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郭施亮：Ａ股為何被ＭＳＣＩ新興市場指數拋棄 @ 2014-06-12T10: 返回 熱門新聞
關鍵詞：納入 新興市場指數
概念：新興市場指數２７００億
ＭＳＣＩ於３月開始就Ａ股可能被納入ＭＳＣＩ中國指數和ＭＳＣＩ新興市場指數的方案向全球投資業界廣泛征求意見。ＭＳＣＩ董事總經理和全球指數研究部主管ＲＥＭＹ ＢＲＩＡＮＤ表示，此次諮詢顯示投資者普遍支持Ａ股的納入，但是目前的配額制度還有太多限制，難以將Ａ股立即納入主流的指數系統。所以將把中國Ａ股繼續保留在可能被升級為新興市場的名單上，隨著如滬港通方案實施，將密切觀察有關方面的發展。
一旦決定在該指數納入Ａ股，最快明年５月可實施。 海外投資者目前需要取得ＱＦＩＩ或ＲＱＦＩＩ的配額，才可投資Ａ股。 假若日後Ａ股獲納入ＭＳＣＩ新興市場指數，不少追蹤該指數的環球基金料將增持Ａ股。惟有關基金未必已取得 ＱＦＩＩ或ＲＱＦＩＩ配額，在執行上可能出現困難。 因此，鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思（ＭＡＲＫ ＭＯＢＩＵＳ）在３月時曾指出，由於Ａ股尚未全面開放予外資買賣，故他不贊成將Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數。
變化的可能性，目前並未將中國Ａ股納入新興市場指數。不過，ＭＳＣＩ方面表示，仍會考慮在２０１５年時將中國Ａ股納入。
新興市場指數未納入Ａ股消息對大盤澆了冷水
今天的一漲一跌，基調是收斂。說得更明白點，收盤點正好與大盤浮上水面換氣同個檔時。新興市場指數未納入Ａ股的消息，對大盤權重股無異於澆了冷水。而創業板此時的表現，有點強打精神的感覺。目前滬市已靠近前期２０５７點高點，會否轉作「逃命拐點」，很難說。然而從市場的隨機性看，有觸覺但有點冷。
ＭＳＣＩ在６月１１日凌晨宣布２０１４年全球市場劃分審核結果，ＭＳＣＩ未如預期將中國Ａ股納入新興市場指數，法人表示，Ａ股未納入新興市場指數主要受限於市場准入條件，不過，在企業發放股利，且中國總經並未如想像中差下，陸股第三季表現看法樂觀。
４、中信證券(６０００３０,股吧)發表的研究報告稱，目前設定於ＭＳＣＩ新興市場指數的資金量大約２９８８億美元，如果Ａ股完全被納入ＭＳＣＩ新興市場指數，將能夠引入約３００億美元增量資金，約１８００億元人民幣。但基於多因素的考慮，ＭＳＣＩ依據逐步納入原則，初始僅將其中５％比例即０．６％權重納入指數。按５％的初始納入比例測算，如果Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數的初始權重為０．６％，大約可引入１７．９億美元增量資金，約１００億人民幣。
ＭＳＣＩ新興市場指數擁有來自全球投資者的１．５萬億美元投資規模。在實施調研階段，ＭＳＣＩ曾表示，將Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數之後，可能會吸引１２０億美元資金進入Ａ股市場。華爾街見聞網站曾介紹，將Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數還意味著，ＭＳＣＩ中國指數將經歷翻天覆地的變化，其包含的公司數量將從１３６躍升至３８５。
玉山投顧表示，台股與中國Ａ股是否升格或是納入的討論已久，對於此次屬於台股正面訊息的升格已開發市場機率相對低很多，而中國Ａ股納入新興市場指數看來只是時程上的問題，此次機率以在國際機構的統計同意與否約占一半，此次宣布中國Ａ股仍未納入新興市場指數，之前觀望壓抑的資金有可能在短線上重回台股，推升指數上檔空間。
和訊網訊息 ６月１１日，摩根斯坦利資本國際（ＭＳＣＩ）宣布，基於對投資ａ股的限制，暫不接受將Ａ股納入其新興市場指數，但或會考慮在２０１５年將之納入。耀才證券市務總監郭思治對此表示，Ａ股未能被納入ＭＳＣＩ指數，對Ａ股並未帶來沖擊，反之，上證指數仍緊扣著近日高位，只是在淡薄之交投下，市勢暫仍處整固待變之中。
ＭＳＣＩ表示，今年３月就Ａ股可能被納入ＭＳＣＩ中國指數和ＭＳＣＩ新興市場指數方案向全球投資業界征求意見。不將Ａ股納入新興市場指數主要是基於國際機構投資者所提出的回饋意見，體現目前ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ配額制度的投資局限。
至於中國Ａ股是否納入「新興市場指數」，先前ＭＳＣＩ已先向國際機構投資人征詢態度，結果得到「一半一半」的結論，美系外資券商主管表示，即便今年中國Ａ股正式納入ＭＳＣＩ，按過去台股經驗，至少須等１２至１８個月才正式實施，屆時才有影響。
ＭＳＣＩ與中證監經過最少１年商討，期間中證監表明希望Ａ股加入新興市場指數，而ＭＳＣＩ亦多次確認內地開放資本市場的努力，３月份曾就Ａ股加入新興市場指數諮詢投資者，有市場人士猜測ＭＳＣＩ明晟公司早已決定納入Ａ股，但昨天決定「不按原計劃把Ａ股納入新興市場指數」，令市場大感意外。
不過，由於被納入已開發市場指數成分股的門檻高，台灣現階段許多被納入新興市場指數的公司股票，在轉換到已開發市場指數時，可能因為市值不夠而被排除在外，因此可以預見的是，目前在新興市場指數中占權重約１１％的台股，被納入已開發市場指數時，權重占比是否能吸引國際熱錢目光，否則可望吸引的國際資金有限。
ＭＳＣＩ明晟指出，中國Ａ股未能進入ＭＳＣＩ新興市場指數的主要因素包括「額度分配」、「資本流動限制」以及「資本利得稅的不確定性」。ＭＳＣＩ明晟將在未來一年就是否將中國Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數/ＭＳＣＩ中國指數乙事繼續進行諮詢。
有統計數據顯示，目前共計有１．５萬億美元的資金跟蹤ＭＳＣＩ新興市場指數，故晉升為ＭＳＣＩ的一分子，曾被視為Ａ股的「救命稻草」。內地監管層早前亦表態樂見其成，加強與外匯、財稅的溝通協調工作，以此推動Ａ股納入ＭＳＣＩ新興指數，提高Ａ股的國際化進程。此前也有估算指，Ａ股若納入ＭＳＣＩ，將帶來萬億資金活水，但多數機構認為若按ＭＳＣＩ給出的Ａ股初期權重估算，Ａ股新增資金約為２,０００億元人民幣。如今隨著ＭＳＣＩ新興市場指數美夢破滅，無論是萬億、或是千億，都已付諸東流。

 
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