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俄烏戰爭｜外資湧入避險人民幣逆勢走強 @ 2022-03-12T04: 返回 熱門新聞
關鍵詞：人民幣
概念：避險人民幣
東西兩大陣營對立，除掀起能源大戰外，貨幣博弈也同時上演。美國總統拜登已簽署行政命令全面評估虛擬貨幣及研發「數碼美元」，以趕上數碼貨幣潮流爭取話語權，確保金融領導地位。惟分析指出，俄烏開戰以來，市場表現顯示美元再非獨尊的避險貨幣，人民幣資產成後起之秀，反映美元的國際儲備貨幣地位面臨挑戰，故促使拜登政府加快行動，在已失先機的數碼貨幣領域盡快追回失地。
歐美對俄羅斯的制裁雷厲風行，俄國盧布崩盤、貶破空前新低。值此時刻，人民幣卻強升至近４年高點，一些專家解讀，人幣儼然成了亞洲的避險貨幣。
避險貨幣對資本項目可兌換和匯率浮動性的要求比較高。本質上來說，一種貨幣是避險貨幣的前提是其可自由兌換並采用浮動匯率制度。雖然中國資本賬戶開放程度不斷提高，人民幣的浮動區間也在逐漸擴大，但是相比日元來說仍有一定差距。因此，從這個角度上來說，人民幣也還不是像日元那樣的避險貨幣。學術研究方面也普遍認為人民幣還不具備傳統避險貨幣的特點。
通常在爆發戰爭的非常時期，風險較高的新興國家貨幣會遭到拋售，資金會集中流向被認為較為安全的美元等貨幣。但此次在避險（ＲＩＳＫ ＯＦＦ）情況下卻出現了人民幣的安全貨幣性質似有增加的情況。
分析提到，面對風險事件沖擊，顯見人民幣具備了一定的避險屬性。俄烏事件發生以來，美元兌離岸人民幣匯率一度創下近４年新高，全球避險資金，紛紛湧入美元和人民幣進行避險，尤其是歐洲的避險資金。
有觀點認為，俄烏沖突期間，人民幣已成為地區性避險資產。俄烏沖突促使投資者遠離高風險的新興市場，對大多數亞洲貨幣的看跌押注增加，對人民幣的看漲押注減少，但大體保持穩定。
及至俄烏戰爭爆發，全球避險情緒高漲。可資金避險不再是「獨沽一味」尋求流入美元，不少是流往人民幣資產。雖然人民幣尚未自由流通，惟隨著中國經濟實力大增，內部穩定，且增長速度和前景能見度較高，更多的資金願意押注人民幣資產。人民幣在國際交易結算的占比上升潛力甚大，尤其是《區域全面經濟伙伴關系協定》（ＲＣＥＰ）運作日漸暢順，亞太區內經貿日趨蓬勃。
陸挺又指出，雖然２月海外購買中國債券額度下降，整體而言人民幣仍被視為較安全的資產。而於俄烏局勢之時，人民幣的幣值基本跟美元同步升值，並指人民幣跟美元變成全球最強勢貨幣。未來俄烏危機緩和之後，人民幣兌換美元可能會出現一定程度貶值，但其幅度會是很小。
若人民幣果真如部分專家預測的成為避險工具，這勢必將鼓舞２０多年來致力推動人民幣國際化的北京當局，並削弱美元和其他西方貨幣在國際金融和支付系統的強勢地位，相當於讓中國有更多資本因應經濟制裁。
俄烏戰火持續干擾國際金融市場，美元、黃金、人民幣的避險功能浮現，從未被視為避險貨幣的澳幣，對美元匯率在近一周內也走升１．４３％，外銀分析師認為，澳幣受惠於天然資源價格大漲，但同為商品貨幣的加拿大幣並沒有跟進走升，同期間走貶１．２９ ％，反映出澳幣在市場的特有條件。
分析師指出，近期俄烏戰事持續升級，而雙方談判沒有實質性進展，這令市場處於避險情緒之中，作為避險貨幣的美元因此受益。
等）在市場風險來臨時升值的傳導機制主要是在金融市場層面，主要有三種渠道：１）海外資產回流。ＮＥＴ ＩＩＰ較高的瑞士、日本符合，而中國這個特點不明顯。２）套息交易（ＣＡＲＲＹ ＴＲＡＤＥ）反轉。日元、瑞郎成為融資貨幣的主要原因是低利率，長期低利率帶來套息交易，即投資者借入低利率貨幣，買入高利率貨幣。當市場風險來臨時，投資者風險偏好下降，造成套息交易反轉，從而推升了日元、瑞郎等融資貨幣的匯率。３）投資者信念和衍生品交易。日元在市場風險來臨時升值的主要傳導渠道其實是投資者風險認知變化之後進行衍生品交易，進而影響日元即期匯率。而衍生品市場也顯示人民幣表現不像傳統避險貨幣。
ＦＸ１６８財經報社(香港)訊 周五(３月１１日)亞市盤中，美元指數基本持穩，目前位於９８．５０附近。目前投資者仍關注俄烏局勢，最新消息稱俄軍向基輔市中心推進速度加快。一旦戰斗升級，市場避險情緒可能會升溫，從而推動美元走強。ＫＳＨＩＴＩＪ咨詢服務團隊(ＫＳＨＩＴＩＪ ＣＯＮＳＵＬＴＡＮＣＹ ＳＥＲＶＩＣＥ)周五最新撰文，對美元指數、歐元/美元、歐元/日元、美元/日元、澳元/美元、英鎊/美元以及美元/人民幣後市走勢進行前瞻分析。
ＨＡＬＬ表示：「即使中國國債孳息率過去半年回落（見圖３），經濟增長亦放緩，惟人民幣匯價仍大漲小回，顯示人民幣已成為新的避險資產（ＳＡＦＥ ＨＡＶＥＮ ＡＳＳＥＴ）；其實人民幣匯價過去２４個月均處於強勢，這減低了入口原材料價格高企所帶來的通脹壓力，因此，目前中國整體通脹壓力遠較其他國家溫和，這也令中國人民銀行有更大空間進一步以寬松貨幣政策刺激本土經濟增長。」
不過亦有觀點認為，由於人民幣的國際化程度不高，人民幣作為不完全可兌換貨幣，缺少一個完備而發達的外匯市場，難以管理和轉移匯率風險，因此人民幣成為避險貨幣的條件並不具備。

 
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