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任志剛:內地應改以指標利率調節市場 @ 2014-02-18T04: 返回 熱門新聞
關鍵詞：任志剛 利率
概念：存款准備金制度調節 , 任志剛建議人行
短期政策目標利率類似美國聯邦基金利率，當上海銀行同業拆息（ＳＨＩＢＯＲ）高於同期的政策目標利率時，人行可以進行逆回購操作，投放所需的基礎貨幣，以保持銀行同業拆借利率至接近目標利率，屆時銀行貸存息差肯定會收窄，並為利率市場化發展鋪路。
前金管局總裁、中大全球經濟及金融研究所傑出研究員任志剛，建議人民銀行取消貨幣供應量的目標，著重控制基礎貨幣價格，制訂短期的政策目標利率(ＴＡＲＧＥＴ ＲＡＴＥ)，如當上海銀行同業拆息，高於目標利率時，可進行逆回購，投放流動性，令利率趨近目標利率，促進資金有效配置，亦有助向市場發出清晰信息，了解貨幣政策的松緊度，穩定拆息，有助利率市場化。
論文指出，人行目前控制的利率過於廣泛，最終亦應該廢除，他建議人行應該立即取消設定人民幣貸款基准利率，並推進存款利率市場化。任志剛又提到用存款准備金率，來調節貨幣供應，是增加銀行系統負擔，已經不合時宜，認為可以考慮設立一個類似美國聯邦基金利率般的政策目標利率，以調節市場。
他認為，人民銀行應該制定並公布一個明確的短期政策目標利率，以穩定市場利率，情況像美國聯邦基金利率一樣。他舉例指出，當市場利率高於政策目標利率時，人行可進行公開市場操作，例如是逆回購及短期流動性調節工具(ＳＬＯ)，保持銀行同業拆借利率接近目標利率，產生一個更穩定利率環境，促進資金有效配置,避免市場對人行政策舉動有錯誤理解。
金管局前總裁兼中國金融學會執行副會長任志剛表示，內地目前缺少關鍵性的貨幣政策利率，故無法穩定市場之拆息波動。他指出，在人民銀行討論貨幣政策後，不會透明地公布一個具強烈指導性的政策短期利率水平，而市場會對央行的操作揣測而發生誤解。例如在去年有幾次上海銀行同業拆息(ＳＨＩＢＯＲ)劇烈上升，是市場以為人行要行緊縮貨幣政策，這與人行宣布的穩定貨幣政策相矛盾。
身兼中國金融學會執行副會長的任志剛還提出，建議貨幣政策委員會定期開會，效仿美國聯儲局參考多個目標（如：失業率、通脹等）議定目標利率。他希望今年內可見到目標利率出現，認為人行[微博]之後可以取消銀行存款准備金率和貸款基准利率，並推進利率市場化。任志剛表示，要放開存款利率限制應逐步進行，應先大額、後小額，先長期、後短期，還要有存款保障制度配合。他認為上述建議落實後，銀行存貸息差將會收窄，但可提高資金分配效率。

 
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