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日本央行意外「轉向」，全球債市受沖擊 @ 2022-12-22T04:

概念：

因此，遏制日圓貶值有助於阻斷輸入性通脹。當然，遏制貶值是日本應對國際資本沖擊所采取的被動措施。隨著日本通脹逐漸走高，部分國際機構認為日本央行將放棄利率曲線控制而停止購債，大量國際資金做空日本長期國債，十年期國債收益率多次突破日本央行設定的０．２５％的上限後因干預回落。此後，國際資本同時做空日圓，日圓貶值壓力驟增。國際資本在日本國債和匯率兩端下注且獲利頗豐，羊群效應開始顯現，因此，日本央行本輪的干預力度很大，９月２２日和１０月２１日兩次大規模干預造成的市場波動幅度均在５００點以上，但效果並不令人滿意。這也是力促日本央行做出決定：允許１０年期國債基准利率從０．２５％上升至０．５％的一大原因。

日本央行在一連兩日的貨幣政策會議後有新政出台，雖然基准利率一如預期維持在歷史低位負０．１厘不變，但孳息率曲線控制政策有變，１０年期國債孳息率目標區間從０．２５厘提高至０．５厘，變相容許債息上行。消息在市場預料之外，且令人憧憬未來會加息，立即刺激日圓匯價反撲，每美元報１３２日圓，升３．７１％；每百日圓高見５．８９７３港元。

日本央行把１０年期公債殖利率上限擴大一倍，震撼全球金融市場，連帶讓日圓兌美元，飆升３．９％，收在１３１．７３日圓，創下１９９８年以來單日最大漲幅，分析師認為，日本央行這次貨幣政策仍然偏向鴿派，但寬松政策踩剎車、最快明年第二季之前，日圓有望升破１２５兌１美元。

ＩＮＶＥＳＴＩＮＧ．ＣＯＭ &ＮＤＡＳＨ; 周三(２１日)歐市，美元指數於１０４關口下方徘徊，日圓回吐上一交易日部分超額收益，於日本央行意外調整收益率曲線控制政策引發外匯市場巨震後，投資者情緒開始恢復穩定。

潘渡ＥＴＦ基金經理馮時暖說:「日央行都忍了很長時間，利率政策今年都沒有大改動，利率上升都視乎其他央行，聯儲局、Ｇ７國家央行，口徑都較嚴厲、較鷹派。通脹壓力太利害，今年１０月通脹指數創歷史新高，無可避免日圓利率政策改變。」

（中央社記者吳家豪台北２１日電）日本央行２０日意外調整長期實施的超寬松貨幣政策，導致日圓兌美元升值；美股２０日大多收高。法人指出，日本央行政策改變使公債殖利率走升，恐不利對利率敏感的科技股走勢。

１．日本央行轉向？日圓飆升

日本央行聖誕前向市場投震撼彈，上調１０年期國債息率目標區間，變相把債息由０．２５厘推高至約０．５厘。綜合投資界分析，日本央行行長黑田東彥在任期最後階段調整貨幣政策，可讓下任行長有更大彈性訂立貨幣政策，並阻止日圓匯價重新跌至今年１０月低位，即每美元兌１５２日圓水平，或每百日圓兌港元「５．２算」水平。市場現預期，日圓短線會在１３０水平浮動，約相當於日圓兌港元「６算」。

摘要：日本央行１０年期收益率曲線范圍從正負０．２５％擴大至０．５０％，這引發了整個日債收益率曲線的上移以及日圓的急劇買盤。

【財訊快報／方亞申】台股受到美股持續下跌影響，周二開低震蕩，又遇到日本央行微調殖利率曲線，日圓升值超過２％，日股大跌、台股跟著重挫，權值股台積電(２３３０)帶頭，電子股幾乎全倒，傳產股僅鋼鐵股表現強，金融股也走低，指數終場下跌２６３．２９點，收在１４１７０．０３點，成交量為２６３６．７４億元，台股出現長黑，並跌破半年線，除外資外，宜小心國內投信反作帳。美股第四個交易日下跌，影響台股周二開低，但最重要是日本央行周二貨幣政策，決議利率按兵不動，但調整殖利率曲線控制(ＹＣＣ)計畫，此舉震驚市場，帶動日圓強力升值２％。日銀將允許日本１０年期公債殖利率最高升至約０．５％，高於目前的０．２５％。日銀將殖利率目標保持在０％附近不變，並讓短期利率保持在-０．１％。日銀還宣布將「大幅」擴大購債計畫，從目前的每月７．３兆日圓擴增為９兆日圓。日本央行調高殖利率曲線，代表一向借貸幾乎是零利率情況將略為調升１碼，過去全球不少基金就是透過借出零利率日本資金進行全球投資，如今調升對於全球資本市場影響有多大值得觀察。率先反應是日圓馬上從１３７兌１美元升值到１３３左右兌１美元，也影響美元指數，美國期貨盤前也是下跌，在美國通膨降低中，眼見持續調升利率幅度將較有限，但遇到日圓此走勢，要注意全球資金移動。年底將至，幾乎各大投行對於美國明年景氣大多較保守看法，甚至認為經濟衰退勢在必行，企業獲利成長有限。

日本央行為少數維持超寬松貨幣政策的央行，令日圓匯價兌美元年內大幅走弱，日本央行最新仍維持央行政策利率不變，續為-０．１％。

周二傳出日本央行上調１０年期國債利率上限至約０．５％，行長黑田東彥雖然在記者會上指是次操作並不是等同加息，但可能由於日圓今年已積弱多時，加上最近美國開始放慢加息已導致美元回軟，因此消息一出市場即時有反應，日圓單日升值逾３％，匯率低見１３１．７３日圓。

日本央行日前(２０日)宣布，將１０年期國債孳息率目標區間，從０．２５厘提高至０．５厘，消息刺激日圓匯價顯著上升，有分析師更預計，日圓將升抵１２５日圓兌１美元，日圓後續走勢又會點？日央行意外收緊貨幣政策，環球債息亦應聲上揚，對股市以至整個金融市場有何影響？

市場人士認為，日本央行調整政策是向收緊貨幣政策邁出第一步。ＣＩＢＣＣＡＰＩＴＡＬＭＡＲＫＥＴＳ策略師ＢＩＰＡＮＲＡＩ表示，受到有關揣測影響，沽日圓買美元的交叉盤大量平倉，美元兌日圓短期下滑壓力增強。

日央行突然轉鷹，進一步刺激日圓反彈勢頭（點擊圖片放大），而ＫＲＩＳＴＩＮＡ及她的團隊對今次日央行舉動有甚麼看法？

除了經濟層面，日本央行突然改變政策方針也是有政治因素在內。１１月１０日黑田與日相岸田兩人會面時，同意要導入更靈活的引導，讓日本上班族的薪資可以成長。同時，也可稍微平息疲弱日圓所推升的物價大漲。

投資者認為，日本央行調整政策是向收緊貨幣政策邁出第一步；隨著日本央行向市場注入流動性的減少，日圓拆借所帶來的流動性也必然下降。摩通策略師ＫＥＲＲＹＣＲＡＩＧ指出，這意味著日本央行正在暗示逐步退出超寬松政策，日圓短期內應有望受惠。

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