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市場對耶倫證詞充滿期待 @ 2014-02-12T12:

關鍵詞：耶倫

至於美國通脹仍然疲弱，耶倫在報告指此現象反映傳導因素，例如石油及非石油出口的影響應計算在內。她承諾會協助經濟回復完全就業水平，並確保通脹回到２％水平，又預期儲局未來貨幣政策會有很強的延續性，並會完全支持現時政策方向，代表會延續前主席伯南克留下的政策方向。她並表示會緊盯近期環球金融市場的波動情況。

耶倫在提交美國眾院金融服務委員會的證詞中指出：「我們要強調的是，我預計聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ，即聯儲貨幣政策決策機構)制定貨幣政策的方式將保持極大的延續性。我任職ＦＯＭＣ期間我們規劃了當前的政策策略，我強烈支持這樣的政策。」

聯邦儲備局主席耶倫誓言，繼續前任主席貝南奇的寬松貨幣政策，同時表明減少刺激經濟措施的步伐會是可量度的，而修訂有關方針的條件會訂得很高。同時，她相信，現時勞工市場的復元離完全好轉，還有一大段距離。

據美聯儲網站提前發布的耶倫國會證詞內容，她表示，聯儲將基本延續現行貨幣政策，她個人強烈支持當前政策，全球市場的波動不會導致聯儲改變立場。耶倫還稱，美聯儲計畫在失業率降至６．５％之後的很長時間仍維持超低利率政策。

美國眾議院金融服務委員會(ＨＦＳＣ)在美東時間周二上午８：３０(香港時間２月２１日２１：３０)公布了耶倫的《美聯儲半年貨幣政策展望》書面講話稿。耶倫在講話稿中暗示將繼續堅持伯南克的貨幣政策，即繼續堅持低利率貨幣政策。

路透社分析認為，耶倫將借聽證會作證的機會表達對經濟大致樂觀的態度。有「美聯儲通訊社」之稱的華爾街日報資深記者ＪＯＮＨＩＬＳＥＮＲＡＴＨ預計，耶倫可能還會維持現有的步調，繼續按計劃縮減ＱＥ規模，並長期維持接近於零的超低利率。有分析人士預計，耶倫會堅持當前路線，同時強調不會很快加息。而一些對美聯儲政策質疑及不滿的美國國會議員希望了解，耶倫會怎樣平衡通脹與就業兩大聯儲使命，以及怎樣逐步減少對經濟的貨幣寬松支持。不過，美國共和黨專家成員卡皮托表示，雖然耶倫可能比前任伯南克面對更具體的問題，但她會得到議員的尊重，不會遭遇過多「炮火」。

????北京時間周二（２月１１日）晚間２１:３０，美聯儲主席耶倫的國會證詞講稿公布。從證詞內容來看，維持當前政策仍是耶倫政策中的主旋律，同時她對於通脹看法都較為樂觀，對於就業市場則仍不滿意。

按照耶倫設想，在長期通脹預期穩定的情況下，未來貨幣政策將比泰勒規則更為寬松，失業率也下降更快，其代價是通脹在某些年份可能會超過長期目標值，這是由於貨幣政策的設定是基於失業率更快下降所獲得的利益與暫時、小幅的通脹超過長期目標值的損失之間的平衡而確定的。也就是說，由於失業率遠離長期目標，美聯儲應將政策重心放在降低失業率上，即便這些降低失業率的舉措導致短期通脹預期輕微、暫時地超過其２％的長期目標值也在所不惜。顯然，耶倫更加關注就業增長，主張對就業缺口采取更加有力的政策。正是由於這種較多地關注就業而不是通脹的政策理念而被標記上「鴿派」標簽。

美國勞工部的１月份就業報告已降低市場對聯儲局可能提早結束量化寬松政策的預期，暫時舒緩近期資金從風險資產及新興市場流走的壓力。從目前美國經濟數據的表現及聯儲局新主席耶倫(ＪＡＮＥＴＹＥＬＬＥＮ)過去於貨幣政策的立場來研判，預計聯儲局未來將偏向讓退出量寬政策步伐於穩定的預期下前進。

新上任的美聯儲局主席，有時會制訂出不同的貨幣政策路徑，例如沃克爾在七九年時那樣。但耶倫在伯南克掌舵時期擔任副主席，參與美聯儲局當前寬松政策的制訂，實際上對央行如何溝通輕車熟路，因此她在上任不久不大可能作出甚麼改變。

較早時，耶倫出席國會聽證會時重申，現時經濟情況理想，就業市道持續改善，但離完全復元仍有一大段距離，因此會繼續遵行前任主席貝南奇的貨幣政策不變，無意加快或減慢現時的減買債速度。

