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【滬港直通】曾俊華：滬港通無先例，風險可控完善監管為重要原則 @ 2014-04-14T11:

經中港政府多年磋商、被財爺曾俊華喻為兩地金融合作大件事的「滬港通」，現正密鑼緊鼓進行籌備，准備於半年後正式上馬。本報專訪三大財金猛人，包括金管局前總裁任志剛、商務及經濟發展局前局長馬時亨及惠理集團（８０６）主席謝清海，分別從貨幣政策、金融中心的角色及監管，以及資產管理三大方面，點評滬港通所帶來的機遇及挑戰。

香港文匯報訊（記者卓建安）滬港兩地股市即將實現互聯互通的消息上周公布後，在市場掀起漣漪。財政司司長曾俊華表示，在整個「滬港通」發展過程中要有三個重要原則，互惠互利、風險可控和完善監管，並強調香港作為主要國際金融中心，金融穩定是其「搵食本錢」。財經事務及庫務局局長陳家強亦指，政府會采取較為保守循序漸進的方式去開展「滬港通」，例如市場不能預期額度限制未來一定會放寬。

滬港通刺激恆指急升一日，第二日就調整，調整原因之一是美股表現欠佳，滬港通公布的首天有人炒賭股，有人高追較Ａ股有折讓的Ｈ股，也有人沽較Ａ股有溢價的Ｈ股。我提醒大家，Ａ股是Ａ股Ｈ股是Ｈ股，你不能買Ａ股然後當Ｈ股賣掉，也不能買Ｈ股然後當Ａ股賣掉，故不理是折讓價或是溢價都是兩個獨立市場，沒有套戥機會，今日高追較Ａ股有折讓價的Ｈ股，六個月後可能會後悔，同樣今日低價拋售與Ａ股有溢價的Ｈ股，六個月後也有機會後悔。

雖然「滬港通」有助內地券商股提升盈利，但以下風險值得注意︰一)由於「滬港通」政策以風險可控為前提，故香港證監會要求參與「港股通」的境內投資者僅限於機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低於５０萬元人民幣的個人投資者，無疑減少參與試點計劃的投資者數目；二)投資額度在試點初期設有限制，根據公告資料，「滬股通」總額度為３０００億元人民幣，每日額度為１３０億元人民幣，而「港股通」總額度為２５００億元人民幣，每日額度為１０５億元人民幣，並指雙方可根據試點情況對投資額度進行調整；三)投資的股票范圍亦有設限，「港股通」的股票范圍是香港聯合交易所恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成份股和同時在港交所、上海證券交易所上市的Ａ＋Ｈ股公司股票；四)投資內地時征收印花稅的問題未解，或會影響參與試點計劃的投資意欲。(自然)

中國證監會與香港證監會上周聯合發布公告，正式啟動滬港通兩地市場的互聯互通交易。根據公告，滬股通總額度為３０００億人民幣，每日額度為１３０億人民幣；港股通總額度為２５００億人民幣，每日額度為１０５億人民幣，滬港通正式啟動需要６個月准備時間。試點初期，滬股通的股票范圍是上證１８０與上證３８０的成分股以及上交所上市的Ａ+Ｈ股。

財政司司長曾俊華在網志形容，「滬港通」是兩地金融合作的「大件事」，不過對市民來說「更大件事」相信是樓市。他重申，現時不是「減辣」的時機，而相關的法例草案仍未全部通過，「減辣」機制仍未就緒。曾俊華表示，上星期四《預算案》二讀辯論期間，早上９時４０分，同事告訴他身在博鰲的特首梁振英來電通知，指有急事商討。曾俊華以「驚喜」來形容消息，他即時離開議事廳致電給特首。其後他與同事在立法會大樓收看李克強總理發言直播。之後會見傳媒，回應「滬港通」避免猜測。曾俊華說發言完畢後，記者沒有太多提問。曾俊華指，「滬港通」容許兩地的投資者，直接跨境參與對方市場的交易，是非常創新的合作模式，國際上沒有先例。在「滬港通」的發展過程中，３個重要原則是：互惠互利、風險可控、完善監管。當局必須小心保持香港的獨特優勢，才能在兩地合作中有所建樹，既為國家的發展作出貢獻，也為香港的經濟注入動力。金融穩定是香港「搵食本錢」，因此按循序漸進和風險可控原則，在「滬港通」加入限制。完善監管方面，兩地監管機構將改善的雙邊監管合作安排。曾俊華說回想當日，實在不應該質疑記者對該事件沒有興趣。「滬港通」涉及復雜和技術性的課題，事前沒有半點風聲，要記者提問實在強人所難。

