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加息回歸嚇散金股匯 @ 2014-03-21T07:

耶倫執掌聯儲局後，首次主持議息後會議，立即改變前朝伯南克對加息設下的指引，放棄以當失業率跌至６．５％，便會開始加息的目標。耶倫指出，將來會評估一系列因素，包括勞工市場情況、通脹壓力及通脹預期的多個指標，以及金融市場發展的數據，以決定何時調整息率。

美股聯儲維持１００億美元的縮減買債規模，惟修改前瞻指引。早前市場一致認為站隊「鴿派」的耶倫，突露「鷹派」端倪，預見明年春季即會加息，美股振蕩，道指跌逾百點。而港股亦受到驚嚇，低開２１６點後繼續擴大跌幅，收市跌穿２１２００關報２１１８２，跌３８６點，成交有７４８億元。

由於外界早預期，儲局將繼續每次議息會議減買債１００億美元，故將焦點放在兩方面，即會否宣布搬龍門改加息門檻，以及耶倫坐正主席後的作風是否一如市場預期的鴿派。在這兩方面，她都讓市場意外。此因耶倫不只搬龍門，將加息門檻由６．５％失業率，變為包括就業、通脹以至金融情況，更在記者會上表示可能在停買債後六個月便加息，那按時序，將是明年第二季，較市場原預期明年年底才加息，快了約半年。

聯儲局主席耶倫提及在停止買債後約六個月可能開始加息，市場對美國加息時間表和步伐的預期改變，可能在未來一段時間影響新興市場資金流向。

在記者一再追問下，耶倫稱ＱＥ縮減依照目前步調將在今秋終結，而此後至加息的「相當長」一段時間到底多長？耶倫說通常情況下指的是６個月，雖然一切都要取決於經濟的狀況。市場不由分說道指瞬間跳水１００多點，標普五百指數跌幅增１個百分點以上。著名美聯儲觀察家希爾森拉什(ＨＩＬＳＥＮＲＡＴＨ)認為，盡管美聯儲重申在可預見的將來繼續維持低於長期水准的低利率政策，但一些聯儲官員個人的預期表明，美聯儲可能在２０１５至２０１６年走上更為激進的加息道路。

耶倫說，首次加息的時間仍要視乎經濟情況，包括就業改善步伐，以及通脹水平。她承認，如果美國通脹率持續低於２％的目標，會是一個好的理由延遲加息。

美國聯邦儲備局改變政策指引，放棄以失業率作為加息門檻，並決定進一步減少買債。聯儲局主席耶倫表示，買債計劃可能會在秋季結束，半年後開始加息。歷來首位女性出任聯儲局主席，耶倫主持上任後首次議息會議，立即出招，調整前任主席伯南克定下的加息前瞻指引，放棄以失業率６．５％門檻作為未來決定加息的其中一個因素。聯儲局亦一如預期，繼續每月減少買債１００億美元，把每月買債規模減至５５０億美元。耶倫解釋，是希望在決定加息前，參考更多及更有效經濟指標。耶倫說，雖然美國經濟受惡劣天氣影響，但她對經濟評估不變。若經濟和就業市場持續改善，以目前減少買債的進度估算，整個買債計劃會在秋季結束。之後一段長時間內，仍會保持高度寬松貨幣政策。耶倫進一步表示，一段長時間可能是６個月左右，變相首次為聯儲局加息設定時限。聯邦基金利率目標仍然維持零至四分之一厘。聯儲局表示，決定這個水平要維持多久時，會評估通貨膨脹與最高就業目標實現了多少。聯儲局下次會議，會在下月２９至３０日。

訊息面解讀：昨日市場焦點美聯儲公布利率決議，宣布維持０-０．２５％基准利率不變，將按照先前速度將量化寬松（ＱＥ）政策縮減１００億美元，至每月５５０億美元規模!而市場的看點則是耶倫的新聞發布會!美聯儲主席耶倫稱，在結束目前購債計劃後&ＬＤＱＵＯ;相當長的一段時間&ＲＤＱＵＯ;可能是六個月左右，之後可能升息，這意味著加息時間可能是明年春季。耶倫首度較為明確的指出加息具體時間，讓市場較為意外，從而推動美元一柱擎天，打壓金價一路下行!

