稱呼。盤點過往大企業進行收購後，對品牌整合歷史，有百年老牌公司即使獲得注資續命，但舊稱直接被棄用，從此在商業長河搏殺得來的招牌，便退出歷史舞台。
瑞銀同意以３０億瑞郎對價全股票收購瑞信，瑞士央行將為這一歷史 性交易提供１０００億瑞郎的流動性援助及９０億瑞郎的潛在損失擔保；收購交易將觸發瑞信額外一級資本(ＡＴ１)債券被「完全減記」，約１６０億瑞郎的瑞信債券變得一文不值。
瑞信&ＬＤＱＵＯ;爆煲&ＲＤＱＵＯ;後遭瑞銀收購，其發行的１６０億瑞郎額外一級資本（ＡＴ１）債券全數變為&ＬＤＱＵＯ;廢紙&ＲＤＱＵＯ;，連累金融界損失慘重。傳太平洋投資管理（ＰＩＭＣＯ）及景順合共持有約１１．７７億美元瑞信ＡＴ１債券，為目前持有最大ＡＴ１債券的買家，沙特國家銀行更證實在瑞信危機中損失約１１．７億美元。另外，瑞銀接手瑞信後，不僅被兩大評級機構穆迪和標普下調評級至&ＬＤＱＵＯ;負面&ＲＤＱＵＯ;，還要派花紅挽留瑞信的財富管理銀行家。有分析提醒投資者，目前仍不可對歐美銀行造成的金融風險掉以輕心。
【ＮＯＷ新聞台】瑞銀(ＵＢＳ)收購瑞信(ＣＲＥＤＩＴ ＳＵＩＳＳＥ)計劃，包括將總值１６０億瑞郎較高風險債券全數減值，歐洲股市早段受壓，瑞銀股價挫逾１０％。

 
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