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【個股信息】大行唔ＬＩＫＥ收購方案中信泰富(００２６７-ＨＫ)市值蒸發１６億 @ 2014-04-18T03:

中信泰富是次鯨吞母資產交易，總代價為２,８６５億元，當中會發行價值２,２３５億元股份，轉讓對價按照每股１３．４８元（較昨日收市價折讓５．７％。），余下６３０億元的現金對價，中信泰富將計劃發行約４６．７５億股配售股份予專業及機構投資者，但中信泰富有權調整現金對價比例，即集團可向母公司發行更多股份代替現金。

中信泰富（２６７）蛇吞象後的股價表現，料成今日焦點，惟專家普遍認為短線動力不足，甚至有調整可能，無貨者毋須急追貨。

瑞銀表示，中信泰富收購母公司資產(全面收購中信股份)，轉讓對價為２２６９億元人民幣，收購作價相等於去年市帳率１．０１倍。該行把中信泰富目標價由６．１元上調至１０．６元，升幅７３．７７％，但維持「沽售」評級。

民主黨立法會議員塗謹申表示，就中信泰富０８年炒輸外匯期權合約事件，一直協助小股東追討，但民事索償的追溯期為６年，期限將於今年１０月１９日屆滿。

中信泰富(００２６７)股價暫報１３．８４元，下跌３．２２％或０．４６元。

傑富瑞中信泰富(００２６７)

常振明指出，中信股份是在北京注冊，中信泰富收購中信股份之後，中信股份不會改變注冊地點，不涉及遷冊。中信股份已經成為中信泰富全資附屬公司，等於原來的中信泰富也就變成中信股份，當然中信股份也就是香港的公司，因此從法律上來說，從監管等方面而言，中信股份都是一個香港的公司，總部當然是要放在香港。

對於投資者所關注的中信泰富全購中信股份的估值，據公布，中信泰富將以截至去年底經評估的中信股份的資產淨值溢價０．８％來收購，有關作價市盈率為６．９倍。不過，中信泰富董事總經理張極井指出，根據有關協議，中信股份今年上半年的盈利將歸於收購完成後的中信泰富，若以此計算，中信泰富收購中信股份的市賬率將降至約０．８５倍。常振明指出，根據國家的有關規定，國企不能以低於賬面值出售資產。他強調此次收購是雙贏。

中信泰富指，支付的現金對價，由中信泰富通過配股為主要方式，並在需要的時候通過自有現金資源、銀行貸款等途徑籌集。收購完成後，中信泰富將持有中信集團１００％股權，而發行對價股份及配股後，中信集團將持有中信泰富已擴大股本的７５％。

瑞銀指中信泰富交易後合理價為１０．６元，一看股價，中信泰富不能不跌，因為現股價都見１３．９元，絕對高於１０．６元的合理價。暫不談股價是否合理與否，先看瑞銀報告內容，了解一下為何其看好中信泰富。

【ＮＯＷ財經台】中信泰富(００２６７)宣布斥資２８６５億元收購母公司資產，當中包括金融、房地產、資源及制造業等業務，作價為一倍市帳率。完成交易後，中信泰富會將易名為中信股份。

新鴻基金融集團高級證券分析員李惠嫻指出，昨日中信泰富公布了其收購中信股份內容。投資者原預期中信泰富會通過發行代價股份、配股、現金及發債方式支付收購代價。但在現行的方案卻並無包括發債集資，變相向大股東發行的新股數目較預期多，不排除對股價帶來較大的波動。縱使交易會導致股東面臨攤薄，惟交易長遠而言對中信泰富屬有利。

據中信泰富公告,中信泰富向母公司收購資產,其中以現金支付４９９．２億元人民幣,其余１７７０．１３億人民幣以發行股份支付,每股售價１３．４８港元,需發行股份約１６５．７９億股,為保持公眾持股量不低於２５％水平,中信泰富需要再配發約４６．７５億股。

《經濟通通訊社１７日專訊》中信泰富（００２６７）發言人表示，在收購持有母公司中信集團資產的「中信股份」後，中信泰富將更名為「中國中信股份」，注冊地及總部會繼續設在本港，惟中信集團及中信股份，總部會繼續設在北京，運作亦會如常，母公司無意遷冊到本港。

港股假期前夕市場交投淡靜，大市方向未明下反覆，成交進一步縮減至４００多億元。而昨日宣布以逾２,８００億元，向母公司收購資產的中信泰富卻成為市場焦點。該公司遭到大行圍攻下，一度急挫逾６％。

收購完成後，中信集團將持有中信泰富１８６．８億股股份，占該公司經擴大後已發行股本７５％。假設中信泰富在收購完成後將保持２５％的公眾持股量，需要額外發行４６．７５億股配售股份，但中信泰富已取得聯交所豁免，最低公眾持股量為已發行股本的１５％。是次收購雖沒有集資，但中信泰富計劃配股予機構投資者集資６３０億元支付交易部份代價，早前有消息指，中信泰富過去數周已與多家投行及券商接洽，料集團擬引入外國主權基金為主要投資者，其中淡馬錫很大機會成為策略股東。

至於上述收購作價的支付，則將以中信泰富向中信集團發行對價股份，及向中信集團支付現金對價實現。向母企發行對價股份方面，公司擬向中信集團發行１６５．７９億新股，發行價為每股１３．４８元，較定價基准日收市價溢價約６．４８％，涉及資金共２２３５億元。作價中將以現金支付的６３０億元，則將通過發行配售股份予機構投資者實現，發行價亦為每股１３．４８元。公司指，總價值和股數可能會有增加，但公眾持股量須維持在１５％至２５％之間，而中信集團持股量則為７５％至８５％。關於是次收購的理由及得益，中信泰富董事總經理張極井於記者會上表示，收購將令中信泰富的淨資產擴大至交易前４倍，其自身在恆生指數成分股的地位將獲提升，且可提升其信用評級，增加融資能力及靈活性，繼續為鐵礦等資本密集型項目提供資金等。而對於中信集團而言，收購可令其拓寬國際融資渠道，提高集團整體效率，實現整體上市，以及整合兩家公司的相似和互補業務等。借子公司「鯨吞」母公司資產，而實現母公司整體上市，方式實為市場罕見。被問及中信集團為何不在港直接ＩＰＯ(首次公開募股)，中信集團董事長常振明就指出，旗下已經有多個上市公司，若集團再來港ＩＰＯ，或令投資者感到困惑。而此次選擇上市的方式，相信對於中信泰富及中信股份都是雙贏的局面，並指中信泰富購母公司資產可提升盈利能力。他亦表示，交易完成後，從法律及監管角度來講，成立的「新」中信亦是一個香港公司，總部亦會設於香港。

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