周四（３月２０日）亞市盤中，美元指數窄幅波動，目前交投於８０．０３附近。周三（３月１９日）美元指數大幅走高，歐元兌美元、澳元兌美元大幅下挫，英鎊兌美元震蕩下跌，美元兌加元大幅走高。美聯儲主席耶倫意外宣布可能提前加息，令美元大幅上漲，非美貨幣重挫。日內，瑞士央行將發布政策決議，料為當天市場各界關注的一大焦點，同時瑞士還將發布貿易賬數據。而美聯儲主席耶倫此前意外宣布可能提前加息這一狀況的後的解讀也會影響市場的進一步走勢。數據方面，美國的咨商會領先指標、成屋銷售數據以及每周例行的失業金初請數據也將是關注重點。

然而，耶倫隨後在新聞發布會上對加息前景所做的指引令投資者感到意外。耶倫表示，不再將失業率６．５％作為升息的指引。耶倫並稱，美聯儲承諾將在較長一段時間維持利率在超低水准不變，是指在當前資產購買計劃結束後約６個月升息。

在隨後新聞發布會&ＬＤＱＵＯ;首秀&ＲＤＱＵＯ;上，耶倫表示，就業或通脹離目標水平的差距越大預計差距維持的時間越久，聯邦基准利率可能維持在近零水准的時間就會越長；在結束購債後，將會有&ＬＤＱＵＯ;相當長的一段時間&ＲＤＱＵＯ;保持利率在低位，可能是六個月左右。也就是說，美聯儲或將於２０１５年春季開始加息，耶倫此番講話並不如預期溫和，但值得注意的是，雖然美聯儲放棄了６．５％失業率門檻作為決定未來升息的一個因素，但是美聯儲重申改變前瞻性指引，並不意味著委員會政策意圖的改變。

新浪財經訊，美聯儲公布政策聲明後，耶倫召開發布會，在路透社記者一再追問下，耶倫表示聯儲加息時間或在明年春天，此訊息引發了美股快速跳水。市場之前普遍預期明年下半年加息。

隔夜美聯儲３月議息會議召開，會後的新聞發布會上耶倫的言論也震驚了市場。首先伯南克留下的６．５％失業率的加息門檻被廢棄，而這也是市場意料之中的事，因為一季度的就業數據已經快觸及這個門檻，放棄這個門檻實為不得已，更重磅的是美聯儲提及２０１５年春季加息的問題，這個比之前所有的預測都提前了兩個季度，而這個資訊才是對市場造成重大的沖擊的根本，之後ＱＥ再三季度結束的問題，也應該是美聯儲出於每月１００億縮減規模的正常預期。總結昨日美聯儲的態度，對於當前的經濟恢復無疑是肯定的態度，雖然表面上在關鍵問題上還是處於模糊的態度，在寬松上也持&ＬＤＱＵＯ;堅定&ＲＤＱＵＯ;的立場，對於２％的通脹目標仍然堅定不移，但在細節問題上，無論是ＱＥ終結還是加息的情況都徹底的透露出美聯儲的資訊。在這樣的情況下，年度內接來下的時間，我們也只需要關注好美國的通脹數據和制造業數據，尤其在加息的言論出現之後，而市場對於美國加息預期也會逐步適應，整個市場的風險表現將會在之後半年內徹底改觀。回顧昨日的市場我們可以看到，美元一家獨大的情況再次出現，非美貨幣全線暴跌，股市，貴金屬以及商品的跌幅都可謂稱得上是誇張，無疑市場短期內的投機因素至造成巨大波幅的原因之一，而一旦短期內的因素逐步消退了，市場又會重回正軌，一個經濟上好的美國，對於整個資本市場絕對不是壞事。

備受市場矚目的美聯儲議息會議顯示，基准利率維持０-０．２５％不變，並且將按照先前速度將量化寬松政策縮減１００億美元，至每月５５０億美元規模。而備受爭議的加息問題，耶倫在首秀時對之前的&ＬＤＱＵＯ;很長一段時間&ＲＤＱＵＯ;給出了具體數字，她稱可能是６個月左右，這意味著美聯儲加息時間較市場預期要提前至少半年。表明美聯儲對美國經濟非常樂觀，且與市場預期的寬松基調出現了較大的偏離。本公司研發部認為：耶倫的表態助長了美元的漲勢，同時加劇了貴金屬底部徘徊的時間。在美聯儲議息會議後，烏克蘭的局勢仍然需要進一步關注。

聯儲局主席耶倫，在議息會議後的記者會上，講出儲局撤出寬松貨幣政策的時間表，包括預計於今個秋季結束整個買債計劃，以及結束買債後六個月有機會開始加息。首次加息的時間較市場預期早，利淡市況。