昨天美聯儲新任主席耶倫發表講話，但是講話並未對匯市產生太大影響。美聯儲主席耶倫在眾議院金融服務委員會發表證詞，接受了眾多國會議員的提問。耶倫回答的問題非常廣泛，包括貨幣政策、金融監管、就業市場等眾多內容，其中最吸引市場眼球的無疑是其對貨幣政策的看法，因投資者希望從耶倫的回答中尋找到其對未來貨幣政策前景的看法。耶倫表示，&ＬＤＱＵＯ;她一貫贊成可以預見的貨幣政策，我們透過前瞻性指引令貨幣政策盡量做到可以預見。&ＲＤＱＵＯ;當被問及未來縮減購債的貨幣政策時，耶倫表示如果較好的經濟增長前景被證實，美聯儲將會繼續有序縮減購債規模。並且聯儲只有在經濟前景嚴重惡化的情況下才會增加購買資產的規模。關於就業市場，耶倫稱示失業率下滑的一小部分可能是因結構性因素，更加廣泛指標還未顯示出就業市場已經恢復正常的跡象。她稱，就業市場參與度下滑很大程度上是結構性因素，而非周期性因素。另外，影響就業市場的還有天氣的因素。她對１月和１２月新增就業崗位較低感到意外，但是聯儲必須謹慎而不能匆忙下結論。這次證詞時美聯儲主席耶倫接替上任主席伯南克後首次在國會上作證詞陳述。耶倫稱，目前美國就業市場復蘇&ＬＤＱＵＯ;遠未完成&ＲＤＱＵＯ;，而&ＬＤＱＵＯ;在評估就業市場狀況時不僅僅考慮失業率是非常重要的。&ＲＤＱＵＯ;盡管近期就業和制造業的訊息令人失望，美聯儲政策和對經濟前景的看法沒有發生實質性轉變。

總體來看，耶倫維持美聯儲的超寬松政策的立場仍未改變，不過耶倫的講稿突出維護貨幣政策將保持連續性的特點，讓耶倫顯得並沒有像市場預期的那麼鴿派。另外一個值得關注的是耶倫對「充分就業」的強調，這可能暗示耶倫已經將前瞻指引政策中的失業率門檻大幅下調了。美元在耶倫講稿公布後普遍走高，美元/日元沖高回落，金價自日內高點回落，美股期貨走低；這表明市場風險情緒暫時受挫，不過市場仍有可能在耶倫聽證會正式開始後大幅震蕩，尤其是在提問環節的耶倫講話更有可能引起市場關注。

耶倫將發表任美聯儲主席後首次報告政策受關注

美聯儲(ＦＥＤ)新任主席耶倫(ＪＡＮＥＴＹＥＬＬＥＮ)周二(２月１１日)為美聯儲前瞻指引政策辯護，稱美聯儲通過前瞻指引令貨幣政策盡可能做到可預見。

【ＮＯＷ新聞台】聯儲局主席耶倫在提交國會的文件中表示，很大程度上會延續聯儲局現行的貨幣政策，若就業市場及通脹改善，將會繼續減少買債。但她坦言，就業市場復蘇之路仍然漫長。

央行貨幣政策繼續主導市場方向，本周應該會讓交易者洞察到各自的思維過程。在美國，混合就業數據已引起了許多有關美聯儲政策路徑方向的揣測。由於新美聯儲主席耶倫即將上任，市場對其本周的公開講話充滿了高度期待。就職美聯儲主席後，珍妮特??耶倫將分別於本周二和周四就半年度貨幣政策報告在國會面前作證答問。總的來說，市場預期耶倫會堅持其溫和語調，尤其是在勞工市場數據放緩的情況下。如果她的表現與市場預期一致，則我們應該會看到風險偏好上揚，推動十國集團貨幣兌美元和日元普遍走強。然而，如果耶倫暗示會繼續當前的資產削減步伐並提出貼現目前的疲軟狀態，則我們應該會看到美元全面復蘇。在我們看來，她不會偏離當前的削減路徑，但會強調削減與利率收緊之間的區別（也會強調其維持低利率至更長一段時間的希望）。至於新興市場的近期波動，我們認為她會注意到這種擾動，但不會提出任何政策轉變。至於新興市場，從更廣泛的方面來看，我們認為不會出現任何&ＬＤＱＵＯ;危機&ＲＤＱＵＯ;，但認為在強勁的美國經濟增長與新興市場管理較高利率的能力之間存在越來越大的相關性。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;美聯儲新任主席耶倫將在北京時間２月１１日晚些時候出席國會聽證會，闡述其政策立場。分析人士普遍認為，耶倫或將延續之前論調。在連續兩個月非農引發市場對美聯儲政策前景的質疑後，耶倫上任後首次表態將更受各方關注。美國的議員們希望了解她在縮減ＱＥ方面的堅定程度，而今日各主要貨幣對美元波動幅度均較為有限，市場整體交投情緒較為謹慎，似乎都在等待美聯儲新任主席耶倫「指點迷津」。分析人士普遍認為，在出任美聯儲主席後的首次公開演說中，如果沒有意外，耶倫基本還是延續之前的論調，即堅定經濟的強穩復蘇，肯定縮減ＱＥ的重要性和強調美聯儲繼續寬松政策的決心。美銀美林(ＢＡＮＫＯＦＡＭＥＲＩＣＡＭＥＲＲＩＬＬＬＹＮＣＨ)的美國經濟團隊表示，預計耶倫會在本周的聽證會上保持現有方針不變，會重申美國經濟在康復，可以按斟酌後的步調縮減ＱＥ。

昨日的外匯市場上，非農數據的影響仍在攪動市場的運行神經，不過外匯市場仍維持此前的走勢。不過在面臨本周新的風險事件的情況下，市場的風險情緒的變化仍值得我們積極應對。在訊息方面，耶倫今日將在國會將做證詞，市場對此也是充滿了期待。在美聯儲在長達五年的超寬松貨幣政策後，美聯儲開啟了逐步縮減購債規模的進程，不過在此前美國的非農等經濟數據的糟糕表現下，而耶倫的首秀或將在一定程度上表現出美聯儲未來的政策基調，值得投資者重點關注。

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