但筆者認為，在當前環境下推出滬港通，利於推進人民幣加速自由兌換和人民幣國際化進程，也利於Ａ股市場加速走向成熟，但中線對Ａ股走勢而言是利空而非利好。即使Ａ股市場中線轉牛，也是本屆黨中央和政府領導措施得力，並導致內地經濟扭轉頹勢，出現向好預期所致，與滬港通並無任何關系。

閻峰接受本報查詢時，雖表示指「滬港通」屬好事，不過同時指出「滬港通」投資額度及范圍始終有限，「相信這６個月（「滬港通」實行前）仍會有很多客戶過來……我亦覺得ＱＤＩＩ２可以與「滬港通」並行」。有證券業人士指出，「港股通可以令本地中資券商的母公司受惠，但對本地的子公司有影響，你估母公司唔使子公司跑數？」

證監會新聞發言人張曉軍４月１１日盤後表示,滬港通推出不會對現行的ＱＦＩＩ制度造成影響,二者可以優勢互補,投資者可以靈活選擇,促進資本市場雙向開放。兩者有五方面差別,第一,業務載體不同,滬港通是兩地交易為載體,ＱＦＩＩ是以資產管理公司未載體;第二,投資方向不同,滬港通包括內地投資者投資香港股市和香港投資者投資內地股市雙向投資方向,而ＱＦＩＩ是單向的;第三,交易貨幣不同,滬港通是以人民幣作為交易貨幣,ＱＦＩＩ是以美元外幣進行投資;第四,跨境資金管理方式,滬港通留存資金需要原路徑返回,不能留在當地市場,ＱＦＩＩ則可以留存在當地市場;第五,投資者自主型不同,滬港通是開辟了對方市場的投資渠道,ＱＦＩＩ投資申請、信披主體都是通過資產管理公司。

國務院總理李克強在博鰲論壇開幕典禮上宣布，香港和上海的股票市場互聯互通，兩地資本市場實現雙向開放。特區政府發表聲明，感謝中央政府的決定，並歡迎中國證券監督管理委員會和香港證券及期貨事務監察委員會的聯合公告宣布原則上批准展開滬港股票交易機制試點（「滬港通」）。

滬港通６個月後實施，財經事務及庫務局局長陳家強表示，滬港股市互聯互通籌劃已久，只是事先保密工作做得好，才令外界覺得宣布突然。

《星島日報》報導，滬港通這班車不論是開往香港還是上海，全程用人民幣交收結算，以配合國家推進人民幣國際化的大方向。不過，嚴控資本帳始終是國家主旋律，為免人民幣資金自出自入，擾亂金融安全，「滬港通」並非真正「無障礙」直通，所有買賣盤要經由滬港交易所及結算所「一地兩檢」。

【本報訊】「滬港通」約６個月後便會開通，財經事務及庫務局局長陳家強昨日表示，香港與上海股市實施互聯互通機制，將能夠為香港市場帶來新一批內地投資者，可令市場更多元化，亦可增加海外公司來港上市的吸引力。

滬港通勢引爆萬億金融商機憧憬Ａ股入「摩指」環球基金料追買

滬港通即將起航，兩地的投資者將面臨更多投資機會。有基金經理表示，在新政策下，目前港股市場存在三大投資機會值得投資者留意。

不過畢竟滬港通的真正實施要在六個月之後，在此之前的市場維持存量資金博弈格局的概率依然較大，而資金在此期間的布局或許引發市場的進一步分化。廣發證券認為，從歷史經驗來看，Ａ股市場的「增量資金」往往是由「財富效應」帶來的，引入境外投資者對Ａ股總體趨勢的影響並不大；另一方面，本次「滬港通」是資金雙向流動的模式，如果說本次「滬港通」能為Ａ股引來香港的資金，那也很難防范漏損出一些內地資金去香港。

【信報財經新聞】行政長官梁振英與立法會議員與在上海港人聚餐。他表示，滬港通促進兩地資本市場開放雙向的健康發展，顯示香港和上海作為國家最大金融城市之間，還可以有很多合作機會，希望計劃可在６個月內之間實現。另外，第三季將舉行滬港經貿合作會議，希望與上海進一步推動經貿發展。

日前引發市場強烈聚焦的滬港通，其中的一個積極意義，就在於推動人民幣國際化，支持香港發展成為離岸人民幣業務中心。４月１０日，中國證監會和香港證監會發布聯合公告，批准上交所和港交所開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點，允許兩地投資者通過交易所買賣港股和Ａ股。公告指出，滬港通是我國資本市場對外開放的重要內容，滬港通既可

【財經動學堂】迎接滬港通Ａ股Ｈ股你要識

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