因而有機構在事後分析稱，耶倫措辭中所暗示的將在２０１５年春季加息的狀況或許只是「口誤」，因為她之前還明確提到會在２０１５年秋季時加息。而她所說的在今年秋季結束ＱＥ和在ＱＥ結束後６個月左右開始加息也附帶有一些前提，不應直接妄斷為美聯儲會在明年春季就開始加息。但無論如何，美聯儲的加息前景狀況目前已經取代了ＱＥ，成為了投資者對其政策措施的關鍵著眼點，之後市場對此的進一步解讀以及美聯儲官員就此加以的補充性說明，料也會在

周三貴金屬市場遭受重挫，黃金大跌超過百分之二，緣於凌晨二點後的美聯儲議息和會後聲明出乎市場預料地偏鷹派，金銀市場和股市均出現跳水恐慌走勢，白銀相對黃金而言略為抗跌。美國聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）於３月１９日公布利率決議，宣布維持０-０．２５％基准利率不變，並再次將月度ＱＥ縮減１００億美元。美聯儲在考慮加息這一問題上放棄了６．５％失業率門檻，宣布當決定如何保持美聯儲０-０．２５％低利率時，會評估２％通脹率和諸多就業指標。耶倫在政策會議結束後的記者會上表示，可能今年秋季結束購債，然後再過&ＬＤＱＵＯ;大約六個月&ＲＤＱＵＯ;之後就可能開始加息的言論驚嚇市場，結局完全出乎市場的預料，因為投資者普遍認為她的政策立場更偏溫和，期待並非非常強硬的講話。昨日市場焦點完全聚焦美聯儲會議新任主席耶倫的首秀，其它不重要的經濟數據完全被市場忽略，黃金亞盤小幅反彈後就受晚間凌晨可能利空的預期壓制走出振蕩下行走勢，歐盤時段一度受２０日均線於１３４４位附近的支撐走穩，但最終仍然下破再度走低，耶倫講話後一度探至１３２７低位，黃金最終在日線圖中收出略帶上影的向下巨大陰線，連續三天大跌。上一交易日國際金價最高觸及１３５９．６０美元/盎司，最低下探至１３２７．３０美元/盎司，收報１３２８．４０美元/盎司，前一交易日收報１３５５．４０美元/盎司，下跌２７．００美元/盎司，跌幅為１．９９％。基本面情況如下：

對於美國聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ)所給出的最新加息預期，耶倫認為，ＦＯＭＣ對加息預期的上調幅度非常有限&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;認為２０１５年加息的美聯儲官員數量增幅非常小。對於未來的政策前景，耶倫表示，如果經濟按照當前路徑增長，ＦＯＭＣ料將在２０１５年秋季加息。

首先看看美聯儲的議息要點，聯儲放棄了之前制定的６．５％失業率加息門檻，大多數官員預計２０１５年開始有加息的可能，ＱＥ的縮減規模從每月的１００億美元增長至５５０億美元，擴大縮減ＱＥ規模。隨後的新聞發布會，耶倫表示有望在今年秋季徹底的結束ＱＥ，但依然要看就業市場的情況。從ＱＥ結束到加息的觀察時期，預計是半年的時間。也就是說，目前市場預期的加息時間是２０１５年的４月左右。耶倫此次的講話可謂是硬撼了市場，加息的言論刺激美元大幅走強，受到低利率利好的公司機構不得不重新考慮未來的前景，接下來的半個月至一個月時間美國的經濟體或將再次遭受類似去年６月的沖擊（伯南克的縮減ＱＥ言論發生時）。

昨天（３月１９日）本周基本面大事件落下帷幕，美聯儲３月份議息會議結束，會後新任美聯儲主席耶倫召開了上任以來的首次發布會。本次美聯儲議息會議繼續縮減ＱＥ規模１００億美元至５５０億，並將６．５％的失業率與利率政策脫鉤。並且耶倫表示美聯儲有望在明年第二季度開始加息。其中耶倫對加息的明確表態大大出乎市場預料。隨後匯市迅速做出反應，非美貨幣全線下跌，美指暴漲。黃金暴跌３０美元。歐元兌美元結束近期強勢格局，跌破前期上升頻道。磅美下行至重要支撐位１．６５４０附近。美日暴漲至１０２．６８一線。

耶倫指，２０１６年年底前，利率仍將低於正常水平。買債計劃結束後，寬松貨幣政策仍會維持一段時間。耶倫進一步解釋，一段時間是指約６個月。市場則預期，聯儲局最快於明年春季加息。

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